前三季度，中信銀行錄得營收、凈利雙增的成績，其中收入扭轉了下滑頹勢，主要是投資收益大幅增加所致，而利潤增速則進一步放緩，這與業(yè)務及管理費用大增有關。

近年來，公司不良貸款、不良貸款率總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，從中報來看，對公貸款“不良”雙降，而零售貸款“不良”雙增，這是需要引起注意的。

收入增長背后

中信銀行成立于1987年，是中國改革開放后最早成立的新興商業(yè)銀行之一，于2007年4月，公司實現(xiàn)上交所和港交所A+H股同步上市。截至2024年6月末，公司在國內153個大中城市設有1,459家營業(yè)網(wǎng)點。

據(jù)短平快解讀了解，近五年來，中信銀行的收入分別為1875.84億元、1947.31億元、2045.57億元、2113.92億元、2058.96億元，前四年分別增長13.79%、3.81%、5.05%、3.34%，而去年則同比下滑2.6%。

收入從放緩過渡至下滑。

前三季度，中信銀行的收入為1622.1億元，同比增長3.83%，逆轉了去年下滑的態(tài)勢，但增長并不明顯，面臨著增長瓶頸。

利息收入是銀行的重中之重，中信銀行去年的利息凈收入為1435.39億元，同比下滑4.72%，導致整體收入的下滑；前三季度為1099.71億元，同比微增0.67%，不及整體收入增速。

在凈息差行業(yè)性收窄的大環(huán)境下，中信銀行的近五年的凈息差總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，從初期2.12%下滑至末期1.78%，前三季度為1.79%，同比下降0.03個百分點。

近五年來，中信銀行的非息收入分別為603.13億元、442.16億元、566.61億元、607.45億元、623.57億元，其中2020年大幅下滑26.69%，隨后三年分別增長28.15%、7.21%、2.65%，增速放緩明顯。

前三季度，公司的非息收入為522.39億元，同比增長11.17%。

非息收入中，手續(xù)費及傭金凈收入、投資收益是大頭，前者去年及今年前三季度的收入分別為323.83億元、242.92億元，同比分別下滑12.7%、10%，年內大概率仍然是下滑。

同期的投資收益分別為258.34億元、220.44億元，同比分別增長30.96%、45.13%。

顯然，投資收益猛增是中信銀行年內收入仍保持增長的關鍵，公司在中報表示，主要是本集團搶抓市場機會，加大交易流轉效能，投資業(yè)務收益實現(xiàn)較好增長。

結合中報來看，投資收益中的債券投資、以及其他債券投資分別為16.8億元、36.04億元，同比分別增加8.09億元、32.64億元。

投資收益存在收益波動大、不確定性的特點，而縱覽中信銀行近10年的投資收益來看，總體呈現(xiàn)上升態(tài)勢，自2018年猛增之后，2019年有明顯下滑，降幅23.27%，未來能否繼續(xù)高歌猛進，則有待時間驗證。

利潤增速放緩

最近五年，中信銀行的歸母凈利潤呈現(xiàn)上升態(tài)勢，分別為480.15億元、489.8億元、556.41億元、621.03億元、670.16億元，增速分別為7.87%、2.01%、13.6%、11.61%、7.91%。

前三季度，歸母凈利潤為518.26億元，同比微增0.76%。

在收入實現(xiàn)逆轉的背景下，為何利潤增速大幅放緩呢？

從財報來看，中信銀行的業(yè)務及管理費用大增是導致利潤增速放緩的關鍵，前三季度為467.02億元，同比增加36.69億元，增幅8.53%。

根據(jù)中報，該費用包括員工成本、物業(yè)及設備支出及攤銷費、其他一般及行政費用，分別為171.6億元、53.80億元、72.55億元，同比分別增加9.81億元、4.67億元、2.9億元。

據(jù)短平快解讀了解，截至6月末，中信銀行共有各類員工63821人，較上年同期的61323人增加了2498人；不過，員工數(shù)量較年初66891人減少了3070人。

從這點來看，公司歷經(jīng)了擴招再到縮編的過程。

事實上，多家上市銀行在年內進行了裁員，包括除中國銀行以外的五大國有銀行，以及大部分的股份行、城商行，顯然銀行業(yè)也不再是鐵飯碗，中信銀行的操作總體與行業(yè)相一致，減員力度較大。

與業(yè)務及管理費增長形成反比的是，中信銀行的信用減值損失有所減少，前三季度的損失為513.43億元，同比減少9.84億元，接近10億元，也要看到該損失與利潤相當。

對比同行，中信銀行的信用減值損失在股份制銀行中排在前列，僅次于浦發(fā)銀行的541.03億元，貸款質量還需要進一步加強，才有望進一步減少損失，增厚利潤。

根據(jù)中報，中信銀行的信用減值損失主要集中在發(fā)放貸款及墊款減值損失、其他金融資產及應計利息減值損失，金額分別為299.74億元、28.46億元，前者同比增加24.39億元。

分業(yè)務看，銀行業(yè)務、零售銀行業(yè)務的信用減值損失分別為89.43億元、255.37億元，前者同比減少52.11億元，后者猛增75.97億元。另外金融市場業(yè)務損失為10.44億元，同比減少13.17億元。

三季度末，中信銀行的撥備覆蓋率為216%，較年初上升了8.41個百分點，且已經(jīng)連續(xù)多年上升。

另外，公司的資本指標同樣向好，資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.78%、11.61%、9.5%，均較年初有所上升。

今年4月，中信銀行無固定期限資本債券（第一期）完成發(fā)行，發(fā)行規(guī)模300億元，前五年票面利率2.42%，每五年調整一次，該融資用于補充其他一級資本。

7月，公司2024年金融債券（第一期）發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模400億元，品種為3年期固定利率債券，票面利率2.1%，募集資金將用于優(yōu)化中長期資產負債匹配結構、增加穩(wěn)定中長期負債來源并支持中長期資產業(yè)務的開展。

8月，公司2024年綠色金融債券（第一期）發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模200億元，三年期固定利率，票面利率為1.81%。

11月，公司2024年金融債券（第二期）（債券通）發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模250億元，三年期固定利率，票面利率2.06%，用于優(yōu)化資產負債結構。

同月，公司2024年“三農”專項金融債券（第一期）（債券通）發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模50億元，三年期固定利率票面利率2.06%，用于發(fā)放涉農貸款。

零售“不良”雙增

最近五年，中信銀行的不良貸款呈現(xiàn)先增后降態(tài)勢，分別為661.17億元、734.52億元、674.59億元、652.13億元，648億元，前三季度為659.81億元，較年初增加11.81億元。

另外，不良貸款中的損失類增加明顯，前三季度為244.86億元，較年初增加31.39億元。據(jù)悉，不良貸款分為次級類、可疑類、損失類，越靠后收回貸款的可能性越低。

同期的不良貸款率總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，分別為1.65%、1.64%、1.39%、1.27%、1.18%，前三季度進一步下降至1.17%。

據(jù)短平快解讀了解，對比同行，中信銀行前三季度的不良貸款在股份制銀行中排在第二，僅次于浦發(fā)銀行的738.44億元，與民生銀行656.3億元較為接近。

根據(jù)中報，中信銀行對公貸款的不良貸款為363.54億元，較年初減少6.75億元；不良貸款率為1.25%，較年初下滑0.12個百分點。

分行業(yè)看，不良貸款主要集中在制造業(yè)、房地產業(yè)、租賃和商業(yè)服務業(yè)三個行業(yè)，不良貸款余額占公司不良貸款總額的62.06%，分別為113.28億元、63.86億元、40.29億元，較年初分別增加1.39億元、減少3.43億元、增加4.44億元。

上述三大行業(yè)的不良貸款率分別為2.16%、2.3%、1.76%，其中房地產業(yè)的不良貸款率最高。

中信銀行零售貸款的不良貸款為301.96億元，較年初增加25.28億元；不良貸款率1.3%，較年初上升0.09個百分點。

截至6月末，公司個人貸款（不含信用卡）不良貸款余額170.63億元，較年初增加27.48億元，不良率0.96%，較年初上升0.12個百分點。

零售貸款不良貸款的增加與信用卡業(yè)務無關，那么只能是與住房抵押、經(jīng)營貸款、消費貸款等業(yè)務相關，但具體影響如何，外界并不知曉。

另外，信用卡不良貸款為129.41億元，較年初減少2.57億元；不良貸款率2.57%，較年初上升0.03個百分點，顯然該不良率在零售貸款各項業(yè)務中處于較高水平。

截至中報，中信銀行信用卡累計發(fā)卡11,963.00萬張，較上年末增長3.56%；但交易量不增反降，同比下降8.44%至12,410.72億元，直接導致該業(yè)務收入同比下降3.37%至286.77億元。

此外，公司收到的投訴多與信用卡有關，例如上半年投訴量為620筆，其中約473筆與信用卡有關，占比76.28%。

在黑貓投訴平臺，截至12月13日，中信銀行近30天投訴量為453條，已完成65條，投訴完成率約14%，投訴多涉及中信銀行信用卡，這是公司需要改善的。

結合上文零售銀行業(yè)務信用減值損失大增來看，中信銀行需要加強零售貸款管理，需要深入挖掘該業(yè)務不良大增的原因，并據(jù)此查漏補缺，從而改善貸款質量，降低不良發(fā)生概率。