文：向善財(cái)經(jīng)

銀行業(yè)是個(gè)很特別的行業(yè)，自身的業(yè)績(jī)不僅關(guān)乎自身增長(zhǎng)，也關(guān)乎很多企業(yè)的發(fā)展和興衰，往大了說，一家經(jīng)營(yíng)有方的銀行不僅能獲得自身的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也能帶動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

要響應(yīng)宏觀政策承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，又需要實(shí)現(xiàn)自身的業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)一家銀行其實(shí)就是在平衡中尋找一種金融效率的最優(yōu)解。

寧波銀行剛剛發(fā)布的半年報(bào)表明，已經(jīng)找到了自己的“最優(yōu)解”。

8月28日寧波銀行發(fā)布半年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)344.37億元，凈利潤(rùn)達(dá)到136.49億元；總資產(chǎn)首次站上3萬億新臺(tái)階；不良貸款率0.76%。

掃一眼這個(gè)業(yè)績(jī)，可以看出無論是資產(chǎn)規(guī)模，利潤(rùn)質(zhì)量還是不良率控制，寧波銀行都交出了一份漂亮的中期成績(jī)單。

這份成績(jī)單，可以歸功于經(jīng)營(yíng)的層面的成功，也同樣可以說是ESG金融的成功。從2008年到現(xiàn)在，每年寧波銀行都會(huì)發(fā)布一份ESG報(bào)告，踐行銀行業(yè)的社會(huì)責(zé)任。

總之，一手服務(wù)實(shí)體一手帶動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)，寧波銀行打造出了一個(gè)城商行可持續(xù)增長(zhǎng)的新范式。

//資產(chǎn)規(guī)模邁進(jìn)3萬億，半年凈利潤(rùn)136.49億

業(yè)績(jī)是評(píng)判上市企業(yè)的一個(gè)基本依據(jù)，銀行也是如此。從寧波銀行半年報(bào)的業(yè)績(jī)來看，上半年?duì)I收344.37億，同比增長(zhǎng)7.13%，營(yíng)收增長(zhǎng)十分穩(wěn)健。

要知道，在整個(gè)行業(yè)面臨息差壓力的情況下，保持7%穩(wěn)健增長(zhǎng)顯得很難得。

營(yíng)收穩(wěn)健的原因之一在于總資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。

半年報(bào)顯示，寧波銀行資產(chǎn)總額成功邁上了3萬億新臺(tái)階，與年初相比同比增長(zhǎng)11.88%。

總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，表明寧波銀行增長(zhǎng)動(dòng)能后勁足，扎實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)策略很成功。

資產(chǎn)規(guī)模拉動(dòng)營(yíng)收，營(yíng)收拉動(dòng)利潤(rùn)。寧波銀行的營(yíng)收增長(zhǎng)，是能帶來利潤(rùn)貢獻(xiàn)的增長(zhǎng)。

利潤(rùn)方面，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)136.49億元，同比增長(zhǎng)5.42%。貢獻(xiàn)利潤(rùn)最多的業(yè)務(wù)是大零售及輕資本業(yè)務(wù)，非息收入也是一大亮點(diǎn)。

輕資本業(yè)務(wù)以及非息收入表現(xiàn)亮眼，表明寧波銀行的業(yè)績(jī)有很強(qiáng)的抗周期能力。這一點(diǎn)很重要，關(guān)乎未來業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。

增長(zhǎng)質(zhì)量方面。截至2024年6月末，寧波銀行的不良貸款率僅為0.76%，連續(xù)17年始終保持在1%以下。說明在經(jīng)營(yíng)中，一直以來，寧波銀行的管理能力比較強(qiáng)，貸后管理措施有效地管控住了信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，上半年，寧波銀行的貸款及墊款總額14,093.28億元，比年初增長(zhǎng)12.50%。也就是說，在不良率控制得比較好的同時(shí)，寧波銀行的貸款規(guī)模還在增長(zhǎng)。

一方面，存款業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，給貸款業(yè)務(wù)帶來有力支撐。數(shù)據(jù)顯示，寧波銀行上半年存款總額18,424.01億元，比年初增長(zhǎng)17.63%。另一方面，出色的風(fēng)險(xiǎn)控制能力使得業(yè)務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模也有更多的擴(kuò)張空間。

實(shí)際上，對(duì)于經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的銀行來說，規(guī)模的擴(kuò)張并不一定意味著風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張。

這份半年報(bào)里，還有一個(gè)指標(biāo)值得關(guān)注：寧波銀行的撥備覆蓋率很高，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，為420.55%。

這么高的撥備覆蓋率說明風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力其實(shí)是非常強(qiáng)的。這正是這種強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為未來貸款業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)提供了空間。

進(jìn)入3萬億俱樂部，標(biāo)志著寧波銀行的經(jīng)營(yíng)能力和持續(xù)增長(zhǎng)能力再上一個(gè)臺(tái)階。資產(chǎn)規(guī)模超過3萬億的城商行并不多，寧波銀行之外，也就只有北京銀行、江蘇銀行和上海銀行。

如今的這個(gè)環(huán)境下，要取得規(guī)模化增長(zhǎng)并不容易。所以，資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)本身其實(shí)就是一份成績(jī)單。

好的業(yè)績(jī)往往容易讓人忽視寧波銀行最有價(jià)值的一點(diǎn)：邁進(jìn)3萬億俱樂部以及亮眼的利潤(rùn)之外，更重要的其實(shí)是穩(wěn)定增長(zhǎng)以及持續(xù)發(fā)展的能力。

可以預(yù)見的是，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，息差承壓增速下滑的普遍現(xiàn)象會(huì)長(zhǎng)期存在，也就是說，新的周期下，城商行們必須通過自身的經(jīng)營(yíng)能力去找到持續(xù)增長(zhǎng)的能力。

顯然，寧波銀行有這樣的能力。

也因此，第三方機(jī)構(gòu)紛紛給出了肯定。平安證券08月29日發(fā)布研報(bào)稱，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。此外，近一個(gè)月3家券商研報(bào)給出的平均目標(biāo)價(jià)為26元。截止8月30日收盤，寧波銀行股價(jià)為20.25元。

對(duì)于寧波銀行來說，半年報(bào)是個(gè)新起點(diǎn)，接下來的價(jià)值成長(zhǎng)之路才剛剛開始。

//高質(zhì)量增長(zhǎng)背后，寧波銀行的“蛋糕經(jīng)濟(jì)學(xué)”

寧波銀行中報(bào)表現(xiàn)出的高質(zhì)量增長(zhǎng)是有深層邏輯在的。

上市的銀行企業(yè)有很多，但真正有追求的并且經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的銀行不多。不刻意追求利潤(rùn)，實(shí)實(shí)在在做事兒，綠色金融、普惠金融，用科技賦能力賦能企業(yè)，才是商業(yè)銀行的可持續(xù)增長(zhǎng)之道。

經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)好理解，相對(duì)容易被量化，比如管理策略，管理層的能力。

但是，什么叫“有追求”的銀行？

結(jié)合當(dāng)下這個(gè)時(shí)代的背景看，各行各業(yè)都有自己的“增長(zhǎng)焦慮”，大家都在“卷”，要么“卷產(chǎn)品”要么“卷價(jià)格”。“卷”的本質(zhì)其實(shí)就是缺乏增量。

所謂“有追求”的銀行其實(shí)就是“能把蛋糕”做大的銀行。

金融不是一個(gè)工具，而是一種能力，一種調(diào)節(jié)資源的能力。能用好金融能力，做大整個(gè)社會(huì)增長(zhǎng)的蛋糕，不僅是銀行自身業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)之道，也同樣是賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展之道。

亞歷克斯·愛德蒙斯在其所著的《蛋糕經(jīng)濟(jì)學(xué)》中有這么個(gè)觀點(diǎn)：企業(yè)如果只盯著利潤(rùn)目標(biāo)，往往達(dá)不到利潤(rùn)最大化；企業(yè)如果重視社會(huì)責(zé)任，把利潤(rùn)看作服務(wù)社會(huì)的副產(chǎn)品，反而能做大蛋糕。

銀行也是如此。

寧波銀行的經(jīng)營(yíng)之道，就在于在履行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，滲透融入實(shí)體，從而把蛋糕做大。透過這份中報(bào)，可以看出寧波銀行的可持續(xù)增長(zhǎng)之道有這么幾個(gè)關(guān)鍵詞：

第一個(gè)關(guān)鍵詞是“普惠”。

踐行普惠、服務(wù)實(shí)體一直都是寧波銀行所堅(jiān)持的理念。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，全行普惠小微貸款余額達(dá)到1958.30億元，較年初增加99.90億元；普惠小微企業(yè)客戶數(shù)達(dá)到27.49萬戶，較年初增加4.17萬戶。

光看數(shù)據(jù)可能沒什么實(shí)感，但每個(gè)小微企業(yè)客戶背后，其實(shí)承載的就是縣城本就不多的就業(yè)崗位，一家小微企業(yè)，可能就意味著幾十、上百個(gè)家庭的穩(wěn)定收入。

這些小微企業(yè)是真正需要金融支持的企業(yè)，一筆低成本的周轉(zhuǎn)貸，可能就會(huì)挽救整個(gè)公司的困境。所以，普惠金融對(duì)銀行來說不僅是新業(yè)務(wù)增量，也可能意味著背后社會(huì)就業(yè)的穩(wěn)定。

穩(wěn)就業(yè)，就是穩(wěn)購(gòu)買力，這對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)行業(yè)增長(zhǎng)有重要意義。

第二個(gè)關(guān)鍵詞是“科技賦能”。

金融科技賦能聽起來高高在上，不食坊間煙火，但所謂“科技賦能”也能夠很質(zhì)樸，很接地氣。

比如，寧波銀行為寧海縣一家主要經(jīng)營(yíng)茶葉、香榧以及筍等農(nóng)產(chǎn)品的果蔬公司安裝了企業(yè)APP，大幅提升了企業(yè)負(fù)責(zé)人收款、轉(zhuǎn)賬的便利性。再比如，寧波銀行還推出各類特色產(chǎn)品，形成專利貸、科技貸等多項(xiàng)專屬金融產(chǎn)品，幫助企業(yè)解決實(shí)際的金融需求。

科技賦能，帶來的是產(chǎn)品創(chuàng)新、模式創(chuàng)新上的更多可能性。在服務(wù)小微客群，做強(qiáng)小微企業(yè)產(chǎn)品上，寧波銀行業(yè)在不斷探索新的方式。

這些新的嘗試，往小了說是用科技幫助企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)成本，往大了說也是在金融科技落地上進(jìn)一步創(chuàng)新，很有價(jià)值。

第三個(gè)關(guān)鍵詞是“綠色金融”。

在“綠水青山就是金山銀山”重要思想發(fā)源地的湖州安吉，寧波銀行湖州分行探索“綠色金融”服務(wù)，向承建企業(yè)發(fā)放2.88億元礦山修復(fù)項(xiàng)目貸款，用于礦區(qū)建設(shè)改造項(xiàng)目和礦區(qū)生態(tài)環(huán)境修復(fù)。

在紹興，寧波銀行投放1億元綠色貸款，支持餐廚環(huán)保能源公司擴(kuò)大生產(chǎn)。

在湖州，寧波銀行投放貸款7000萬元，支持建設(shè)5G智慧停車系統(tǒng)項(xiàng)目，其中，40個(gè)充電樁預(yù)計(jì)每月可提供1200車次的充電服務(wù)……

這些項(xiàng)目說明一件事兒：“建立健全綠色金融治理架構(gòu)，推動(dòng)綠色金融落地增長(zhǎng)”，不是一句簡(jiǎn)單的口號(hào)，而是一個(gè)個(gè)落地的執(zhí)行項(xiàng)目，是真正能夠解決問題的落地的方案。

把綠色金融嵌入在業(yè)務(wù)中，寧波銀行的增長(zhǎng)完全可以稱得上是“有質(zhì)量”的增長(zhǎng)，是綠色金融下的可持續(xù)增長(zhǎng)。這種“綠色金融”的范本，值得每個(gè)上市銀行來“抄作業(yè)”。

第四個(gè)關(guān)鍵詞是“社會(huì)責(zé)任”。

對(duì)于上市公司來說，社會(huì)責(zé)任這個(gè)概念可以很模糊，也可以很具體。

寧波銀行對(duì)社會(huì)責(zé)任的詮釋就很具體。今年上半年，寧波銀行上線商業(yè)養(yǎng)老金系統(tǒng)，上線商養(yǎng)產(chǎn)品兩款，累計(jì)上線個(gè)養(yǎng)產(chǎn)品123款；為32萬個(gè)人客戶提供養(yǎng)老金融服務(wù)億元。

此外，寧波銀行麗水分行持續(xù)拓展山區(qū)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、建起支農(nóng)、惠農(nóng)、便農(nóng)的“融資綠色通道”，為鄉(xiāng)村市場(chǎng)提供更加高效、便捷的金融服務(wù)。寧波銀行麗水分行還擴(kuò)大信用貸款和弱擔(dān)保貸款覆蓋范圍，金融服務(wù)覆蓋麗水全市406個(gè)村，為1萬多農(nóng)戶提供信用授信，累計(jì)授信金額超13.96億。

社會(huì)責(zé)任可以是沉甸甸的，不計(jì)回報(bào)的投入。比如，之前互聯(lián)網(wǎng)巨頭們紛紛拿出千億資金回饋社會(huì)。再比如，一些企業(yè)每年也都會(huì)給紅十字會(huì)捐款，做慈善。除此之外，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任也可以是做好本業(yè)的基礎(chǔ)上，用自己能調(diào)動(dòng)的資源對(duì)社會(huì)做更多的貢獻(xiàn)。就像寧波銀行做的那樣，把承擔(dān)社會(huì)責(zé)任真正融入業(yè)務(wù)中。

也許相比前者的“耿直”，后者所承擔(dān)的責(zé)任才真正能“做大蛋糕”，能促進(jìn)這個(gè)社會(huì)健康、持續(xù)地發(fā)展。

總結(jié)：

從估值的角度看，過去的銀行業(yè)的估值邏輯是凈利潤(rùn)、股息率，分紅比例等等，從投資回報(bào)的角度來看這沒什么錯(cuò)，也應(yīng)當(dāng)這樣去估值。

不過新時(shí)代下，銀行的估值中也應(yīng)當(dāng)有ESG的可持續(xù)發(fā)展的成長(zhǎng)估值。

寧波銀行的這份半年報(bào)成績(jī)單，其實(shí)還原了一個(gè)真正有持續(xù)成長(zhǎng)性銀行應(yīng)有的要素：不僅僅是利潤(rùn)的增長(zhǎng)，真正有成長(zhǎng)性的銀行應(yīng)是兼顧“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

未來，這種ESG成長(zhǎng)價(jià)值將如何兌現(xiàn)，如何進(jìn)一步反映到上市銀行企業(yè)的估值中，頗為值得期待。

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