2017年5月16日，百度金融與佰仟租賃、華能信托等聯合發行了一款規模為4.24億元的個人消費汽車租賃債權私募ABS。

2017年6月28日，百度與長安新生合作發行的規模為4億元的車貸ABS在上海證券交易所被受理。

2017年7月3日，瓜子二手車與百度金融合作發行了首單場外車貸ABS產品。

一系列動作顯示百度金融涉足汽車消費信貸的步伐正在加快。事實上，除了百度，騰訊、京東、阿里巴巴等巨頭也早已把觸角伸向了汽車金融，而車貸ABS是汽車金融重要的輸血管道;各類汽車金融公司和銀行已成為車貸ABS業務的主力軍。

根據WIND數據，截至2017年7月，已發行公告的汽車貸款類ABS發行金額達495.98億元，而2016年全年汽車貸款類ABS的發行總額為587.19億元。2014年以來，汽車貸款類ABS正在高速增長。

至2017年7月25日，當年新增汽車貸款類ABS在新增信貸ABS中的占比已升至22.20%，超越了個人住房抵押貸款，在企業貸款之后，成為信貸ABS中第二大品種。

從2014年開始，當年新增車貸ABS在整個資產證券化市場(信貸資產證券化+企業資產證券化)的占比也穩步上升。

車貸ABS究竟是何方神圣?為什么受到各類機構的青睞?本文將就這些問題做一個梳理。

什么是車貸ABS

車貸ABS，即汽車抵押貸款證券化，是資產支持證券的一種，是以發起機構合法擁有的汽車貸款及其抵押權和附屬擔保權益作為基礎資產，以其產生的現金流作為償付基礎，通過交易結構設置及信用增級措施將其轉變為可在金融市場出售和流通的證券。發起人會根據一系列標準(如貸款人之年齡、信用記錄、車子種類等)篩選出適合進行證券化的汽車貸款組合。

基礎資產

汽車貸款ABS產品基礎資產為發起機構合法擁有的汽車貸款及其抵押權和附屬擔保權益，其典型特征在于高度的分散化程度和較高的同質性。一般而言，汽車貸款ABS產品基礎資產的貸款筆數在10000-50000筆左右，單筆貸款占比很低，因此單筆貸款的違約資產池整體負面影響較小，汽車貸款借款人也往往分布在各地，入池資產地區比較分散。其次，作為基礎資產的汽車貸款合同的標準化程度都較高，同質性較強，如車貸的期限都以3、4年期居多，還款方式也主要為等額本金或等額本息等。

交易結構

多數汽車貸款ABS的交易結構相對簡單，與企業貸款ABS較為相似，資產池以靜態為主，較少設置循環購買，主要采用了分層結構、儲備金賬戶(包括流動性、混同、服務轉移和通知等多種類型)、超額利差、超額抵押等增信措施以及權利完善事件、加速清償事件、違約事件等信用觸發機制。

以上汽通用發行的融騰2015年第一期個人汽車抵押貸款資產支持證券為例，上汽通用金融作為發起機構將相關抵押貸款信托交給受托機構華能信托，華能信托設立特定目的信托向投資者發行資產支持證券，中信證券作為財務顧問和牽頭主承銷商，工商銀行、招商銀行作為聯合主承銷商承銷資產支持證券，中國銀行上海市分行作為資金保管機構對信托財產產生的現金資產提供保管服務，而中央國債登記公司則作為登記機構對資產支持證券提供登記托管和代理兌付服務。

個人汽車抵押貸款資產支持證券交易結構來源：融騰2015年第一期個人汽車抵押貸款資產支持證券發行說明書

市場發行情況

截至2017年7月25日，汽車貸款類ABS累計發行量達到1459.60億元。汽車貸款類ABS的主要發起機構為汽車金融公司和商業銀行，其中以汽車金融公司為發行主體的汽車貸款類ABS占比達到85%。

外資品牌的汽車金融公司在募集金額和次數上都居于領先地位，其中上汽通用汽車金融以9次共計289.93億元的發行金額穩居第一，銀行方面則以晉城銀行發行次數最多，招商銀行單次金額最大。

火爆的原因

車貸ABS受到眾多機構的青睞，一是受益于中國近年來資產證券化市場的飛速發展，另一個原因就在于它成為了汽車金融公司融資手段的一個很好的補充。

根據我國《汽車金融公司管理辦法》的有關規定，國內汽車金融公司的幾種主要籌資途徑為：(1)吸收境內股東單位3個月以上期限的存款;

(2)發行金融債券;

(3)從事同業拆借;

(4)向金融機構借款。

以上幾種融資方式中，股東通常難以長期且低成本地為汽車金融公司提供資金支持;金融債券的發行要求企業發起人的出資額或者核心資產比較穩定;銀行貸款是當前融資的主流渠道，一般企業會向銀行申請批發性貸款。

在目前國內融資渠道相對單一的情況下，資產證券化這一額度和期限彈性大、發行靈活的產品對于汽車金融公司的融資無疑是非常好的補充，也是多元化融資渠道的一個手段。

【來源：網貸天眼】