外賣行業迎來巨變。

2月19日，美團正式宣布，將為全國范圍內的全職及穩定兼職騎手繳納社保，目前正在搭建騎手社保相關的信息系統，預計2025年二季度開始實施，逐步為全職及穩定兼職騎手繳納社保。

這一決策瞬間引起了社會熱議，無論是騎手群體、行業從業者，還是資本市場與廣大消費者，都將目光聚焦于此。

受此影響，2月20日，港股開盤后，美團-W（03690.HK）股價遭遇重挫，盤中一度大跌近7%，截至收盤，跌幅仍達6.44%，總市值縮水至9486.82億港元，單日蒸發超650億港元。

長期以來，外賣騎手作為靈活就業的典型代表，其社保問題一直是社會關注的痛點。當前市場關注的重點是，美團這一決策究竟會給其利潤帶來怎樣的變化？是短期陣痛后迎來長期利好，還是會面臨持續的盈利壓力？

01 影響多大

市場擔憂的風險點是，美團為騎手繳納社保，最直接的影響便是成本的攀升，是否會對美團利潤造成沖擊。

從社保繳納的構成來看，養老保險、醫療保險、失業保險、工傷保險和生育保險，以及住房公積金（通常所說的“五險一金”），每一項都需要美團投入真金白銀。

要精準測算這一成本，可能需從多個關鍵維度進行剖析。首先，騎手數量是影響社保成本的關鍵因素之一。據公開數據顯示，2023年在美團平臺獲得收入的騎手數量約為745萬人，這一龐大的基數構成了成本測算的基礎。

然而，并非所有騎手都在此次社保繳納范圍內，美團明確表示將為全職及穩定兼職騎手繳納社保，這就需要對這部分騎手的數量進行更為精確的估算。

有分析指出，美團全年累計接單天數在260天以上的穩定騎手大約82萬人，考慮到外賣市場與就業群體的規模仍在持續擴大，預計美團此次社保覆蓋的全職及穩定兼職騎手數量可能超過百萬人。

其次，社保繳納標準因地區而異，這也為成本測算增添了復雜性。以社保繳費基數為例，不同城市的經濟發展水平和工資水平差異顯著，導致社保繳費基數存在較大差距。

例如，上海市2024年7月31日起社保繳費基數下限為7384元/月，上限為36921元/月；而在湖北省武漢市，2024年7月起個人繳費基數下限為4494元。社保繳費比例同樣在各省市間存在細微差別，養老保險單位繳費比例一般在16%左右，醫療保險單位繳費比例在8%—9.5%之間，失業保險單位繳費比例約為0.5%—0.7%，工傷保險單位繳費比例根據行業風險程度分為不同檔次，最低為0.2%，生育保險單位繳費比例約為0.7%。住房公積金的繳存比例，單位和職工通常在5%—12%區間內自主確定。

若我們以武漢市的社保繳納標準為例進行粗略估算，假設一名騎手的月收入為5000元（以當地平均工資水平為參考），按照當地社保單位繳費比例（養老保險16%、職工基本醫療保險8%、失業保險0.7%、生育保險0.7%、工傷保險最低為0.2%）計算，單位每月為該騎手繳納的社保五險費用為5000×(16%+8%+0.7%+0.7%+0.2%)=1300元。

若再加上住房公積金，以最低繳存比例5%計算，單位每月還需繳納5000×5%=250元，總計單位每月為一名騎手繳納的五險一金費用約為1550元。

若美團為100萬騎手繳納“五險一金”，每月的成本支出將高達15.5億元，每年的成本則超過180億元。

當然，實際成本可能會低于這一估算值。一方面，美團在實施社保繳納時，可能會根據不同地區的實際情況進行差異化安排，優先在社保基數較低的地區推行，從而降低整體成本；另一方面，美團與外包公司之間的費用分攤機制也會對實際成本產生影響。

由于外賣行業長期依賴外包模式，美團與外包公司可能會按照一定協議共同分擔社保成本，這將在一定程度上減輕美團的資金壓力。

另外，有部分騎手可能因需自行繳納部分費用而放棄參保，進一步降低實際成本。

盡管美團通過“逐步推進”策略分散壓力，但長期來看，社保成本可能成為固定支出項，削弱美團外賣業務的利潤率彈性。
這或許是市場拋售美團的原因之一。

美團表示，將繼續加大資源和資金投入，持續完善騎手福利待遇體系，努力為構建和諧勞動關系貢獻更多積極力量。

02 更大的不確定性

其實，美團并非孤例。京東同日宣布自2025年3月起為全職騎手繳納五險一金，兼職騎手提供意外險和健康險。2月20日，餓了么宣布，從2023年2月起，餓了么就與生態伙伴一起按計劃在部分城市展開試點，為餓了么藍騎士繳納社保，并持續加大對穩定騎手的專項補貼力度和范圍。

從中長期的維度來看，美團面臨的競爭壓力正在增加。

近日，京東正式宣布，將于2025年3月啟動外賣業務，并以“0傭金”吸引商家入駐，并通過為全職騎手繳納五險一金、兼職騎手提供商業保險的方式重塑配送端生態。此舉不僅可能分流美團商家資源，更通過差異化競爭策略（如京東物流的配送體系優勢）挑戰美團的核心外賣業務。

值得注意的是，京東延續其“三毛五理論”，將利潤更多分配給合作伙伴與員工，這種利益分配模式可能倒逼美團調整傭金結構，進一步壓縮利潤空間。

另一大競爭者——抖音，則憑借內容種草優勢，將“短視頻+團購”模式滲透至本地生活服務領域。

2023年，抖音到店及酒旅業務成交額已接近美團2021年水平，市場份額占比約30%，美團與抖音的到店業務比例已降至7:3。抖音通過算法推薦和流量傾斜，直接威脅美團高利潤的到店業務，尤其在一二線城市的高頻消費場景中。

京東的“0傭金”與抖音的低價團購策略，迫使美團加速推進低價戰略。例如，美團外賣“拼好飯”已覆蓋超60個城市，用戶占比達四分之一，但低價策略導致客單價同比下滑10%—20%，GMV增長壓力顯著。

美團在三線以下城市的商家滲透率面臨挑戰。調研顯示，部分低線城市商家更傾向于入駐抖音，因其內容傳播效果直接觸達消費者，而美團依賴傳統地推的BD模式效率相對滯后。

雖然，美團加速下沉市場布局（如直營模式替代代理），但抖音、快手等平臺通過短視頻種草快速搶占用戶心智，美團需重構低線市場的運營邏輯。