近期，中國先后叫停了ICO（首次代幣發(fā)行）以及比特幣交易，這從心理層面上挑動了區(qū)塊鏈技術界人士的神經(jīng)。人們關注的是，究竟區(qū)塊鏈技術對金融機構有何實際意義？在實踐中又有哪些缺陷需要優(yōu)化？監(jiān)管科技（RegTech）又將如何推進？

“需要強調(diào)的是，‘幣圈’和’‘鏈圈’并不是一回事。對于金融機構而言，聯(lián)盟鏈是最為可行的區(qū)塊鏈應用，尤其是在同業(yè)業(yè)務方面。”浙商銀行信息科技部需求設計中心總經(jīng)理助理臧鋮對第一財經(jīng)記者表示。眼下，不僅存在大量的區(qū)塊鏈技術創(chuàng)業(yè)團隊，阿里、騰訊、百度、平安、萬向等大型集團也積極參與，區(qū)塊鏈聯(lián)盟不斷涌現(xiàn)。

所謂聯(lián)盟鏈，是由數(shù)量可控的若干行業(yè)參與者組成，這些參與者為了共同目標聚在一起。以聯(lián)盟區(qū)塊鏈跨境匯款體系為例，為了提高跨境匯款效率，大家自愿集合出力構建這一體系，以協(xié)議約定的方式做出貢獻。假設某個參與者突發(fā)奇想要自立門戶，它會發(fā)現(xiàn)跨境匯款體系要求自己在全球各地設有網(wǎng)點，并且匯出匯入雙方客戶都必須在本行開戶，業(yè)務將難以開展，因此參與到一個聯(lián)盟中才是最經(jīng)濟有效的選擇。

與此同時，經(jīng)歷了這一輪虛擬貨幣監(jiān)管風暴，未來金融科技和監(jiān)管科技協(xié)同發(fā)展，才是推動金融創(chuàng)新和金融穩(wěn)定的最佳選擇。央行參事盛松成此前對第一財經(jīng)記者表示，“區(qū)塊鏈被比喻為一部‘信任機器’，應用場景眾多。但金融是一個敏感行業(yè)，需受到各種制度、規(guī)章的約束。區(qū)塊鏈在金融方面的應用還處于初期階段，只要涉及到發(fā)揮了某些金融功能，就需要‘穿透式監(jiān)管’。”

“幣圈”不等于“鏈圈”

區(qū)塊鏈技術來源于2009年1月出現(xiàn)的比特幣，但實際上，區(qū)塊鏈技術從2015年才受到重視，2016年大量的機構對區(qū)塊鏈進行概念驗證，2017年區(qū)塊鏈應用開始發(fā)力，各種ICO項目層出不窮、“盛極一時”。

但是，由于區(qū)塊鏈應用的復雜性，大量的扛著區(qū)塊鏈大旗的欺騙性項目混雜其中。業(yè)內(nèi)人士認為，從白皮書看，有超過90%的項目難以落地，可能淪為空氣幣，甚至不乏打著區(qū)塊鏈幌子的傳銷幣。此外，多數(shù)ICO項目中，代幣價格只和交易掛鉤，屬于投機炒作性質(zhì)，短期內(nèi)價值與業(yè)務的發(fā)展關聯(lián)不大。這也是監(jiān)管層對此重拳出擊的原因。

杭州區(qū)塊鏈技術與應用聯(lián)合會的秘書長王雷對第一財經(jīng)記者表示，“對于區(qū)塊鏈企業(yè)來說，此前ICO是一種選擇，監(jiān)管力度加大后風投可能是長期而言更好的選擇。以合規(guī)合法的途徑發(fā)展，好于依靠ICO融資野蠻生長。”

緊接著，進入9月，中國境內(nèi)加密數(shù)字貨幣和法幣之間的兌換被叫停、交易平臺也被叫停。

其實，自2013年以來，對于虛擬貨幣二級市場的扭曲效應，監(jiān)管層已經(jīng)感到風險巨大。當時比特幣在中國境內(nèi)的交易量超過了全球交易量的九成，并把比特幣推向了8000元的歷史高點。個別交易所做莊、放杠桿甚至監(jiān)守自盜的做法屢見不鮮。

進入2017年，比特幣不但重新站上8000元歷史高點，更一再刷新紀錄，在2017年7月最高達到每枚3萬元，一時號稱目標5萬元。

盡管針對ICO和比特幣等加密貨幣交易的監(jiān)管相繼出臺，但這并不意味著區(qū)塊鏈技術被否認。盛松成對記者表示，與區(qū)塊鏈相關的技術包括加密技術、點對點通訊技術、分布式數(shù)據(jù)儲存技術，從經(jīng)濟學角度看，它包括的經(jīng)濟原理有共識機制、激勵機制、記賬理論、貨幣理論、金融理論、產(chǎn)權理論、契約理論等等，是一個復合的技術，擁有雄厚且艱深的理論基礎。

“區(qū)塊鏈已經(jīng)被世界機構、政府、企業(yè)、專家、從業(yè)人士廣泛確認為一種極為重要的革新性技術。世界經(jīng)濟論壇預測，到2027年，全球GDP大約有10%將會存儲在區(qū)塊鏈上。”盛松成說。

區(qū)塊鏈的金融實踐

已經(jīng)過去的2016年被稱為區(qū)塊鏈技術的元年，多家銀行對區(qū)塊鏈進行了探索性的研究與嘗試。

眼下，金融機構普遍認為，區(qū)塊鏈去中心化是技術上去中心化，但業(yè)務上還是要有中心。區(qū)塊鏈作為一項技術，并沒有改變金融業(yè)務的本質(zhì)。機構可以用區(qū)塊鏈改造現(xiàn)有的系統(tǒng)架構，這些架構傳統(tǒng)技術也能做，但區(qū)塊鏈在一些領域的效率和安全性更高。

區(qū)塊鏈應用一般分為三個層級：私有鏈（PrivateBlockchain）、聯(lián)盟鏈（ConsortiumBlockchain）和公有鏈（PublicBlockchain）。其中，私有鏈為一個公司或組織內(nèi)部使用，目前尚無典型案例；公有鏈以比特幣為代表，對所有個人或機構用戶開放，全球央行正在研究的數(shù)字貨幣也是代表之一；而聯(lián)盟鏈介于私有鏈和公有鏈之間，大部分金融機構將聯(lián)盟鏈作為發(fā)展路徑，共同研發(fā)區(qū)塊鏈應用技術。

區(qū)塊鏈參與者的參與動力需從兩個方面考慮：一是公有鏈的參與者，二是聯(lián)盟鏈的參與者。公有鏈如比特幣的參與者，其利益來自記賬成功后的比特幣獎勵，這是個人角度的逐利行為。一旦自身計算能力無法與他人競爭，從而難以獲得獎勵，他的動機就會消失。

臧鋮對記者表示，如果堅持公有鏈道路，“去中心化、去信任、匿名、透明、不可篡改”等引發(fā)人們極大熱情的特征屬性，可能使得該技術依托于互聯(lián)網(wǎng)形成越來越多的法外之地。因此，這一發(fā)展方向適用于想盡可能更多保持隱私的個人，但與金融行業(yè)格格不入。

相比之下，按照傳統(tǒng)金融機構甚至各國央行的思維方式進行改進，形成具備“一超多強”特性的聯(lián)盟區(qū)塊鏈，或許更具實際意義。也就是說，在一個聯(lián)盟鏈生態(tài)體系內(nèi)存在一個超級管理員負責權限控制，并由多個參與者負責賬務記載，同時有線下規(guī)則約束參與者的行為，構成一定程度上去中心、分布式的金融區(qū)塊鏈體系。

沿襲著“聯(lián)盟鏈”的思路，各大金融機構已經(jīng)有了落地的應用。

2016年8月，微眾銀行聯(lián)合上海華瑞銀行基于BCOS平臺的早期版本推出了國內(nèi)首個在生產(chǎn)環(huán)境中運行的銀行間聯(lián)盟型區(qū)塊鏈應用場景——聯(lián)合貸款備付金管理及對賬平臺。通過區(qū)塊鏈與分布式賬本技術，優(yōu)化聯(lián)合貸款業(yè)務中的備付金管理及對賬流程。隨后，洛陽銀行、長沙銀行也相繼接入該平臺，經(jīng)過近一年的運行，該平臺所記錄的真實交易筆數(shù)已達數(shù)百萬。

2017年初，浙商銀行聯(lián)合趣鏈科技推出“應收款鏈平臺”。至此，浙商銀行已經(jīng)有了移動數(shù)字匯票和應收款鏈平臺兩大應用。“移動數(shù)字匯票主要有兩個層面的應用，一是應用邏輯層面，主要呈現(xiàn)客戶界面，執(zhí)行業(yè)務邏輯；另一是區(qū)塊鏈賬本層面，主要是對所有票據(jù)生成、流轉、注銷的記錄，兩個層面共同實現(xiàn)了移動數(shù)字匯票的業(yè)務。”臧鋮告訴記者。

“應收款鏈平臺”則是業(yè)內(nèi)首款將區(qū)塊鏈技術應用于應收賬款融資的創(chuàng)新應用，可為核心企業(yè)與上下游企業(yè)共同構建供應鏈商圈，提供在線簽發(fā)、保兌、轉讓、買賣、兌付應收賬款等服務，將企業(yè)應收賬款轉化為新型電子結算和融資工具，隨時對外支付或融資，實現(xiàn)商圈內(nèi)“無資金”交易，降低產(chǎn)業(yè)鏈整體成本。

在機構同業(yè)業(yè)務中，之所以區(qū)塊鏈能有所作為，“原來在數(shù)據(jù)放在一個中心化的銀行服務器上，如果中心服務器崩潰就會產(chǎn)生風險，但區(qū)塊鏈有技術機制可以保證，參與方人手有一本賬本，只要加入聯(lián)盟，就可以從各個節(jié)點去同步一本一模一樣的賬本，且無法篡改。只要一方改了，其他方就會將其覆蓋掉，這主要是因為‘拜占庭算法’，可以保證一定比例以內(nèi)的故障。”臧鋮告訴記者。

“聯(lián)盟鏈”或為發(fā)展方向

此外，各界也一致認為，區(qū)塊鏈在跨境匯款等領域的應用將能大幅提升效率、降低成本。傳統(tǒng)跨境匯款涉及匯出行、匯入行、SWIFT多方，花費時間長、成本高。這是由于必須由信任機構完成相應的賬務處理和清算，通常至少要T+1的時間才到賬，手續(xù)費用昂貴。

相比之下，在一個由全球各主要銀行構成的聯(lián)盟區(qū)塊鏈跨境匯款體系中，轉出方只需在開戶行提交轉賬請求，通過聯(lián)盟區(qū)塊鏈提交轉賬交易至轉入方開戶行區(qū)塊鏈戶頭，并由各記賬結點進行成功記賬，中間無需中介進行記賬和清算，也不會產(chǎn)生中介收費，更像在一個機構內(nèi)部運作，在效率和成本上有極大提升。

在國際上，上述聯(lián)盟體系的代表就是金融區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3，其成立于2015年9月，包括高盛、瑞銀等全球40多家金融機構加入，國內(nèi)目前只有中國平安加入。

不過今年以來，相關聯(lián)盟在中國也不斷涌現(xiàn)。今年5月31日，金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟（深圳）于深圳成立，成員包括微眾銀行、平安銀行、招銀網(wǎng)絡、恒生電子、京東金融、騰訊、華為、銀鏈科技、深圳市金融信息服務協(xié)會等31家企業(yè)或組織；此前4月，中國分布式總賬基礎協(xié)議聯(lián)盟（ChinaLedger聯(lián)盟）在北京成立。

“金鏈盟是想做成一個非盈利性的研究平臺，參與的都是持牌金融機構或金融信息系統(tǒng)服務提供商，通過開展課題研究合作，比如定義聯(lián)盟鏈的技術標準、研究應用場景等，促進區(qū)塊鏈技術在金融行業(yè)的落地應用。”微眾銀行首席信息官馬智濤此前表示。

馬智濤解釋稱，金鏈盟期望基于區(qū)塊鏈技術，進行理財產(chǎn)品、票據(jù)等金融資產(chǎn)交易。目前思路是基于區(qū)塊鏈的金融資產(chǎn)交易只會將金融機構端接入鏈內(nèi)，以聯(lián)盟鏈的方式運行，暫時不會將消費端用戶上鏈。

他舉例稱，微眾銀行的微粒貸目前有20多家合作銀行，如果未來擴展到數(shù)百家，數(shù)據(jù)交換及清算對賬工作將會極其復雜。如果使用區(qū)塊鏈技術，合作銀行將可以實時收到已確認的貸款信息，免除了依賴日終對賬文件進行清算對賬的繁重工作；雖然目前的技術也可以做到，但區(qū)塊鏈技術有望進一步提升效率。

優(yōu)化技術融入監(jiān)管科技

盡管區(qū)塊鏈技術在中國和全球范圍內(nèi)大有可為，但過去市場也經(jīng)歷對技術的“盲目崇拜”的階段，這一仍處于初級階段的技術仍需經(jīng)歷實踐的考驗和優(yōu)化。

其實，區(qū)塊鏈的固有缺陷十分明顯，其存在著記賬效率低下與“51%算力攻擊”的原生缺陷。但有缺陷就有優(yōu)化行為，特別是針對金融行業(yè)的應用。例如，區(qū)塊鏈固有的低效問題目前可通過“側鏈”技術進行緩解，即主鏈按照原有機制進行記賬，而有多條側鏈負責實時記錄交易信息，并在主鏈生成新的區(qū)塊時將這些記錄進行記賬，這樣就規(guī)避了必須等到生成新區(qū)塊時才能記賬的低效問題。

又如，對于區(qū)塊鏈“51%算力攻擊”的缺陷，目前可通過應用聯(lián)盟鏈來規(guī)避，即將記賬權限限制在少數(shù)幾個可控的參與者手中，大多數(shù)個體參與者只能進行交易，甚至聯(lián)盟鏈還包括了“超級管理員”，能夠控制參與者授權的節(jié)點，從而實現(xiàn)對整個區(qū)塊鏈的安全管控。此外，臧鋮告訴記者，還可通過投票機制隨機產(chǎn)生記賬結點，避免純粹依靠計算能力優(yōu)勢進行記賬權的搶奪。

此外，他也提及，實際上應用于商用場景的區(qū)塊鏈技術已經(jīng)與比特幣時代的區(qū)塊鏈技術大相徑庭，“僅僅從概念上的公有鏈到聯(lián)盟鏈的轉變，不足以描述與支持這一技術在商用尤其是金融行業(yè)應用中的變革。我們在金融行業(yè)應用的實踐過程中遇到了許多此前不曾遇到的問題并進行了思考，對這一轉變中的關鍵問題，如國密算法支持、數(shù)據(jù)訪問隔離、客戶平權關系，以及由此帶來的客戶私鑰保存與企業(yè)客戶多人操作與賬戶對應關系等無法回避的問題進行了研究與實踐，使得這一技術能夠適應于金融行業(yè)的應用場景，并且滿足監(jiān)管的基本要求。”

就數(shù)據(jù)隔離這一問題而言，區(qū)塊鏈的特點是各節(jié)點均可獲得全部數(shù)據(jù)，因此產(chǎn)生一個核心問題：如何保證客戶、金融機構只能查詢自身數(shù)據(jù)，從而避免個人信息泄露、避免機構之間爭奪客戶資源，同時保證監(jiān)管機構能夠獲取所有數(shù)據(jù)？

于是，從應用層面，相關機構需要通過智能合約（smartcontract）進行約束，智能合約可視作一段部署在區(qū)塊鏈上可自動運行的程序，通過虛擬機確保智能合約的執(zhí)行環(huán)境被完全隔離，運行在虛擬機內(nèi)部的代碼不能接觸到網(wǎng)絡、文件系統(tǒng)或者其他進程。在查詢時驗證查詢方簽名，對客戶而言只有查詢方作為交易方的交易記錄才可被查詢獲得，對于機構而言只有通過該機構發(fā)起的交易才可被查詢獲得，從而確保客戶只能查詢自己的資產(chǎn)、交易記錄等。

同時，作為監(jiān)管科技的體現(xiàn)，監(jiān)管機構可獲得特別權限，允許其訪問區(qū)塊鏈中所有客戶及金融機構的交易數(shù)據(jù)，例如支持監(jiān)管機構作為觀察節(jié)點（node）加入聯(lián)盟鏈。

在央行金融研究所所長孫國峰看來，中國的監(jiān)管科技可以定義為“科技和監(jiān)管的有機結合”，使技術用于金融機構，并滿足監(jiān)管合規(guī)要求。監(jiān)管科技最早起源于發(fā)達經(jīng)濟體，特別是在國際金融危機之后開始逐漸發(fā)展起來，主要源自于供給和需求兩側因素。

孫國峰認為，從需求方面看，金融危機后各國監(jiān)管當局加強監(jiān)管，金融機構遵守監(jiān)管法令的成本增加。從供給方面看，近兩年大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新技術的蓬勃發(fā)展，使得監(jiān)管科技發(fā)展具備了技術上實現(xiàn)的條件。中國要發(fā)展監(jiān)管科技，一是要推動大數(shù)據(jù)的標準化，這是進行大數(shù)據(jù)分析、人工智能運用的基礎。

目前監(jiān)管科技的發(fā)展路徑，主要有三個方面：一是由金融監(jiān)管當局獨立研究與開發(fā)金融科技系統(tǒng)；二是金融監(jiān)管當局將監(jiān)管系統(tǒng)的研究開發(fā)外包；三是由金融科技公司進行研發(fā)，由監(jiān)管當局、第三方進行評估，可以使用之后再進行推廣，形成適應整個行業(yè)的監(jiān)管科技系統(tǒng)。

眼下的共識在于，未來中國金融科技監(jiān)管要注重微觀功能監(jiān)管和宏觀審慎管理相結合，“穿透式監(jiān)管”不僅流行于大資管圈，更在于金融科技，目的則都是在于實現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋，避免監(jiān)管空白。

來源：第一財經(jīng)日報/周艾琳