在互聯(lián)網(wǎng)江湖里，除了BAT之外，橫空出世的獨(dú)角獸們，已成長(zhǎng)為一股不可忽視的力量。

餓了么、滴滴出行、ofo、映客……一方面社會(huì)蘊(yùn)藏的潛在需求催生了市場(chǎng)，另一方面資本的推手，使得行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)空前激烈。這些熱門(mén)應(yīng)用背后，都站著共同的投資人――金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎。他曾投中過(guò)滴滴這樣的超級(jí)獨(dú)角獸，也遭遇過(guò)拉手網(wǎng)的夭折，在業(yè)內(nèi)被稱為“獨(dú)角獸捕手”。

皮膚黝黑、語(yǔ)速極快、性格果斷是他留給大多數(shù)人的印象。與其他投資人的低調(diào)寡言不同的是，他常常敢于直言。為了給ofo站臺(tái)，甚至不吝與摩拜投資人馬化騰在朋友圈“互懟”。滴滴出行創(chuàng)始人兼CEO程維評(píng)價(jià)他是“可以做一輩子兄弟的人。”

朱嘯虎第一次與程維見(jiàn)面時(shí)，滴滴的A輪融資并不順利，程維前后談了二十多個(gè)人都無(wú)人接手。朱嘯虎在滴滴辦公室外的一個(gè)沙發(fā)上等了半個(gè)多小時(shí)，這種怠慢并沒(méi)影響他的判斷。在與程維不到一個(gè)小時(shí)的交談中，他便決定投給滴滴200萬(wàn)美元。果敢的行事作風(fēng)一度讓程維有點(diǎn)膽怯，“這個(gè)人不會(huì)是騙子吧?”

對(duì)此，朱嘯虎有一套鮮明的投資邏輯。日前，他在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家專訪時(shí)直言，“我們只投好的賽道里最優(yōu)秀的選手。當(dāng)然，它的市場(chǎng)要足夠大，如果判斷它賺不到10億美元，我就不會(huì)去投。這是一個(gè)硬性指標(biāo)。另外，創(chuàng)業(yè)者和做的項(xiàng)目要匹配，必須要有核心技能和學(xué)習(xí)能力。”

眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的極致在于“二八”法則。只有冒足夠大的風(fēng)險(xiǎn)，才能獲得上百倍千倍的收益。有過(guò)成功也有過(guò)失敗，朱嘯虎認(rèn)為這是職業(yè)投資人必須要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

外賣O2O：雙寡頭爭(zhēng)霸

迄今為止，朱嘯虎仍然覺(jué)得餓了么CEO張旭豪是他見(jiàn)過(guò)最有商業(yè)天分的年輕人之一。

張旭豪在上海交通大學(xué)讀研期間，曾參加過(guò)一場(chǎng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)比賽。湊巧朱嘯虎擔(dān)任評(píng)委，并給了他第一名。比賽結(jié)束后，朱嘯虎給了張旭豪一張名片，叮囑他畢業(yè)以后可以來(lái)談?wù)劇?/p>

但是張旭豪并沒(méi)有去找他，反而花了一年時(shí)間寫(xiě)畢業(yè)論文。2008年，在創(chuàng)立餓了么之初，張旭豪去找美國(guó)Uber的A輪投資人尋求投資，但那家機(jī)構(gòu)并不投中國(guó)公司，不過(guò)他們把張旭豪的商業(yè)計(jì)劃書(shū)轉(zhuǎn)給了一直關(guān)系不錯(cuò)的朱嘯虎。2011年3月，餓了么獲得朱嘯虎數(shù)百萬(wàn)美元的A輪融資。在之后的四年里，餓了么一共獲得六輪融資，金額約為25億美元，估值超60億美元。

因此，朱嘯虎一直覺(jué)得和張旭豪是“有緣分”的。“投他的時(shí)候，他也是剛剛畢業(yè)沒(méi)多久，主要在校園里送外賣，但是他的商業(yè)敏感性很強(qiáng)。應(yīng)該怎么執(zhí)行推廣?收傭金還是年費(fèi)?怎么獲取用戶?雖然他沒(méi)有工作過(guò)，但是這些問(wèn)題都想得非常清楚，邏輯思維縝密。這是一種商業(yè)天分。”

目前，餓了么已經(jīng)從每天成交幾千單的平臺(tái)，成長(zhǎng)為日交易訂單過(guò)千萬(wàn)的O2O獨(dú)角獸。在收購(gòu)百度外賣之后，餓了么與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)形成了雙寡頭爭(zhēng)霸的格局。然而短期內(nèi)，兩家公司因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈和高企的運(yùn)營(yíng)成本，至今未能全面盈利。行業(yè)內(nèi)，對(duì)于誰(shuí)是老大誰(shuí)是老二的爭(zhēng)論也陷入膠著。

這一局面朱嘯虎看得十分清楚。“這個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)短時(shí)間很難分出個(gè)一二，相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，這兩家可能會(huì)并存。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，餓了么可以向其他方向延伸，找到一些突破口。外賣只是一部分，還有其他業(yè)務(wù)可以做，像餐飲、咖啡、到家的業(yè)務(wù)都會(huì)包含在外賣商品里。”

另外，由于阿里巴巴已經(jīng)成為餓了么最大的機(jī)構(gòu)股東，一系列資源也在導(dǎo)入餓了么，例如口碑和手機(jī)淘寶兩大平臺(tái)的外賣入口，盒馬鮮生也將開(kāi)放與餓了么合作。

“雙方股東的資源可能不一樣，比如說(shuō)餓了么會(huì)和盒馬鮮生合作，美團(tuán)可以和微信合作。這個(gè)就是比較長(zhǎng)遠(yuǎn)化的東西，差異化是必然的。”朱嘯虎進(jìn)一步補(bǔ)充道。

在餓了么宣布合并百度外賣之前，后者也數(shù)度傳出各種真真假假的緋聞，包括作價(jià)24億美元并入美團(tuán)最終談判破裂等等。據(jù)悉，百度外賣與餓了么的談判，雙方接洽了幾個(gè)月，也多次來(lái)回談判，最終談定目前公開(kāi)的方案。對(duì)此，朱嘯虎表示，餓了么收購(gòu)百度外賣是一個(gè)對(duì)雙方都有價(jià)值的事情，“百度本身有相當(dāng)多的資源，也并沒(méi)有完全退出，他們持有餓了么股份。”關(guān)于價(jià)格，朱嘯虎表示，“20億還是5億，都是由市場(chǎng)決定的。這筆交易還是非常劃算的，我們作為投資人非常支持。”

共享單車：“打過(guò)量”再談和平

除了早年捕獲的餓了么和滴滴出行兩大“獨(dú)角獸”以外，朱嘯虎最近的一次出手是共享單車平臺(tái)ofo。

朱嘯虎回憶投資初衷，是發(fā)現(xiàn)它和滴滴的互補(bǔ)性很強(qiáng)，自行車基本上騎行一到三公里，滴滴出行是在三公里以上，兩個(gè)平臺(tái)互補(bǔ)性非常強(qiáng)，完全解決了用戶出行的需求。

與O2O行業(yè)類似，ofo也存在強(qiáng)勁的對(duì)手摩拜單車，二者常常為了誰(shuí)是第一爭(zhēng)得不可開(kāi)交。今年6月，為了這個(gè)問(wèn)題，摩拜的投資人馬化騰和朱嘯虎在朋友圈展開(kāi)了爭(zhēng)論。矛盾的源頭來(lái)自艾瑞咨詢的一份報(bào)告。報(bào)告顯示，2017年5月，共享單車行業(yè)新增活躍用戶近3200萬(wàn)，其中ofo月度活躍用戶增長(zhǎng)至6272萬(wàn)，摩拜月度活躍用戶增長(zhǎng)至5838萬(wàn)。

朱嘯虎見(jiàn)此報(bào)告后轉(zhuǎn)發(fā)朋友圈，并附評(píng)論稱“和街頭實(shí)際數(shù)量一致”。馬化騰產(chǎn)生了質(zhì)疑，在留言中稱微信支付數(shù)據(jù)里，摩拜高出一倍多，并表示智能鎖和非智能鎖的未來(lái)價(jià)值和潛力完全不同。朱嘯虎回復(fù)，“ofo現(xiàn)在也是智能鎖，性價(jià)比最優(yōu)的方案才是好方案。”

馬化騰則對(duì)ofo的智能鎖不以為然，認(rèn)為必須雙向通信才算，性價(jià)比再高的功能機(jī)，在智能化浪潮下也是不堪一擊。

目前，ofo也開(kāi)始升級(jí)換代，推出了帶智能鎖的單車，是否也是一種妥協(xié)?朱嘯虎坦言，正在測(cè)算最優(yōu)方案。一套解決方案能否啟動(dòng)，判斷標(biāo)準(zhǔn)是它的性價(jià)比是不是最優(yōu)。“說(shuō)實(shí)話，我們一直都有嘗試，我們也想在便宜低成本的情況下，做最優(yōu)的解決方案。我覺(jué)得這是必然的選擇。但是總體來(lái)看，還是覺(jué)得性價(jià)比很重要。

隨著越來(lái)越多資本的加入，共享單車的焦點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)移到城市管理，以及市場(chǎng)飽和的爭(zhēng)議中來(lái)。這個(gè)風(fēng)口上的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，也在呈現(xiàn)它并不為人樂(lè)道的另一面。

有公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月，全國(guó)共享單車?yán)塾?jì)投放量超過(guò)1600萬(wàn)輛，用戶規(guī)模達(dá)1.06億。由于平臺(tái)都集中在北京、上海、廣州、深圳等大城市投放，導(dǎo)致一些城市市場(chǎng)呈現(xiàn)飽和，管理部門(mén)緊急叫停了平臺(tái)的新增投放。暫停的理由包括過(guò)度投放、亂停亂放、疏于管理等等。

對(duì)于這一問(wèn)題，各個(gè)平臺(tái)并未能給出明確的解決方案。朱嘯虎則認(rèn)為這是短期的問(wèn)題。“開(kāi)始競(jìng)爭(zhēng)會(huì)過(guò)度投放，長(zhǎng)期肯定會(huì)進(jìn)行優(yōu)化，資本都是講究效率的，而且講究效率的時(shí)間會(huì)越來(lái)越短。估計(jì)6-10個(gè)月之內(nèi)就會(huì)得到優(yōu)化。”

他一針見(jiàn)血地指出，共享單車要打過(guò)量才能分結(jié)果，不打過(guò)量是分不出結(jié)果的。“你想在三八線上談和平，這是談不了的。至少打到三七線，三六線才能談和平，不打過(guò)量大家肯定不會(huì)坐下來(lái)談。”

不過(guò)，眼見(jiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和，摩拜和ofo又雙雙出海，開(kāi)始布局歐洲、美國(guó)、日本等市場(chǎng)。朱嘯虎認(rèn)為，往國(guó)外市場(chǎng)投小黃車只是一個(gè)補(bǔ)充，不是核心，核心仍然在中國(guó)本土市場(chǎng)。“海外收入高一些，賺錢(qián)途徑也多。國(guó)外市場(chǎng)本來(lái)就講究規(guī)則和秩序，需要運(yùn)營(yíng)的人反而沒(méi)有國(guó)內(nèi)多。”

無(wú)人零售：賬太難算

朱嘯虎的微博和朋友圈中，大量?jī)?nèi)容都與自己投的公司相關(guān)。或許是因?yàn)榇蠖嗍菑腁輪介入，這些公司都處在初創(chuàng)或激戰(zhàn)階段。

他不認(rèn)為自己是一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的投資人，而程維對(duì)他的評(píng)價(jià)也還有“仗義”和“單純”。在回憶起與快的合并過(guò)程時(shí)，程維透露，第一次與快的談合并可能性的時(shí)候，朱嘯虎一進(jìn)門(mén)喊了句，“如果滴滴和快的合并，怎么也得是十比一的比例吧?”對(duì)方氣得差點(diǎn)拂袖而去。

看似對(duì)投資的公司操心很多，但是朱嘯虎說(shuō)自己對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)不會(huì)進(jìn)行干涉。“怎么運(yùn)營(yíng)是CEO的事，如果你連這個(gè)都想不清楚，還談什么創(chuàng)業(yè)。”

在他的投資邏輯里，創(chuàng)業(yè)者一定要先拼長(zhǎng)板，再補(bǔ)短板，要搶先獲得融資，把業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成融資優(yōu)勢(shì)。關(guān)鍵是速度，不要過(guò)分糾結(jié)估值和金額，要充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)板。到B輪再補(bǔ)齊自己的短板，把融資優(yōu)勢(shì)再轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，從而走向正向循環(huán)。

朱嘯虎語(yǔ)速極快，回答問(wèn)題直切要害。在他看來(lái)，投資的公司如果出現(xiàn)涉及原則和業(yè)務(wù)本質(zhì)的狀況，后面就不會(huì)再投了。“互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)都很明顯，要么做強(qiáng)要么不行。是好學(xué)生還是差學(xué)生，看幾個(gè)月就知道了。如果是差學(xué)生，前期投的錢(qián)就算了，千萬(wàn)不要用后面更多的錢(qián)去救前面那些錢(qián)，救不回來(lái)的，互聯(lián)網(wǎng)的錢(qián)很少有救回來(lái)的。”

目前，除了出行、共享單車之外，朱嘯虎把目光還瞄準(zhǔn)了共享租衣平臺(tái)衣二三、共享充電寶小電科技等其他共享經(jīng)濟(jì)模式。到底如何分辨真風(fēng)口還是偽風(fēng)口?在朱嘯虎看來(lái)，風(fēng)口最終還是用戶需求和市場(chǎng)規(guī)模。

共享充電寶的商業(yè)模式是，充電一小時(shí)收一塊錢(qián)，鋪一個(gè)點(diǎn)大概用兩三個(gè)月的時(shí)間即可收回成本。朱嘯虎認(rèn)為，小電科技至少能做到十億美元估值，公司成立一年不到的時(shí)間，每天的交易額已經(jīng)做到了二十幾萬(wàn)單。“不管未來(lái)有沒(méi)有無(wú)線充電，也不要害怕蘋(píng)果做無(wú)線充電。所有人都需要充電，只是看采用哪種形式而已。這個(gè)市場(chǎng)才剛剛開(kāi)始，還沒(méi)有獨(dú)角獸出來(lái)，不要急。”

在沖向這些領(lǐng)域的時(shí)候，朱嘯虎幾乎不會(huì)有絲毫的猶豫。他傾向于年輕的創(chuàng)業(yè)者，一次投入能獲得爆炸式盈利，且在大公司面前有能力守得住。即使是外界公認(rèn)的風(fēng)口，如果不具備上述條件，他也不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入。比如無(wú)人零售。

朱嘯虎坦言， 無(wú)人便利店的模式很難單獨(dú)成立，巨頭優(yōu)勢(shì)明顯，創(chuàng)業(yè)公司要做起來(lái)難度很高，是不是真風(fēng)口，一年后再看看。“我覺(jué)得無(wú)人零售的賬很難算清楚，所以就沒(méi)有出手。零售最終要回到商業(yè)本質(zhì)上，便利店和零售超市有幾個(gè)核心指標(biāo)，日銷多少?平效多少?核心指標(biāo)是，你能不能比全家和7-11做得更強(qiáng)。如果做不到，你是沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的。反正就是沒(méi)有讓我看到賺錢(qián)的可能性。”

不過(guò)，對(duì)于賦能傳統(tǒng)零售，使得傳統(tǒng)零售獲得互聯(lián)網(wǎng)基因的模式，他表現(xiàn)出了興趣。

“過(guò)兩個(gè)月吧，過(guò)兩個(gè)月我們會(huì)宣布在新零售和賦能傳統(tǒng)零售的布局。”

朱嘯虎相信，自由把握時(shí)間是前提，不把時(shí)間浪費(fèi)在無(wú)益的項(xiàng)目上，是對(duì)投融資雙方的負(fù)責(zé)任。“最寶貴的是時(shí)間而不是錢(qián)，你給一個(gè)企業(yè)的時(shí)間是有限的，所以必須堅(jiān)持原則，只投最有希望成功的企業(yè)。”