聯(lián)通混改一波三折

烏龍、手誤、違規(guī)……

作為唯一一家集團(tuán)整體混改試點(diǎn)單位，中國聯(lián)通的混改進(jìn)程備受關(guān)注，相關(guān)方案也經(jīng)過了將近一年的精雕細(xì)琢，集中了多少人力編寫審核。作為第一個“吃螃蟹者”，中國聯(lián)通在混改路上可謂是摸著石頭過河。但如此重磅的混改方案居然出現(xiàn)了紕漏，令業(yè)界大為不解。

中國聯(lián)通的混改方案在上交所掛了幾個小時后閃電撤下。雖然在香港聯(lián)交所和中國聯(lián)通香港官網(wǎng)上仍能看到相關(guān)公告，但眼尖的記者還是發(fā)現(xiàn)，香港官網(wǎng)的相關(guān)公告做了三處修正：一是將戰(zhàn)略投資者占股比例從原先的34.9%改為35.2%；二是將蘇寧云商從“垂直行業(yè)公司”調(diào)至“大型互聯(lián)網(wǎng)公司”類型；三是將中期業(yè)績里的“收入構(gòu)成”出現(xiàn)的排版失誤修改。

這等“烏龍”還真是不常見。中國聯(lián)通的混改大戲還有多個疑團(tuán)待解。

疑團(tuán)一：與定增新規(guī)不相容？

市場人士分析稱，中國聯(lián)通此次發(fā)行的方案與證監(jiān)會2月新發(fā)的定增新規(guī)有兩處相悖，關(guān)系到此次定增最核心的內(nèi)容――定價和入股比例。

今年2月份，證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修訂。其中影響到中國聯(lián)通的有可能是這一條：上市公司申請非公開發(fā)行股票（定增）的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。

根據(jù)中國聯(lián)通此前披露的混改方案，戰(zhàn)略投資者向聯(lián)通A股公司（600050）認(rèn)購約90億股新股，并向聯(lián)通集團(tuán)公司購入19.0億股聯(lián)通A股公司股票，共占擴(kuò)大后已發(fā)行股本34.9%，價格為每股人民幣6.83元；此外，聯(lián)通擬向核心員工授予約8.5億股限制性股票，價格為每股人民幣3.79元；總交易對價約為人民幣780億元。顯然，該方案已大大超過了總股本20%的限制。

在達(dá)睿咨詢首席分析師馬繼華看來，方案有可能觸及這條新規(guī)。他指出，中國聯(lián)通混改從去年10月就已經(jīng)啟動，照常理判斷，780億元的募資規(guī)模有可能很早就得到了監(jiān)管方的批準(zhǔn)。因?yàn)槁?lián)通混改牽涉各方力量太多，過程繁雜，需要十個部委點(diǎn)頭。尤其是方案框架敲定后，還要跟各個投資者逐一談判，過程艱難而緩慢。不過在他看來，這只是流程上的問題，無礙聯(lián)通混改的大局。

疑團(tuán)二：信披流程違規(guī)、沒有一同停牌？

聯(lián)通混改牽出了多家“金主”，突然披露的混改方案令被點(diǎn)名的很多金主們猝不及防，昨日紛紛緊急停牌。有人指出，中國聯(lián)通在此或存在信息披露流程違規(guī)的情況。

其中，網(wǎng)宿科技（300017）、宜通世紀(jì)（300310）、用友網(wǎng)絡(luò)（600588）、蘇寧云商（002024）均發(fā)布公告稱，擬參與中國聯(lián)通混改事項(xiàng)，因相關(guān)事項(xiàng)對公司影響較大，股票自2017年8月17日起停牌。

而最大的戰(zhàn)略投資者中國人壽昨日發(fā)布澄清公告，確認(rèn)參與中國聯(lián)通混改，但所涉及的投資金額占公司最近一期凈資產(chǎn)的7.15%，未達(dá)到上交所規(guī)定的披露標(biāo)準(zhǔn)。

作為聯(lián)通混改主體的A股上市公司，從今年4月5日起中國聯(lián)通（600050）一直停牌。而中國聯(lián)通H股在8月16日上午臨時停牌，稱將發(fā)布內(nèi)幕消息。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，在這個問題上中國聯(lián)通也是“兩難”。如果中國聯(lián)通跟這些盟友們一同停牌，無疑昭告天下混改方案公布的時間。

疑團(tuán)三：“中國中車”實(shí)屬手誤？

聯(lián)通戰(zhàn)略投資者陣容豪華：百度、阿里巴巴、騰訊、京東等四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)袂登場；蘇寧云商、滴滴出行、網(wǎng)宿科技、用友網(wǎng)絡(luò)、宜通世紀(jì)等垂直行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)入局；還有中國人壽等大型金融、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)參與，以及國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、前海母基金等站臺。

而在中國聯(lián)通前晚發(fā)布的14家戰(zhàn)略投資者名單中，中國中車赫然在冊。但令人大跌眼鏡的是，昨日早間，中國中車（601766）發(fā)布澄清公告否認(rèn)參與認(rèn)購，令市場大為疑惑。

不過劇情似乎還在反轉(zhuǎn)。昨日晚間坊間有消息稱，中車集團(tuán)旗下中車金證將參與聯(lián)通混改。不過這還沒有得到官方的證實(shí)。

在資深電信觀察家付亮看來，中國中車前期有可能確實(shí)參與談判，畢竟要保證國有股份的占比。但是對中國聯(lián)通來說，談判多頭并進(jìn)，版本太多，工作量太大，忙中出錯也可以理解。最終這些都將只是聯(lián)通混改大戲的小小插曲而已。