近年來，國(guó)內(nèi)稍微有名氣點(diǎn)兒的互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市，都要大搞幾波宣傳，為自己造造勢(shì)，比如前幾年鬧著上市最后打了一回醬油的陌陌、最近上市的寺庫，還有摩拳擦掌靜待最后一只靴子落地的搜狗。然而，這些公司比BAT體量小太多，在美上市之后的故事有那么好講么?并沒有。

就在前兩天頭條上流傳了一則消息，吸引了很多人的眼球，消息稱，“搜狗赴美IPO的日期推遲到了11月9日，比此前公布的11月6日整整推遲了3天”。并有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在此關(guān)鍵時(shí)期推遲IPO時(shí)間，或因遭遇投資人認(rèn)購(gòu)乏力、資金募集不及預(yù)期所致。

姑且不論這條新聞是真是假，從搜狗選擇上市的外部時(shí)機(jī)，到對(duì)搜狗自身業(yè)務(wù)的全局分析，這一次上市時(shí)機(jī)并不成熟，搜狗可能是給自己挖了個(gè)坑。

趣店等公司的負(fù)面影響，比想象中要嚴(yán)重

最近幾年去美國(guó)上市的中國(guó)軍團(tuán)不在少數(shù)，但不少中國(guó)公司在美國(guó)眾多優(yōu)秀標(biāo)公司的映襯之下黯淡無光，尤其是最近，美國(guó)資本市場(chǎng)似乎對(duì)新晉的中概股普遍不看好，比較明顯的就是不久前上市的百世集團(tuán)、寺庫等。

百世集團(tuán)，一家創(chuàng)新型智慧供應(yīng)鏈服務(wù)提供商，在對(duì)國(guó)內(nèi)的宣傳中不斷提及“被馬云頻頻看好”，但是在美上市近一個(gè)月，漲幅僅在11%左右;而號(hào)稱是亞洲最大的線上一體化高端產(chǎn)品和服務(wù)平臺(tái)——寺庫表現(xiàn)更不盡如人意，寺庫股價(jià)從上市時(shí)的每股12.1美元，一路走低至10月下旬的不足8美元，此前最低曾下探至6.61美元，套牢了一大批投資者。

還有另外一個(gè)負(fù)面典型——前一陣子鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的趣店事件。創(chuàng)立僅3年半的趣店在10月18日上市之后一路上漲，將宜人貸、信而富等早于它在美上市的同類互聯(lián)網(wǎng)金融股遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。但隨即而來卻被各路人馬曝光稱“趣店靠校園貸起家”、“商業(yè)模式不道德”、“風(fēng)控不牢靠”，負(fù)面纏身的趣店股價(jià)高臺(tái)跳水，到11月2日已跌至25.17美元。

這種大規(guī)模的負(fù)面讓中國(guó)標(biāo)的的公司聲譽(yù)受損，讓近期本來就莫名不被看好的中國(guó)概念股雪上加霜。搜狗此時(shí)上市，確實(shí)讓人聯(lián)想起“一年三百六十天，風(fēng)刀霜?jiǎng)啾啤钡谋瘔丫跋蟆?/p>

流量增量暗藏危機(jī)，寄生屬性強(qiáng)讓投資人不安

除了最近上市的幾只中概股表現(xiàn)不佳帶來的陰影之外，還有一個(gè)坑來自于搜狗本身。據(jù)前兩天網(wǎng)絡(luò)流傳的搜狗IPO路演PPT的數(shù)據(jù)顯示，搜狗的流量有三部分：

一，以搜狗搜索App、搜狗瀏覽器、搜狗輸入法為主的自有工具，帶來21%的流量;

二，來自騰訊生態(tài)的流量占比達(dá)36%，包括微信、QQ瀏覽器、騰訊網(wǎng)等;

三，手機(jī)預(yù)裝帶來的43%的流量，包括Vivo、OPPO、小米等廠商。

由此來看，外部采購(gòu)+騰訊系產(chǎn)品帶來的流量占據(jù)了將近80%。但需要警惕的是，外部采購(gòu)的流量增長(zhǎng)空間有限，從搜狗近兩年的營(yíng)收增幅遠(yuǎn)低于成本增幅就可以窺見一二;而與騰訊戰(zhàn)略合作性質(zhì)的流量則有更多不確定性。據(jù)消息稱，騰訊承諾搜狗搜索將作為默認(rèn)搜索引擎，在騰訊旗下產(chǎn)品使用直到2018年9月，在不影響用戶體驗(yàn)之下，協(xié)議延伸至2023年。

值得注意的是，續(xù)簽協(xié)議的前提是“不影響用戶體驗(yàn)”，但這一標(biāo)準(zhǔn)主觀性太強(qiáng)，同時(shí)，騰訊目前已經(jīng)開始在微信嘗試自己的搜索，離明年9月不足一年，搜狗究竟能否繼續(xù)寄生，實(shí)在難說。也正是這個(gè)不確定性，讓美國(guó)投資人對(duì)搜狗更加保守。趣店就是前車之鑒，它股價(jià)暴跌的原因，除了負(fù)面纏身，還有對(duì)螞蟻金服的過度依賴。

AI故事不好編，只會(huì)是壓死駱駝的最后一根稻草

除去大環(huán)境和流量危機(jī)，搜狗還給自己挖的一個(gè)大坑就是AI。近幾年AI成了風(fēng)口，以搜索起家的Google、百度都把重金砸向了這個(gè)領(lǐng)域，美國(guó)的資本市場(chǎng)也尤其認(rèn)可。所以在搜索領(lǐng)域就是以追隨者角色入局的搜狗，自然也盯上了AI這塊蛋糕。但從目前來開，搜狗的人工智能要想有開創(chuàng)性的突破，難!

目前，搜狗推出所謂人工智能產(chǎn)品如智能副駕、搜狗聽寫、搜狗翻譯等產(chǎn)品依舊是集中在翻譯、搜索、語音識(shí)別等“傳統(tǒng)”AI上，包括曾大秀肌肉的“汪仔機(jī)器人”，也被群嘲為“只會(huì)語音識(shí)別的搜索機(jī)器人”。這些與大家設(shè)想中高大上的AI場(chǎng)景相去甚遠(yuǎn)，最多也就是偽人工智能。

除了技術(shù)短板，單薄的搜狗也無法支撐起燒錢的AI。人工智能不是哪家公司都玩得起，雄厚的資金實(shí)力是基礎(chǔ)。國(guó)外，奉行AIFirst的Google僅在GoogleBrain和DeepMind兩大領(lǐng)域的投入就已超過上百億美元;國(guó)內(nèi)，百度早已開始“AllinAI”并投入不菲資金研發(fā)。對(duì)比搜狗，2014年至2016年的總營(yíng)收依次為3.86382億美元、5.91803億美元、6.60408億美元，如此小規(guī)模量級(jí)的營(yíng)收想要做AI，只是蚍蜉撼大樹而已。

所以對(duì)投資人而言，短期內(nèi)或許還會(huì)相信搜狗講的AI故事，一旦看到搜狗在此并沒有發(fā)展空間，就會(huì)很快拋棄它而另覓新歡。

時(shí)機(jī)不佳、流量寄生、AI不靠譜……這些都是壓在搜狗身上的陰影，但對(duì)于已經(jīng)成立了13年的搜狗來說，選擇今年上市可能是它最后的選擇，畢竟從流量來看，與騰訊的合作到明年9月之后是未知數(shù)，而PC流量增長(zhǎng)已再無空間。而從AI來看，目前講講故事，資本市場(chǎng)還是會(huì)買單，但如果幾年之后再提上市，那時(shí)候依舊無法拿出拳頭級(jí)AI產(chǎn)品的搜狗，再想用這招來吸引投資，就難上加難了。

所以，明知處處是坑，搜狗也只能閉眼走下去。至于之后是跟陌陌、360一樣尋求回歸，還是跟趣店、寺庫等一同苦苦掙扎，幾年之后的事情，誰還會(huì)關(guān)注呢。

來源：品途商業(yè)評(píng)論