進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)的你是什么樣子的？每周參加近40小時(shí)的派對(duì)？在熱帶海灘度假卻要接著一個(gè)又一個(gè)的投資電話？靠著反轉(zhuǎn)硬幣做出價(jià)值幾百萬(wàn)美元的決定，還是閱讀技術(shù)研究論文？答案是否定的，幾乎不存在上述情況。

基本術(shù)語(yǔ)介紹：

投資組合公司（Portfolio Company）——已被資金投入的企業(yè)。

交易（Deal）——創(chuàng)業(yè)投資機(jī)會(huì)。常見(jiàn)用法：“上個(gè)月我們做了無(wú)人機(jī)交易”，或是“你是否注意到了波士頓的自主交易？”。

如何尋找創(chuàng)業(yè)投資

尋找創(chuàng)業(yè)投資時(shí)，資本來(lái)源存在一定差異：

加速器和孵化器（Y Combinator，Techstars，Alchemist，Acceleprise等）。大多數(shù)加速器每隔3到6個(gè)月都會(huì)有演示日，這些演示日一般來(lái)說(shuō)都會(huì)有10-30個(gè)公司參加。Y Combinator是個(gè)例外，通常在兩天內(nèi)展示公司超100家。

早期投資者，如天使投資或種子基金。這些投資者一般會(huì)在種子輪前的3到6個(gè)月與其他公司合作。一旦公司取得些許進(jìn)展，其早期的投資者將會(huì)為其介紹種子基金。

其他種子基金。硅谷的特殊種子輪大致包括2-5種。任何一種種子基金都不會(huì)貫穿始終，在某種基金投資時(shí)，他們通常會(huì)將投資者介紹給其他優(yōu)秀的種子基金。

A系列基金。有時(shí)后期階段的基金認(rèn)為公司的需求與他們不太相符，便會(huì)將這些公司轉(zhuǎn)換成自身樂(lè)意合作的種子基金。

創(chuàng)始人介紹。這些介紹可能來(lái)自投資者的投資組合中的創(chuàng)始人，或是來(lái)自早前投資人發(fā)生變動(dòng)的公司的創(chuàng)始人。這些介紹可以促使投資者以盡可能友善的態(tài)度對(duì)待創(chuàng)始人。

來(lái)自服務(wù)提供商、朋友、前同事、父母鄰居最好的朋友的介紹。這類介紹很有效，但一般來(lái)說(shuō)不如創(chuàng)始人介紹。說(shuō)白了就是不那么引人注目——“你應(yīng)該投資Bob的公司，因?yàn)锽ob是我兒子最好的朋友。”

來(lái)自創(chuàng)始人的冷入境郵件。投資者每月通常會(huì)收到幾十甚至上百封入境推銷郵件。

向創(chuàng)始人發(fā)送的冷出境郵件。許多風(fēng)險(xiǎn)投資公司都會(huì)積極接觸創(chuàng)始人。如果投資人缺乏對(duì)意向公司的熱情介紹，或是投資者正在深入相關(guān)行業(yè)并試圖與盡可能多的前景不錯(cuò)的公司進(jìn)行交涉，這種情況是很常見(jiàn)的。

盡職調(diào)查的流程

為確定適合的投資對(duì)象，種子基金一般都有一個(gè)常規(guī)的調(diào)查過(guò)程。該過(guò)程將包含以下步驟：

1.篩選。其中一個(gè)合作伙伴會(huì)看到一個(gè)Demo Day的Pitch（查資料之后發(fā)現(xiàn)這個(gè)短語(yǔ)基本上就是用英文表示，很少譯成中文，商務(wù)人士也能看懂），或者向公司發(fā)送一封冷郵件或關(guān)于試銷產(chǎn)品的介紹。另一合伙人花15分鐘對(duì)內(nèi)容進(jìn)行研究，并對(duì)該公司是否適合此基金作出判斷。

2.1：1推介會(huì)。若該公司適合此基金，合伙人將會(huì)進(jìn)行30-60分鐘的會(huì)議（面議或電話會(huì)議）。

3.研究。若1:1會(huì)議進(jìn)展順利，合伙人還將進(jìn)行更全面的研究，并通過(guò)電子郵件或另一次1：1會(huì)議/ 電話的形式向創(chuàng)始人提出其他問(wèn)題。

4.小組會(huì)議。若研究階段順利進(jìn)行，創(chuàng)始人將受邀與所有基金合作伙伴一起參加推介會(huì)。

5.客戶和創(chuàng)始人參考。對(duì)于那些在小組會(huì)議上表現(xiàn)不凡的公司，合伙人將會(huì)去接觸了解其客戶和創(chuàng)始人。客戶電話是為了更加深入的了解顧客對(duì)產(chǎn)品的看法、重視程度、客戶是否愿意與上述創(chuàng)企合作、他們最初是如何發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品的，等等。

單個(gè)日歷年的投資渠道大致如下：

2000家公司（已篩選）- > 500 次1：1合作伙伴會(huì)議 - > 300次深入研究 - > 150次小組會(huì)議 - > 25次深入調(diào)查（客戶/創(chuàng)始人電話） - > 12次投資

推介會(huì)的結(jié)構(gòu)

推介會(huì)一般時(shí)長(zhǎng)為30-60分鐘。在早期的調(diào)查階段此類會(huì)議時(shí)長(zhǎng)還會(huì)有所減少，到后期參與的合作伙伴人數(shù)增多，時(shí)長(zhǎng)也會(huì)相應(yīng)增加。

常規(guī)的會(huì)議一般以幾分鐘友好的聊天開(kāi)頭。接著是簡(jiǎn)短的自我介紹，然后創(chuàng)始人向大家分享自己過(guò)去的經(jīng)歷。因?yàn)榕c會(huì)人員已經(jīng)事先做好功課和研究，這類演示一般控制在幾分鐘之內(nèi)，但若是與會(huì)人員在會(huì)議之前未接觸過(guò)講述材料，演示現(xiàn)場(chǎng)會(huì)延長(zhǎng)至15-30分鐘。

演示結(jié)束后，投資者會(huì)提出很多創(chuàng)業(yè)方面的疑問(wèn)。旨在確定他們是否能夠著眼于全年所有公司的前1%。當(dāng)然是否能成為前1%的公司需要基于很多事情，常見(jiàn)的討論主題包括：

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)：創(chuàng)始人的背景如何？他們相識(shí)多久了？他們各自的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

現(xiàn)存問(wèn)題：問(wèn)題（舊的維生素與止痛藥二分法）有多嚴(yán)重？有多少人遇到這種情況？客戶將為此解決方案支付多少費(fèi)用？

解決方案：與現(xiàn)有解決方案有何不同？亮點(diǎn)在哪？方案實(shí)施需要多長(zhǎng)時(shí)間？目前的工作進(jìn)度如何？有過(guò)演示現(xiàn)場(chǎng)嗎？產(chǎn)品的未來(lái)發(fā)展方向如何？

現(xiàn)有成效：是否存在用戶或客戶？用戶數(shù)量有多少？使用量的增長(zhǎng)速度如何？顧客如何參與進(jìn)來(lái)？顧客數(shù)量是否存在流失情況，若有，原因是什么？

競(jìng)爭(zhēng)格局：公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰(shuí)？與其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間存在什么差異？公司是否具有持續(xù)性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（即護(hù)城河），且此競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在理想情況下隨著時(shí)間的推移變得越發(fā)強(qiáng)大？

籌款計(jì)劃：公司計(jì)劃募集多少資金？資金該如何使用？種子期需要多少時(shí)間，而在這段期間可以達(dá)到怎樣的成果？是輪盤(pán)估價(jià)，還是公司尋找首席投資者設(shè)定估值？

推介會(huì)結(jié)束時(shí)創(chuàng)始人有機(jī)會(huì)提問(wèn)有關(guān)VC的問(wèn)題。（創(chuàng)始人目前提出的兩個(gè)最常見(jiàn)的問(wèn)題是：“在籌資之外你還能做些什么？”，以及“你的決策過(guò)程是怎樣的，下一步打算做什么？”）

合伙人的會(huì)議結(jié)構(gòu)

合伙人會(huì)議每周舉行一次，時(shí)間可達(dá)數(shù)小時(shí)，會(huì)議上會(huì)做出大量基金方面的決策。常規(guī)的合伙人會(huì)議議程如下：

投資組合公司的更新。每個(gè)合作伙伴都會(huì)討論自上次合作伙伴會(huì)議以來(lái)，他們會(huì)面或郵件聯(lián)絡(luò)過(guò)的公司的更新情況。

后臺(tái)討論。合作伙伴會(huì)議能夠提供很好的平臺(tái)，有助于討論即將到來(lái)的招聘決策、會(huì)計(jì)或法定TODO，籌款計(jì)劃等。

行業(yè)分析。合作伙伴經(jīng)常會(huì)討論注意到的發(fā)展趨勢(shì)、資金環(huán)境方面的觀察結(jié)果以及整個(gè)集團(tuán)需要商討的其他宏觀話題。

關(guān)于處在調(diào)查階段公司的決策。合作伙伴將利用交易追蹤工具（例如Affinity）對(duì)活躍的公司進(jìn)行逐一檢查。每家公司都需要做出決策，確定是否投資、繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)調(diào)查或是拒絕投資。這是合伙人會(huì)議中耗時(shí)最多、最重要的部分，此項(xiàng)內(nèi)容在之后還將進(jìn)行討論。

如何做投資決策

每年都會(huì)有1000-2000家公司進(jìn)行常規(guī)的種子風(fēng)險(xiǎn)投資，但最終只有產(chǎn)生10-20個(gè)投資。如這些數(shù)字所顯示，挑選公司進(jìn)行投資或許是VC最困難的部分。

為了做出有根據(jù)的推測(cè)決策，投資者通常會(huì)考慮三個(gè)屬性：創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量，市場(chǎng)規(guī)模和產(chǎn)品本身。每位投資者衡量這些屬性的方式都大不相同——即他們?cè)敢馔顿Y一個(gè)擁有好產(chǎn)品的一流隊(duì)伍，還是一個(gè)擁有一流產(chǎn)品的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)？一個(gè)擁有一流產(chǎn)品的一流團(tuán)隊(duì)是十分理想的，但現(xiàn)實(shí)中很是罕見(jiàn)。

如果一個(gè)基金有多個(gè)合作伙伴，而且大多數(shù)的合作伙伴都很優(yōu)秀，那么所有合作伙伴的投票決定都需要加權(quán)。以下是我聽(tīng)到的不同的投票加權(quán)策略：

每個(gè)合作伙伴都必須對(duì)這筆交易感興趣。

多數(shù)合作伙伴必須對(duì)這筆交易感興趣。

如果一個(gè)合作伙伴喜歡交易，無(wú)論其他人怎么想都會(huì)做出投資。

此外，一些基金允許合作伙伴否決投資，但其他基金不允許。最后，投資所需從多個(gè)合伙人手中買入的基金有時(shí)會(huì)成為每個(gè)合伙人的“銀色子彈”，合伙人享有每隔幾年進(jìn)行一次單邊投資的權(quán)利。

經(jīng)過(guò)對(duì)公司一系列的調(diào)查都結(jié)束之后，合作伙伴將在合伙人會(huì)議上討論各自的想法。每個(gè)人都會(huì)談及自己對(duì)此投資機(jī)會(huì)的看法，然后進(jìn)行投票，票數(shù)加權(quán)后，最終決定投資還是拒絕投資。

若合作伙伴決定拒絕投資，其中一位將通過(guò)電話或郵件通知?jiǎng)?chuàng)始人。理想的情況是，通過(guò)的決定一般會(huì)伴著相關(guān)理由一起通知到對(duì)方。而現(xiàn)實(shí)中，有些投資者會(huì)給予很好的反饋，其他人則會(huì)說(shuō)一些類似“對(duì)不起，對(duì)我們來(lái)說(shuō)為時(shí)尚早”的話，更有甚者會(huì)選擇冷處理此事，直接不聯(lián)系對(duì)方（這是一種很糟糕的行為）。

反之，若是合作伙伴決定投資，其中一人將與創(chuàng)始人取得聯(lián)系，并給出報(bào)價(jià)。有時(shí)，創(chuàng)始人可能會(huì)就相關(guān)條款進(jìn)行協(xié)商，或是要求與幾家VC的投資組合創(chuàng)始人進(jìn)行交談，并以此作為背景調(diào)查。在這之后，這筆交易將進(jìn)入法律文書(shū)工作階段，此階段短至1-2天，多達(dá)1-2個(gè)月。

來(lái)源： 獵云網(wǎng)