強(qiáng)敵環(huán)伺之下，在“回收”資本的同時(shí)，愛(ài)回收也釋放著某種“一手”焦慮。


隨著閑置經(jīng)濟(jì)的興起，國(guó)內(nèi)2B類(lèi)二手3C市場(chǎng)在迎來(lái)資本持續(xù)關(guān)注的同時(shí)，也迎來(lái)洗牌期。 順應(yīng)這一潮流，愛(ài)回收這家擁有四大業(yè)務(wù)主線(xiàn)的二手3C交易平臺(tái)即將上市。 事實(shí)上，早在2016年完成D輪融資，愛(ài)回收就曾宣布將上市納入時(shí)間表。至2018年年中，愛(ài)回收再次提及上市，但這次其將上市地點(diǎn)從原先的內(nèi)地改為香港或納斯達(dá)克；2021年5月29日，愛(ài)回收用一紙招股書(shū)，坐實(shí)了前前后后已擱置5年的上市傳言。這也使外界得以看清：二手3C交易，究竟是門(mén)怎樣的生意。 目前，國(guó)內(nèi)二手3C電商市場(chǎng)的業(yè)務(wù)模式可概括為“兩大梯隊(duì)”：第一梯隊(duì)指的是閑魚(yú)和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)集團(tuán)旗下的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)和找靚機(jī)APP，均為2C代表，估值均超200億；第二梯隊(duì)則以估值超100億的愛(ài)回收為代表，同類(lèi)型還包括拍機(jī)堂、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)旗下采貨俠、回收寶和閃回收等。 然而，在二手3C交易被視為電商新藍(lán)海的背景下，愛(ài)回收近幾年過(guò)得并不如意。和閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)相比，愛(ài)回收雖屬頭部玩家，但體量相去甚遠(yuǎn)。 閑魚(yú)背靠阿里、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)借力騰訊，這兩大巨頭近幾年沒(méi)有傳出上市風(fēng)聲，反倒是愛(ài)回收一直在謀求上市。 強(qiáng)敵環(huán)伺之下，在“回收”資本的同時(shí)，愛(ài)回收也釋放著某種“一手”焦慮。



在二手電商市場(chǎng)，愛(ài)回收是一位“老江湖”。 2011年，原本從事C2C閑置物品交易的“樂(lè)易網(wǎng)”，轉(zhuǎn)型為C2B二手3C交易平臺(tái)。其號(hào)稱(chēng)專(zhuān)注“回收手機(jī)”交易，愛(ài)回收也由此成立。 彼時(shí)，線(xiàn)上二手交易市場(chǎng)幾乎一片空白：京東2014年才收購(gòu)拍拍；同一年，阿里孵化了閑魚(yú)；58的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)則是于2015年并購(gòu)趕集網(wǎng)后才誕生。 自從2011年獲得200萬(wàn)美元A輪融資以來(lái)，愛(ài)回收迄今已完成8輪融資。尤其是今年4月份，其完成了2億美元的戰(zhàn)略融資，總金額超12億美元。這些投資方里包含了京東集團(tuán)。 2019年京東宣布，將旗下二手交易平臺(tái)“拍拍”和愛(ài)回收進(jìn)行戰(zhàn)略合并。如今的愛(ài)回收，也可以說(shuō)是京東系一員。


愛(ài)回收集團(tuán)當(dāng)下主要包含四條業(yè)務(wù)線(xiàn)：專(zhuān)門(mén)做電子二手交易的“愛(ài)回收”平臺(tái)、優(yōu)質(zhì)二手產(chǎn)品銷(xiāo)售“拍拍”、全球二手3C線(xiàn)上交易平臺(tái)“拍機(jī)堂”，以及海外業(yè)務(wù)AHS DEVICE，涵蓋C2B回收業(yè)務(wù)、B2B平臺(tái)業(yè)務(wù)以及B2C平臺(tái)業(yè)務(wù)，成為國(guó)內(nèi)率先打通全產(chǎn)業(yè)鏈端到端閉環(huán)的公司。 十年發(fā)展、業(yè)務(wù)線(xiàn)全面，愛(ài)回收在多輪融資之后行將赴美上市。而更為重要的是，愛(ài)回收亟需融資“續(xù)命”。 據(jù)招股書(shū)顯示：2018年至2020年，公司凈虧損分別為2.1億元、7.0億元、4.7億元。也就是說(shuō)，過(guò)去三年，愛(ài)回收累計(jì)虧損近14億元。 自2013年起，愛(ài)回收便一直在布局線(xiàn)下，自稱(chēng)全國(guó)門(mén)店超700家。其創(chuàng)始人陳雪峰曾經(jīng)算過(guò)一筆賬：一家簡(jiǎn)易門(mén)店一次性硬件投入為7萬(wàn)元，700家門(mén)店硬件投入約4900萬(wàn)元；一家門(mén)店每月運(yùn)營(yíng)成本約3萬(wàn)元，也就是說(shuō)，現(xiàn)有門(mén)店一年運(yùn)營(yíng)成本超過(guò)2.5億元。持續(xù)擴(kuò)張下，愛(ài)回收承受著較高的運(yùn)營(yíng)成本。 一方面，愛(ài)回收試圖用虧損換取市場(chǎng)。大規(guī)模擴(kuò)張線(xiàn)下門(mén)店的做法，本就面臨資金鏈風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，疫情對(duì)包括愛(ài)回收在內(nèi)的實(shí)體門(mén)店沖擊不小。線(xiàn)下門(mén)店反而成了其現(xiàn)金流壓力的來(lái)源與包袱。



尋求自我解救的愛(ài)回收開(kāi)始發(fā)展線(xiàn)上二手交易業(yè)務(wù)，也就是B2C模式。但2C的生意相較2B所需條件更為嚴(yán)格——流量、平臺(tái)服務(wù)、供應(yīng)鏈缺一不可。 這讓專(zhuān)注2B的愛(ài)回收感到先天不足。 在二手交易賽道里，閑魚(yú)和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)占據(jù)了90%的市場(chǎng)份額。數(shù)據(jù)顯示，今年3月，二手電商APP月活躍用戶(hù)數(shù)中，閑魚(yú)與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)分別高達(dá)8234萬(wàn)人和2093萬(wàn)人，而愛(ài)回收僅為25.6萬(wàn)，不及閑魚(yú)和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)零頭。一個(gè)簡(jiǎn)單事實(shí)是，單一品類(lèi)、重線(xiàn)下的垂直電商，在流量獲取上天然難敵綜合性電商平臺(tái)。 閑魚(yú)背靠淘寶，可自然承接后者流量和供應(yīng)鏈，也可照搬淘寶生態(tài)；轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)有騰訊撐腰，借助APP、微信生態(tài)、小程序等工具，也可擁有完善生態(tài)、獲取巨大流量。 馬太效應(yīng)下，閑魚(yú)和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)將吸收更多用戶(hù)。而愛(ài)回收不僅需要想辦法拉新，還要留存已有用戶(hù)。


從數(shù)據(jù)來(lái)看，愛(ài)回收與拍拍兩者整合效果并不理想。2019年6月兩家合并時(shí)，愛(ài)回收的獨(dú)立設(shè)備數(shù)為15萬(wàn)臺(tái)，去年8月僅剩8萬(wàn)臺(tái)。而且從當(dāng)下電商市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)來(lái)看，京東本身線(xiàn)上流量獲取成本也越來(lái)越高。京東支持有限的同時(shí)，其他合作伙伴如OPPO、vivo等也不再僅僅使用愛(ài)回收。 整合困難源于兩者平臺(tái)屬性不一：拍拍是綜合性B2C，愛(ài)回收則是C2B。整合后，拍拍更多的功能是作為線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道。雙方在用戶(hù)、流量方面均難以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。此外，愛(ài)回收相對(duì)單一的模式打法，也很難完全承接與整合新的流量型業(yè)務(wù)。 基于此背景，愛(ài)回收難再撼動(dòng)閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)作為市場(chǎng)第一梯隊(duì)的頭部位置。在二手電商主流榜單中，我們也已很難見(jiàn)到愛(ài)回收旗下的APP。 此外，在平臺(tái)服務(wù)方面，愛(ài)回收和拍拍也一直飽受消費(fèi)者詬病，客訴問(wèn)題較多。在黑貓投訴平臺(tái)上，關(guān)于愛(ài)回收的投訴量已達(dá)到1000余條，大多涉及售賣(mài)假貨、惡意壓價(jià)、私自拆機(jī)和霸王條款等。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士直言，這勢(shì)必會(huì)影響愛(ài)回收的上市進(jìn)程及今后股價(jià)表現(xiàn)。


愛(ài)回收在官方宣傳中強(qiáng)調(diào)更多的是其供應(yīng)鏈能力，實(shí)際指自己經(jīng)營(yíng)了十年多的C2B回收業(yè)務(wù)，足以成為B2C業(yè)務(wù)的供給。 但愛(ài)回收的C2B回收業(yè)務(wù)，本質(zhì)是賺取中間信息不透明差價(jià)的回收業(yè)務(wù)。其是通過(guò)線(xiàn)下門(mén)店、京東等渠道連接C端用戶(hù)，收取C端二手手機(jī)。這是通過(guò)渠道構(gòu)成的C端用戶(hù)與愛(ài)回收企業(yè)的單向連接，而不是供應(yīng)鏈所指的由B端企業(yè)構(gòu)成的網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。 可以說(shuō)，愛(ài)回收在B2C業(yè)務(wù)上所宣傳的長(zhǎng)期深耕C2B而帶來(lái)的供應(yīng)鏈能力，其實(shí)只能算是構(gòu)筑在京東、線(xiàn)下門(mén)店等渠道，連接C端用戶(hù)而產(chǎn)生的供應(yīng)能力。


眾所周知，好供應(yīng)鏈的主要特征有三點(diǎn)：一是貨多，即廣度上夠廣、深度上夠深；二是貨的供給是平穩(wěn)的，貨源穩(wěn)定；三是價(jià)格低。相較之下，愛(ài)回收B2C渠道的供應(yīng)能力，與真正的好供應(yīng)鏈相去甚遠(yuǎn)。 首先，愛(ài)回收C2B回收業(yè)務(wù)能夠?yàn)锽2C業(yè)務(wù)所帶來(lái)的供應(yīng)能力，不足以提供“廣度夠廣，深度夠深”的貨物。 據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示：在二手手機(jī)銷(xiāo)售市場(chǎng)中，二手銷(xiāo)售線(xiàn)上占10%-20%，線(xiàn)下占80%-90%。其中回收的線(xiàn)上化是10%，愛(ài)回收在線(xiàn)上回收市場(chǎng)中占1/5，90%回收是在線(xiàn)下市場(chǎng)，散落B端。 愛(ài)回收并沒(méi)有和廣大的線(xiàn)下B端建立聯(lián)系，2%的線(xiàn)上回收所能提供的商品也極為有限，無(wú)法滿(mǎn)足好的供應(yīng)鏈在貨源上要求的廣度。 此外，有公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示：愛(ài)回收回收模式每天的真實(shí)回收量在7000單左右，其中有大量非靚機(jī)是無(wú)法進(jìn)入C端流通的，無(wú)法滿(mǎn)足好供應(yīng)鏈在貨源上要求的深度。 其次，在愛(ài)回收的回收業(yè)務(wù)板塊，從C端用戶(hù)手中回收上來(lái)的手機(jī)型號(hào)不一，貨源極不穩(wěn)定。 最后是在價(jià)格層面，愛(ài)回收C2B回收業(yè)務(wù)所提供的供應(yīng)能力基本符合好供應(yīng)鏈對(duì)價(jià)格低的要求，但這主要是通過(guò)回收手機(jī)時(shí)對(duì)供給用戶(hù)的壓價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 施馬倫塞在《撮合者：多邊平臺(tái)的新經(jīng)濟(jì)》中探討過(guò)成功的多邊平臺(tái)企業(yè)特征：具備平臺(tái)集群效應(yīng)，能夠?qū)﹄p邊伙伴、用戶(hù)產(chǎn)生價(jià)值和吸引力，形成符合定位的平臺(tái)分工，能夠有合理的利潤(rùn)分配機(jī)制，保證各方從中有利可圖。 然而，愛(ài)回收目前在雙邊市場(chǎng)上的構(gòu)建上，很難稱(chēng)之為成功，也很難保障各方都能從中獲利。


如今的愛(ài)回收，沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商組成粗壯供應(yīng)鏈。在用戶(hù)基數(shù)上，愛(ài)回收的用戶(hù)數(shù)量相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也很難吸引到真正擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)貨源的B端供應(yīng)商。 總之，無(wú)論是B2C還是C2C，愛(ài)回收所面臨的一大難題就是用戶(hù)增長(zhǎng)困難、而且還將遭受巨頭的流量圍獵。 盡管2C很難做，但愛(ài)回收依然要做下去，因?yàn)槠湫枰I資上市；但另一方面，既然要上市，就要繼續(xù)講好這個(gè)故事——盡管這個(gè)故事暫時(shí)不夠動(dòng)聽(tīng)。 其實(shí)不僅僅是愛(ài)回收，整個(gè)二手3C行業(yè)短期內(nèi)都處在一個(gè)盈利困難階段，這或許就是閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)無(wú)心上市的原因。 而愛(ài)回收的焦慮，又多了一重——那就是資本還有多少耐心。