所有人都在擔心火必暴雷，成為下一個FTX 作者：張未 原創(chuàng)：深眸財經(jīng)（chutou0325） 如果把一匙酒倒入一通污水，得到的是一桶污水；如果把一匙污水倒入一桶酒，得到的還是一桶污水。 “酒與污水”定律非常吻合加密貨幣行業(yè)的特征，往往少數(shù)人的行為，容易影響整個行業(yè)的口碑，這也是為什么數(shù)字加密貨幣往往被質疑的原因之一。不過，也有少數(shù)人才看到污水背后存在的美酒，所以加密貨幣得以興起。 在處于熊市的加密貨幣市場中，美酒與污水的比例難以判斷，但身在其中的玩家也必須要判斷。 加密貨幣交易所火必就深陷“酒與污水”的迷霧之中。 11月，受中心化交易所FTX崩盤事件及其引發(fā)的一系列后續(xù)事件影響，加密貨幣市場邁入了下行趨勢。12月，另一大中心化交易所幣安陷入監(jiān)管危機中，致使市場恐慌進一步蔓延。  據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年1月1日，全球加密貨幣市場共有貨幣22163種，總市值共計約7986.88億美元。與2022年1月1日約22502.54億美元的總市值相比，整個數(shù)字貨幣市場下跌了14515.66億美元，同比下跌約64.51%。  邁入熊市后，火必的外部環(huán)境急劇惡化，致使火必陷入信任危機。  一方面，疑似老火幣留下的爛攤子仍未處理。  此前，火必曾傳出泄露客戶信息。隨后，火必表示該事件與新火必無關，對于自媒體所指是否與老火幣相關并不知情。  這番回應成功的把鍋推給了老火必，潛臺詞就是老火幣存在把客戶信息泄露給稅務機關的可能。對用戶而言，難以再信任火必，許多用戶在社交媒體上呼吁不要使用火必，謹防再次出現(xiàn)數(shù)據(jù)泄露的情況。  另一方面，較早前火必偷步上架Pi幣也引來加密貨幣社群的質疑，據(jù)PI官方聲明稱，某交易所無授權、非法地售賣和預售PI。  因Pi幣目前仍然未連接公鏈，意味著火必交易所的并非真正的Pi幣，引來割韭菜的質疑。  再者，“老鼠倉事件”更是掀起了火必的信任危機，此前有三位用戶在PI賺錢，卻慘遭凍結。據(jù)火必回應來看，表示他的賬號出現(xiàn)了“老鼠倉”行為，潛臺詞就是他最大的可能是花錢買通了內部人士。  在孫宇晨在推特上發(fā)起的上架Pi幣交易是否是個好決定的投票來看，據(jù)飛鷹社區(qū)統(tǒng)計擁有將近50%的過戶投下了反對票，由此可見用戶的不滿情緒。  與此同時，火必也爆發(fā)了內部危機。  在火必爆發(fā)的大規(guī)模裁員中，由于不斷有“熱心網(wǎng)友”爆料：封鎖了所有和員工溝通反饋通道，并對話“火必上有資產(chǎn)的務必體現(xiàn)，防止被自動更新成攜帶木馬病毒的版本”，理由在于此前孫宇晨被傳和技術人員鬧翻，有機會私下轉移用戶資產(chǎn)。  隨后，新加坡加密貨幣交易所派網(wǎng)也帶頭撤資。派網(wǎng)宣稱，由于火必交易所的交易活動逐漸減少，它從平臺上移除了火必的做市基金。  孫宇晨在推特上針對火必以上的事件回應中，似乎沒有針對上述任何疑慮回應任何事情。不過，為了抵消用戶大規(guī)模提現(xiàn)的影響，孫宇晨1月7日時將價值1億美元的穩(wěn)定幣從個人基金轉移至火必。  深陷各類負面?zhèn)髀劦幕鸨兀矊е禄鸨氐膬鋯栴}備受關注。主要問題在于未來是否能夠承受住用戶潛在的提款沖擊，倘若發(fā)生擠兌事件，風險資產(chǎn)面臨大幅度跌價，平臺是否能維持良好償付能力？  首先，從資產(chǎn)結構來看，火必的風險與已破產(chǎn)的FTX十分相似。  在FTX破產(chǎn)后，為了穩(wěn)定用戶情緒，像幣安和許多其他交易所開始展示它們的儲備證明（PoR），以此向用戶保證他們的資金是安全的。  火必在2022年11月12日，即FTX申請破產(chǎn)保護的第二天，提交了其PoR。該報告稱火必的儲備金接近31.1億美元。然而，該報告還指出火必大約43%的儲備是由交易所本身發(fā)行的火必幣（HT）構成的。  火必與已經(jīng)破產(chǎn)的FTX極其相似。  根據(jù)Nansen數(shù)據(jù)，在其近30億的儲備資產(chǎn)中，火必有32.7%為自家平臺幣，另有18%為孫宇晨創(chuàng)立的波場區(qū)塊鏈原生代幣TRX，而穩(wěn)定幣占比僅19%。OKX、Bybit、Kucoin并沒有這樣的情況，雖然Bitfinex平臺幣LEO也占34%，但比特幣占了將近五成（49.9%）。  這意味著火必交易所發(fā)生任何事件，導致原生代幣HT下跌，則可能會出現(xiàn)嚴重的流動性問題。  比如，最初由幣安清算價值5.3億美元的Bankman—Fried的FTT代幣開始，投資者開始轉手FTT，引發(fā)了大規(guī)模拋售，導致FTX的原生代幣FTT下跌嚴重，這也是FTX崩潰的開始。  其次，火必資產(chǎn)凈流出情況不容樂觀，不同于各大交易所整體資產(chǎn)余額在近期略微上升，火必呈現(xiàn)下降趨勢。  從2022年11月開始，也正是孫宇晨接手火必后，火必連跌3月。從10月的8.75美元到次年1月的5.13美元，跌幅近40%。  2022年10月—2023年1月HT/USD價格走勢  不過，由于加密貨幣的泡沫性，火必最重要的是穩(wěn)住市場情緒。  FTX從2022年11月8日開始出現(xiàn)擠兌無法提領，到11月11日宣布破產(chǎn)倒閉等后續(xù)一系列問題，短短幾天內全球第二大交易所轟然倒塌，全球數(shù)百萬人無法提現(xiàn)出資金，很難不讓人對火必感到恐慌。  在FTX出事之前，即使在CoinMarketCap網(wǎng)站上，當時也是得到8.4的評分。巧的是，目前火必在CoinMarketCap評分也為8.4。  在暴漲暴跌、牛短熊長，馬太效應更為明顯的幣圈，即使是曾身為加密火幣交易所巨頭，要想奪回曾經(jīng)的市場也并非簡單的事。  根據(jù)數(shù)據(jù)提供商Kaiko的研究，自2020年以來，火必已失去了18%的市場份額，并面臨奪回市場份額的艱巨挑戰(zhàn)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，到2022年底火幣占整個加密貨幣交易量市場的4%，遠低于2021年的16%，2020年的22%。  2020—2022年加密貨幣交易所市場份額占比圖  而幣安交易量市場份額自2020年的37%增長至2022年的57%。  值得一提的是孫宇晨有過收購交易所的經(jīng)歷，比如他曾購買過Poloniex交易所，但該交易所并未恢復曾經(jīng)輝煌的交易量。  在外部環(huán)境惡化下，“深眸財經(jīng)”發(fā)現(xiàn)近期的加密貨幣交易所巨頭都開始分散布局，以此提高抗風險性。  比如近期幣安已入股總部位于韓國的交易所GOPAX，這標志著加密貨幣巨頭重返韓國。而2021年幣安因使用率低和交易量低，關閉了在韓國的業(yè)務。  同時，火必韓國的業(yè)務也想方設法與火必全球撇清關系。  火必韓國為了切斷與火必全球的聯(lián)系，減少受到的影響，正想辦法斬斷與火必全球的裙帶關系。據(jù)韓媒News1報道，火必韓國正通過改名為huobi及收購股份的方式，弱化與其母公司火幣全球之間的關系，使資金更像一間韓國本土公司。  據(jù)悉，火必韓國董事長正在尋求買斷該平臺的股份，并將其與母公司分開。如果買斷股票的話，火必韓國方還計劃更改公司名稱。  無論是幣安入股韓國，還是火必韓國有意斬斷與火必全球的裙帶關系，都說明著加密貨幣巨頭目前更趨向分散化的布局。  這背后取決于各國變化莫測的政策。  今年，全球由超42個主權國家和地區(qū)對加密行業(yè)采取了105項監(jiān)管政策。作為亞洲主力軍的新加坡、韓國、日本在政策上也開始收緊。  在2022年底，受FTX崩潰導致新加坡也受到一定程度影響，據(jù)數(shù)據(jù)顯示新加坡成為受FTX影響的第二大國家。新加坡副總理兼財政部長黃循財表示，“加密火幣沒有內在價值，新加坡沒有計劃成為加密貨幣活動中心。”  隨即，新加坡金管局連發(fā)2個文件，收緊加密監(jiān)管，重新修行《支付服務法案》。  韓國的交易量最大的交易所直接被“抄家”。1月10日韓國Bithumb和運營當?shù)丶用茇泿沤灰姿珺ithumb Holdings以特別稅務調查為由被韓國國家稅務局查抄。  日本則開始積極退場，已經(jīng)獲得日本牌照的交易所都已經(jīng)主動退出了。總部位于美國加密貨幣交易所Kraken表示，1月1日后就停止在日本的業(yè)務，將于1月31日從金融服務局取消注冊。  除了想辦法保留東山再起的實力以外，各大交易所也正在積極求醫(yī)。  比如中國正成為加密圈眼中的香餑餑。  早前孫宇晨在推特上發(fā)文，指出下一個牛市將會由中國資金帶頭，且做出搬至香港的決定。他表示：“中國加密市場正在崛起，專家預測中國將統(tǒng)治下輪加密牛市。”  從香港近期的政策來看，的確有所釋放積極信號。1月31日消息，香港金管局表示計劃將穩(wěn)定比納入監(jiān)管范圍。  不過，在即將出臺的監(jiān)管框架的主要原則中，香港金融管理局不支持穩(wěn)定算法幣，要求穩(wěn)定幣發(fā)行方始終用基礎儲備資產(chǎn)支持其價值。其中，著重提到“基于套現(xiàn)或算法獲得價值的穩(wěn)定幣將不被接受，穩(wěn)定幣持有者應該能夠在合理期限內將穩(wěn)定幣面值兌換成參考法定貨幣。  雖內地還不見有政策松動的跡象，不過火必已重新在國內開放。據(jù)北京商報報道，當前已能夠正常使用中國大陸手機號完成注冊流程。只不過，如果在國籍一項中選擇中國大陸，要先轉換成多米尼克數(shù)字公民身份。  不過，由于政策原因中國加密貨幣市場仍未明朗，誰能吃到這塊蛋糕還是謎團。  加密貨幣歷盡2022年的多事之秋后，正是尋求突破口的時刻。即使像幣安、火必等交易所存在許多隱患，但加密貨幣市場已有回暖跡象，據(jù)得得智庫數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周（1.30—2.05）全球數(shù)字貨幣總市值較上周約上漲2.32%。  數(shù)字貨幣行業(yè)正逐步恢復開始走向正軌，此時的交易所更需把握住機會，各大交易所的市場爭奪戰(zhàn)或將重新打響。