2018年新年伊始，包括神州泰岳（300002.SZ）在內(nèi)的區(qū)塊鏈概念股連續(xù)漲停,后在深交所和上交所的問詢下，區(qū)塊鏈概念股開始集體重挫。神州泰岳在1月16日-18日，股價(jià)累計(jì)跌幅近15%。

多位證券分析師對(duì)藍(lán)鯨TMT頻道記者表示，上交所稱區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于開發(fā)階段，尚難以形成穩(wěn)定業(yè)務(wù)，概念炒作跡象比較明顯，可謂直接給涉區(qū)塊鏈概念股定性為“炒作”。神州泰岳不排除有蹭區(qū)塊鏈熱點(diǎn)、拉高短期主體面表現(xiàn)的嫌疑，但這并非明智之舉。此外，神州泰岳現(xiàn)有的四大主營業(yè)務(wù)，仍未達(dá)到市場的預(yù)期，應(yīng)遠(yuǎn)離蹭熱點(diǎn)或炒概念，做好自身主業(yè)。

被質(zhì)疑蹭區(qū)塊鏈熱點(diǎn)

神州泰岳于1月10日宣布旗下公司泰奇互動(dòng)推出了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的智能終端設(shè)備，并發(fā)布《泰奇互動(dòng)區(qū)塊鏈發(fā)展戰(zhàn)略及TQC項(xiàng)目白皮書》，被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑為有蹭熱點(diǎn)、炒概念的跡象。

在質(zhì)疑聲日趨強(qiáng)烈之后，神州泰岳在深交所互動(dòng)易上表示，泰奇貓娛樂云終端是基于區(qū)塊鏈技術(shù)、網(wǎng)格計(jì)算技術(shù)，在游戲開發(fā)、發(fā)行場景的具體應(yīng)用，不屬于ICO或IMO等變相融資的行為。此外，該公司1月12日發(fā)布公告稱，TQC產(chǎn)品目前仍處于前期預(yù)約階段，不影響公司主營業(yè)務(wù)，對(duì)公司整體業(yè)績影響目前尚無法明確。

據(jù)神州泰岳官網(wǎng)信息顯示，泰奇互動(dòng)是奇虎360與神州泰岳于新加坡聯(lián)合投資成立的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)科技公司，是泰岳360(新加坡)私人有限公司的全資子公司，目前主營移動(dòng)游戲研發(fā)與移動(dòng)游戲全球發(fā)行。 

“區(qū)塊鏈的本質(zhì)是分布式的公共賬本，任何人都可以對(duì)其進(jìn)行核查，而且不存在單一用戶可以對(duì)其進(jìn)行控制，只能夠按照嚴(yán)格的規(guī)則和公式來進(jìn)行修改。因此，區(qū)塊鏈需要消耗大量的資源和能源，并且安全性和可靠性也不是無法破解。”中科院計(jì)算機(jī)博士劉昕告訴記者。

有游戲行業(yè)人士指出，區(qū)塊鏈在新加坡尚未受到監(jiān)管，不排除游戲與區(qū)塊鏈技術(shù)的結(jié)合。游戲基于區(qū)塊鏈，首先可以實(shí)現(xiàn)游戲中代幣等虛擬資產(chǎn)當(dāng)作數(shù)字資產(chǎn)來進(jìn)行流通，以及急需的智能合約和身份驗(yàn)證的核心應(yīng)用場景。

多位證券分析師則提醒到，區(qū)塊鏈距離實(shí)現(xiàn)真正落地和商業(yè)兌現(xiàn)還很遠(yuǎn)，目前更多的是炒概念和投機(jī)行為，投資者需要謹(jǐn)慎看待區(qū)塊鏈，以防類似金融詐騙或者龐氏騙局的出現(xiàn)。

“四輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略存隱憂

回溯神州泰岳上市之路，可謂一波三折。其從先后折戟香港創(chuàng)業(yè)板和A股中小板。登陸A股創(chuàng)業(yè)板后，也曾以約240元/股拉下貴州茅臺(tái)（600519）成為吸金王。但自上市至今，其在二級(jí)市場的整體表現(xiàn)不盡如人意，尤其是2015年6月以來呈較為明顯的下跌趨勢。

藍(lán)鯨TMT整理了該公司2009年上市至今的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括營收及同比增長率、凈利潤及同比增長率等指標(biāo)。截至2017年前三季度，其營收與凈利潤整體呈增長趨勢，但可看出，增長趨勢明顯放緩。

據(jù)2017年三季度財(cái)報(bào)顯示，神州泰岳現(xiàn)有ICT運(yùn)營管理、手機(jī)游戲、人工智能與大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)四大主要主營業(yè)務(wù)。IT運(yùn)維管理領(lǐng)域以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一直是神州泰岳的聚焦點(diǎn)。在IT運(yùn)維管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要面向國內(nèi)電信、金融、能源等行業(yè)的大中型企業(yè)和政府部門提供整體解決方案；在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要從事以“飛信”、“農(nóng)信通”為代表的服務(wù)業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該公司有三點(diǎn)值得投資者特別關(guān)注。一是四大主業(yè)都是緊密“綁定”科技前沿和增利熱點(diǎn)；二是曾在2016年表態(tài)要涉及職業(yè)教育，并已參與教育方面的投資布局，不過，約一年之后，神州泰岳宣布將不再涉足教育；三是在2013年，董事長王寧因離婚將持有的價(jià)值14億元4226.32萬股分割給前妻安梅。

那么，現(xiàn)有的四輪驅(qū)動(dòng)是否會(huì)成為神州泰岳重返“眾星捧月”的妙藥？這些特點(diǎn)是否暗示了神州泰岳難以承受市場的高預(yù)期？

對(duì)此，記者兩次電話聯(lián)系神州泰岳董秘，但截至發(fā)稿前，未得到對(duì)方的回復(fù)。

摩根士丹利華鑫證券投資銀行部一位高管告訴藍(lán)鯨TMT，14億元離婚案直接對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響，尤其是安梅在王寧在職期間，仍擁有每年減持25%持股余額的權(quán)力，這無形中對(duì)股價(jià)構(gòu)成壓力。此外，收手教育行業(yè)可能在于嘗試后，發(fā)現(xiàn)教育不是擅長做的事。同時(shí)，上市公司還是應(yīng)該創(chuàng)造業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，來體現(xiàn)自身的市場信心和高預(yù)期。

在尋找新的盈利點(diǎn)上，神州泰岳可謂路途坎坷。互聯(lián)網(wǎng)資深評(píng)論人士丁道師曾表示，神州泰岳再次把目光鎖定了與中移動(dòng)相關(guān)的業(yè)務(wù)上，以及當(dāng)下資本市場最鐘愛的手游領(lǐng)域。

“神州泰岳未來游戲的戰(zhàn)略，將涵蓋游戲開發(fā)、平臺(tái)運(yùn)營等內(nèi)容。手游盈利能力不僅無爭議，而且對(duì)于神州泰岳來說也是一片藍(lán)海，可以拉動(dòng)其低迷的股價(jià)。”丁道師認(rèn)為，神州泰岳的飛信業(yè)務(wù)雖然已推出多年，也有收費(fèi)的會(huì)員體系，但一直未找到明確的盈利方式，而手游業(yè)務(wù)或可與飛信業(yè)務(wù)的會(huì)員體系進(jìn)行捆綁，以實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。

不過，在不具名的中信證券和天風(fēng)證券的分析師看來，四輪驅(qū)動(dòng)模式在上市公司中并不常見，而且每一主營業(yè)務(wù)都具有巨大的市場空間；如果沒有明確計(jì)劃戰(zhàn)略發(fā)展，容易出現(xiàn)既做不大也做不全的尷尬局面。建議神州泰岳先深耕其中的一項(xiàng)或兩項(xiàng)具體主營業(yè)務(wù)，然后產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

（來源：藍(lán)鯨TMT     作者：王雙陽）