動輒500%的綜合借貸款，現金貸因此備受詬病。

記者調研采訪發現，“高利率”亂象僅是表面風險，更深層次的風險在于用戶借新還舊的“共債”模式，以及現金貸平臺從外部高成本融資的資金鏈條。

專家認為，在金融強監管的預期下，針對當前火爆、無序的現金貸市場，監管大棒或許就在不遠處。

“壞平臺搞亂了市場”

“大家覺得現金貸很賺錢，都去挖金礦。以前睡得著，現在反而睡不著，不知道監管什么時候落地，沒有一個正確、明確的預期，很多平臺趁著監管沒落地趕緊撈一筆，能賺多少是多少。”雄貓金科董事長陳建可坦言，現金貸行業沒有準入，一些“壞平臺”搞亂了市場。

零零期總經理晏釗也表示：“市場被搞亂了。以前做線下高利貸生意的，發現通過互聯網生意做得更快更大，也都進入了這個行業?！?

金杜律師事務所顧問律師虞磊珉認為，現金貸的風控是用收益覆蓋損失，這就意味著，現金貸是用守信者的高利息，買單不守信的逾期行為。

“我們因為利率定的不高，跟同等規模的公司一年利潤差距好幾倍。為此，投資人給我們很大壓力。我們是呼吁監管的，尤其是對那些連營業執照都沒有的現金貸公司，一定要采取嚴厲手段取締?！标提撎寡?。

實際上，暴利驅使下，現金貸行業甚至出現了中介的角色。余樂從事現金貸中介業務一年多， “我們幫用戶在各家現金貸平臺借款，比如用戶需要借一筆3萬的，我們就通過10個平臺幫他借出來，然后收取10%的好處費。類似的中介，市場上有幾萬個?！?

根據第三方調研的數據顯示，目前現金貸行業日新增用戶5萬人，按此計算，每年新增現金貸用戶接近2000萬人。

“資金成本越來越貴”

據記者了解，現金貸的資金來源除了自有資金，主要包括P2P資金、信托資金、信貸資產轉移等?，F金貸行業整體規模到底有多大？外部資金“違規”進入現金貸的比例又有多大？這是現金貸潛在風險中可能誘發系統性金融風險的關鍵。

以趣店為例，其招股說明書披露，截至2017年6月末，趣店資金來源中的自有資金占比降至44.5%，為170.25億元；來自信托的資金55.57億元，占比14.6%；表外交易28.15億元，占比7.4%；與P2P平臺合作資金127.92億元，占比33.5%。具體看，趣店現金貸的實際放貸主體除旗下網絡小貸公司的自有資金，還有新網銀行、渤海信托和四川信托等，資金成本在年化6%至12%。其中，渤海信托通過信托計劃共募集超過8億元的資金提供給趣店，用于向趣店旗下“來分期”審核的合格自然人發放個人信用貸款。

“資金成本越來越貴。上半年大約16%，下半年已經漲到18%，而且有越來越貴的趨勢?！标提摫硎?，現金貸平臺放款的資金來源，一半是自有資金，另一半是外部資金，如債權資金轉讓的模式通過P2P平臺進行融資，“如果監管對現金貸‘一刀切’喊停，那么很多平臺會出現違約，資金還不上，勢必會出現風險。”

星合資本董事長郭宇航表示，最近有些地方監管強行讓銀行退出現金貸市場，這導致現金貸資金成本進一步上升，目前大量現金貸平臺的資金成本超過了24%。而在2016年同期，資金成本還只有12%到15%。未來假如迎來“一刀切”的監管，目前運營不錯的現金貸平臺壞賬率有可能從5%至6%暴增至20%至30%，不僅資金都會抽走，大量共債的借貸群體也會迅速逾期或違約。

中國地方金融研究院研究員莫開偉亦指出，現金貸的資金來源模式極有可能導致現金貸平臺盲目擴張經營規模，經營風險外溢也容易引發金融風險事件發生。若監管當局著手嚴厲監管，極有可能導致業務快速萎縮、業績下滑，從而加劇經營流動性風險。

華東政法大學互聯網法律研究中心主任何穎認為，現金貸行業有存在價值，但總體來看應當以限制為主。原因在于其交易對象是金融消費者群體，要考慮到法律對于社會整體利益的保護。此外，現金貸行業還面臨金融秩序的問題。因此，必須去約束現金貸行業，“這不僅是高利貸道德譴責的問題，更是金融風險防范的問題?！?

扎堆赴美上市爭搶窗口期

繼信而富、趣店正式登陸美股，中國互聯網金融平臺和信貸、拍拍貸、融360公開遞交IPO招股書，扎堆赴美上市爭搶窗口期。

度過創業的“草莽”階段，上市無疑是互金公司占領價值高地的關鍵一躍。

從拍拍貸來看，該公司營收總額從2015年的1.97億元增長至2016年的12.09億元，凈利潤從虧損超過7000萬元逆勢增長至5億元。今年上半年拍拍貸半年的營收總額就達到17.33億元，已經超過前兩年的總和，利潤額超過10億元，是2016年度的兩倍。根據其招股書的描述，“向借款人提供短期貸款，以滿足其即時信貸需求”是其盈利爆發的主要原因。

而近來互金公司扎堆赴美上市也被視為或是在和監管搶時間。中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，去年監管政策沒有明確所以企業都按兵不動，現在監管的制度辦法細則都已出臺，備案等政策沒有真正落地，搶在這之前上市是最好的時間窗口，“如果備案實施整改完成，政策肯定會大幅收緊。”

一位業內人士告訴記者，很多平臺都和投資人簽了對賭協議，不僅公司的持續盈利壓力較大，且投資人上市退出的需求也很迫切，如果監管政策出臺勢必對公司造成較大影響。若在美國成功上市，相當于獲得了“保護傘”，平臺資質提升無疑為下一步經營擴張有力背書。

陳建可表示，從2014年校園貸，到2015年場外配資，到2016年不良資產，再到2017年現金貸，很多賺錢的業務隨時都會被關掉，所以大家都在想新的布局。

“有些企業從線上移到線下，只要在一個縣城里開七八家，也能過得非常滋潤。還有一些企業開始去東南亞布局，包括印尼、越南、泰國，來規避風險。”陳建可透露。

選擇赴美上市的中國金融科技企業在享受資本紅利的同時，將直面各種質疑甚至是“做空”行為。事實上，對于每家準備赴美上市企業來說，上市其實不是終點，而是一個新的起點。

2014年也曾出現電商扎堆上市潮。聚美優品上市時，總市值56.5億美元，僅3年時間縮水至4億美元。互金平臺能否逃脫覆轍，真正重要的是上市后公司未來還能走多遠。