外賣(mài)行業(yè)迎來(lái)巨變。

2月19日，美團(tuán)正式宣布，將為全國(guó)范圍內(nèi)的全職及穩(wěn)定兼職騎手繳納社保，目前正在搭建騎手社保相關(guān)的信息系統(tǒng)，預(yù)計(jì)2025年二季度開(kāi)始實(shí)施，逐步為全職及穩(wěn)定兼職騎手繳納社保。

這一決策瞬間引起了社會(huì)熱議，無(wú)論是騎手群體、行業(yè)從業(yè)者，還是資本市場(chǎng)與廣大消費(fèi)者，都將目光聚焦于此。

受此影響，2月20日，港股開(kāi)盤(pán)后，美團(tuán)-W（03690.HK）股價(jià)遭遇重挫，盤(pán)中一度大跌近7%，截至收盤(pán)，跌幅仍達(dá)6.44%，總市值縮水至9486.82億港元，單日蒸發(fā)超650億港元。

長(zhǎng)期以來(lái)，外賣(mài)騎手作為靈活就業(yè)的典型代表，其社保問(wèn)題一直是社會(huì)關(guān)注的痛點(diǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是，美團(tuán)這一決策究竟會(huì)給其利潤(rùn)帶來(lái)怎樣的變化？是短期陣痛后迎來(lái)長(zhǎng)期利好，還是會(huì)面臨持續(xù)的盈利壓力？

01 影響多大

市場(chǎng)擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，美團(tuán)為騎手繳納社保，最直接的影響便是成本的攀升，是否會(huì)對(duì)美團(tuán)利潤(rùn)造成沖擊。

從社保繳納的構(gòu)成來(lái)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)，以及住房公積金（通常所說(shuō)的“五險(xiǎn)一金”），每一項(xiàng)都需要美團(tuán)投入真金白銀。

要精準(zhǔn)測(cè)算這一成本，可能需從多個(gè)關(guān)鍵維度進(jìn)行剖析。首先，騎手?jǐn)?shù)量是影響社保成本的關(guān)鍵因素之一。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2023年在美團(tuán)平臺(tái)獲得收入的騎手?jǐn)?shù)量約為745萬(wàn)人，這一龐大的基數(shù)構(gòu)成了成本測(cè)算的基礎(chǔ)。

然而，并非所有騎手都在此次社保繳納范圍內(nèi)，美團(tuán)明確表示將為全職及穩(wěn)定兼職騎手繳納社保，這就需要對(duì)這部分騎手的數(shù)量進(jìn)行更為精確的估算。

有分析指出，美團(tuán)全年累計(jì)接單天數(shù)在260天以上的穩(wěn)定騎手大約82萬(wàn)人，考慮到外賣(mài)市場(chǎng)與就業(yè)群體的規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)美團(tuán)此次社保覆蓋的全職及穩(wěn)定兼職騎手?jǐn)?shù)量可能超過(guò)百萬(wàn)人。

其次，社保繳納標(biāo)準(zhǔn)因地區(qū)而異，這也為成本測(cè)算增添了復(fù)雜性。以社保繳費(fèi)基數(shù)為例，不同城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和工資水平差異顯著，導(dǎo)致社保繳費(fèi)基數(shù)存在較大差距。

例如，上海市2024年7月31日起社保繳費(fèi)基數(shù)下限為7384元/月，上限為36921元/月；而在湖北省武漢市，2024年7月起個(gè)人繳費(fèi)基數(shù)下限為4494元。社保繳費(fèi)比例同樣在各省市間存在細(xì)微差別，養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例一般在16%左右，醫(yī)療保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例在8%—9.5%之間，失業(yè)保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例約為0.5%—0.7%，工傷保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例根據(jù)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度分為不同檔次，最低為0.2%，生育保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例約為0.7%。住房公積金的繳存比例，單位和職工通常在5%—12%區(qū)間內(nèi)自主確定。

若我們以武漢市的社保繳納標(biāo)準(zhǔn)為例進(jìn)行粗略估算，假設(shè)一名騎手的月收入為5000元（以當(dāng)?shù)仄骄べY水平為參考），按照當(dāng)?shù)厣绫挝焕U費(fèi)比例（養(yǎng)老保險(xiǎn)16%、職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)8%、失業(yè)保險(xiǎn)0.7%、生育保險(xiǎn)0.7%、工傷保險(xiǎn)最低為0.2%）計(jì)算，單位每月為該騎手繳納的社保五險(xiǎn)費(fèi)用為5000×(16%+8%+0.7%+0.7%+0.2%)=1300元。

若再加上住房公積金，以最低繳存比例5%計(jì)算，單位每月還需繳納5000×5%=250元，總計(jì)單位每月為一名騎手繳納的五險(xiǎn)一金費(fèi)用約為1550元。

若美團(tuán)為100萬(wàn)騎手繳納“五險(xiǎn)一金”，每月的成本支出將高達(dá)15.5億元，每年的成本則超過(guò)180億元。

當(dāng)然，實(shí)際成本可能會(huì)低于這一估算值。一方面，美團(tuán)在實(shí)施社保繳納時(shí)，可能會(huì)根據(jù)不同地區(qū)的實(shí)際情況進(jìn)行差異化安排，優(yōu)先在社保基數(shù)較低的地區(qū)推行，從而降低整體成本；另一方面，美團(tuán)與外包公司之間的費(fèi)用分?jǐn)倷C(jī)制也會(huì)對(duì)實(shí)際成本產(chǎn)生影響。

由于外賣(mài)行業(yè)長(zhǎng)期依賴外包模式，美團(tuán)與外包公司可能會(huì)按照一定協(xié)議共同分擔(dān)社保成本，這將在一定程度上減輕美團(tuán)的資金壓力。

另外，有部分騎手可能因需自行繳納部分費(fèi)用而放棄參保，進(jìn)一步降低實(shí)際成本。

盡管美團(tuán)通過(guò)“逐步推進(jìn)”策略分散壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，社保成本可能成為固定支出項(xiàng)，削弱美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率彈性。
這或許是市場(chǎng)拋售美團(tuán)的原因之一。

美團(tuán)表示，將繼續(xù)加大資源和資金投入，持續(xù)完善騎手福利待遇體系，努力為構(gòu)建和諧勞動(dòng)關(guān)系貢獻(xiàn)更多積極力量。

02 更大的不確定性

其實(shí)，美團(tuán)并非孤例。京東同日宣布自2025年3月起為全職騎手繳納五險(xiǎn)一金，兼職騎手提供意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)。2月20日，餓了么宣布，從2023年2月起，餓了么就與生態(tài)伙伴一起按計(jì)劃在部分城市展開(kāi)試點(diǎn)，為餓了么藍(lán)騎士繳納社保，并持續(xù)加大對(duì)穩(wěn)定騎手的專項(xiàng)補(bǔ)貼力度和范圍。

從中長(zhǎng)期的維度來(lái)看，美團(tuán)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力正在增加。

近日，京東正式宣布，將于2025年3月啟動(dòng)外賣(mài)業(yè)務(wù)，并以“0傭金”吸引商家入駐，并通過(guò)為全職騎手繳納五險(xiǎn)一金、兼職騎手提供商業(yè)保險(xiǎn)的方式重塑配送端生態(tài)。此舉不僅可能分流美團(tuán)商家資源，更通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)策略（如京東物流的配送體系優(yōu)勢(shì)）挑戰(zhàn)美團(tuán)的核心外賣(mài)業(yè)務(wù)。

值得注意的是，京東延續(xù)其“三毛五理論”，將利潤(rùn)更多分配給合作伙伴與員工，這種利益分配模式可能倒逼美團(tuán)調(diào)整傭金結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間。

另一大競(jìng)爭(zhēng)者——抖音，則憑借內(nèi)容種草優(yōu)勢(shì)，將“短視頻+團(tuán)購(gòu)”模式滲透至本地生活服務(wù)領(lǐng)域。

2023年，抖音到店及酒旅業(yè)務(wù)成交額已接近美團(tuán)2021年水平，市場(chǎng)份額占比約30%，美團(tuán)與抖音的到店業(yè)務(wù)比例已降至7:3。抖音通過(guò)算法推薦和流量?jī)A斜，直接威脅美團(tuán)高利潤(rùn)的到店業(yè)務(wù)，尤其在一二線城市的高頻消費(fèi)場(chǎng)景中。

京東的“0傭金”與抖音的低價(jià)團(tuán)購(gòu)策略，迫使美團(tuán)加速推進(jìn)低價(jià)戰(zhàn)略。例如，美團(tuán)外賣(mài)“拼好飯”已覆蓋超60個(gè)城市，用戶占比達(dá)四分之一，但低價(jià)策略導(dǎo)致客單價(jià)同比下滑10%—20%，GMV增長(zhǎng)壓力顯著。

美團(tuán)在三線以下城市的商家滲透率面臨挑戰(zhàn)。調(diào)研顯示，部分低線城市商家更傾向于入駐抖音，因其內(nèi)容傳播效果直接觸達(dá)消費(fèi)者，而美團(tuán)依賴傳統(tǒng)地推的BD模式效率相對(duì)滯后。

雖然，美團(tuán)加速下沉市場(chǎng)布局（如直營(yíng)模式替代代理），但抖音、快手等平臺(tái)通過(guò)短視頻種草快速搶占用戶心智，美團(tuán)需重構(gòu)低線市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)邏輯。