百度市值要被京東超越了？BAT格局終要變天了？美東時(shí)間6月23日，京東股價(jià)收漲3.92%，市值達(dá)到609億美元，與此同時(shí)，百度股價(jià)收跌0.66%，市值約615億美元，而這6億美元的差距隨后在資本市場(chǎng)刮起旋風(fēng)。吃瓜群眾興致勃勃，紛紛猜測(cè)“京東趕超百度”是否會(huì)于周一上演。不過，這一幕并未出現(xiàn)，截至周一收盤，市值差距仍達(dá)到8.24億美元。不過，“趕超”一幕雖未上演，BAT格局將被ATJ取代的討論卻掀起了另一波市場(chǎng)高潮。

正方

各有賽道，BAT真正顛覆者遠(yuǎn)未出現(xiàn)

喧囂的互聯(lián)網(wǎng)，從眾的資本市場(chǎng)，兩者疊加，很容易上演出一廂情愿的科幻劇。

近日，“京東市值將趕超百度”的新聞刷爆朋友圈，確實(shí)，截至6月26日收盤價(jià)，京東市值為612億美元，百度市值為619億美元，京東市值追平百度似乎僅剩一步之遙。

但是，科幻劇取代不了現(xiàn)實(shí)，只要深究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值背后的核心邏輯，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，京東市值或許短期內(nèi)可能趕超百度，但是，從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)BAT三足鼎立的格局，依然無法撼動(dòng)。

資本市場(chǎng)的潮起潮落極為正常，有的因利好消息刺激而股價(jià)連創(chuàng)新高，有的因布局未來拖累財(cái)報(bào)而股價(jià)低位盤整。

比如，京東最近半年的股價(jià)連創(chuàng)新高，主要源于其一季度財(cái)報(bào)獲得上市三年來的首個(gè)單季度盈利，以及并購(gòu)奢侈品電商Farfetch，對(duì)資本市場(chǎng)所帶來的短期利紅刺激，而百度近幾年股價(jià)的低位盤整，除了缺乏現(xiàn)象級(jí)的爆品之外，最關(guān)鍵的還是連續(xù)數(shù)年數(shù)百億元巨資砸入AI（人工智能）等核心技術(shù)研發(fā)，大幅拖累了其財(cái)報(bào)表現(xiàn)。

短期股價(jià)此起彼伏并不重要，對(duì)于喧囂的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更是如此。因?yàn)椋芊裾嬲蔀椴豢商娲幕ヂ?lián)網(wǎng)巨頭，關(guān)鍵還是看支撐其中長(zhǎng)期股價(jià)背后的核心邏輯，其“賽道”夠不夠?qū)拸V？具備不具備不可替代性？

中長(zhǎng)期，BAT三足鼎立的格局依然存在，除非有現(xiàn)象級(jí)的科技爆品橫空出世，因?yàn)锽AT三家均具有不可替代的用戶剛需屬性，騰訊的社交，阿里的電商和百度的搜索。雖然，百度在搜索領(lǐng)域也存在輕量級(jí)的挑戰(zhàn)者（搜狗、360等），但其在人工智能領(lǐng)域的厚積薄發(fā)，語音識(shí)別和用戶畫像的技術(shù)應(yīng)用，正在進(jìn)一步夯實(shí)其在移動(dòng)搜索時(shí)代的不可替代性，更何況其人工智能的多領(lǐng)域應(yīng)用正在加速落地。

反觀所謂BAT的撼動(dòng)者京東，應(yīng)該說，目前還不具備改寫B(tài)AT三足鼎立的實(shí)力。其一，盡管電商的賽道夠?qū)挘牵谂c天貓的全方位角力中，其依然是極其被動(dòng)的；其二，技術(shù)創(chuàng)新的厚度是未來互聯(lián)網(wǎng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這也是京東今年立志發(fā)力的方向，但是，這一點(diǎn)京東與BAT相距甚遠(yuǎn)，更遑論與最具技術(shù)厚度的百度相比；其三，京東一季報(bào)即便取得罕見的單季度盈利（比百度低1/4左右），但是，在已呈紅海博弈色彩的電商領(lǐng)域，未來其業(yè)績(jī)表現(xiàn)還很難預(yù)料。

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)告別喧囂氛圍，更不能為了估值而估值。用短期偶發(fā)的股價(jià)現(xiàn)象，去推判一個(gè)公司中長(zhǎng)期的核心價(jià)值，是沒有任何意義的。BAT分別在不同寬廣賽道所構(gòu)筑起的不可替代性，至少中期看來是很難發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變的，所謂的第三極不斷輪轉(zhuǎn)，不要說京東、網(wǎng)易，就連當(dāng)下低迷的小米，甚至樂視都曾遭到吹捧過。

在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代已經(jīng)加速到來之際，回歸技術(shù)創(chuàng)新的初心，具有技術(shù)創(chuàng)新的定力，這才是最重要的。比如微軟，在過去10多年，其股價(jià)也曾一度低迷，市值甚至一度腰斬2/3，但是，在堅(jiān)守技術(shù)創(chuàng)新和及時(shí)調(diào)整方向之下，當(dāng)下的微軟依然位列美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第一陣營(yíng)，市值更于今年創(chuàng)出了5500億美元的新高。

反方

喪失“狼性”，BAT被顛覆并不遙遠(yuǎn)

當(dāng)京東和百度的距離，只有區(qū)區(qū)1%的市值差距，這大概是很少被放在一起的兩家公司最尷尬的比較。就像亞馬遜的目標(biāo)肯定不是成為谷歌，京東的目標(biāo)顯然也不會(huì)是超越百度。對(duì)于百度，作為曾經(jīng)的科技和創(chuàng)新感最濃厚的互聯(lián)網(wǎng)公司，淪落到即將被網(wǎng)購(gòu)領(lǐng)域第二梯隊(duì)超越的地步。

百度內(nèi)心是否凄惶猶未可知，但至少賬面情況并不樂觀。2017年一季度，百度暫未扭轉(zhuǎn)去年態(tài)勢(shì)：營(yíng)收169億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.8%；凈利潤(rùn)17.77億元，同比下滑10.6%。相較于阿里巴巴385.8億人民幣，同比60%的增長(zhǎng)，騰訊495.52億元，同比55%的增長(zhǎng)，百度落下的，不止是兩個(gè)身位。

對(duì)于百度現(xiàn)狀，外界有多種解讀。一種觀點(diǎn)，將其歸因于錯(cuò)過移動(dòng)化浪潮后的百度，追趕日趨艱難；另一觀點(diǎn)，則歸咎于百度的管理，李彥宏的大權(quán)獨(dú)攬使企業(yè)管理層難以發(fā)揮應(yīng)有作用，而內(nèi)部派系斗爭(zhēng)也廣為詬病。

魏則西事件看似是公關(guān)問題，但這一事件前后，百度所展現(xiàn)的商業(yè)倫理之困、經(jīng)營(yíng)方式之粗、危機(jī)公關(guān)之滯暴露無遺。事實(shí)上，百度的衰落，恐怕并非始于魏則西，而是始于沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的那一刻。

同為BAT的阿里，后方戰(zhàn)場(chǎng)是常年甩不脫的京東；在戰(zhàn)場(chǎng)前方的社交領(lǐng)域，從當(dāng)年的“來往”到后來的“支付寶圈子”，馬云的社交嘗試可以說是費(fèi)盡心機(jī)。雖不算成功，但我們依然能看到屢敗還在屢試的沖勁。至于另一巨頭騰訊，公司一直以崇尚內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制享譽(yù)全球，史上最賺錢的王者榮耀，就是內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的成果。

而對(duì)百度，起碼我們?cè)谄渌宫F(xiàn)的公司形象中，已很難看到這種銳氣。根據(jù)最近《財(cái)經(jīng)》對(duì)京東逆襲的總結(jié)是，“京東出現(xiàn)問題，是從它變成大公司開始的。解決方法是通過一系列的鐵腕調(diào)整，從平和走向戰(zhàn)斗，從大公司回到創(chuàng)業(yè)公司。”

這樣的總結(jié)，對(duì)于百度來說也許更為扎心。百度衰落的原罪，可能正是因?yàn)槠浜茉缇鸵烟稍凇按蠊尽钡氖孢m區(qū)。某種程度上，壟斷的市場(chǎng)環(huán)境使得百度一直就缺乏李彥宏在此前致員工公開信中所渴望的“狼性”基因。

當(dāng)然，百度并非沒有認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。被稱為“微軟最有權(quán)勢(shì)華人”陸奇的到來，成為百度能否翻盤的關(guān)鍵。伴隨陸奇而來的，還有一系列改革：人事方面大刀闊斧，百度公司前副總裁、百度糯米總經(jīng)理曾良被撤職，百度高級(jí)副總裁、自動(dòng)駕駛事業(yè)部總經(jīng)理王勁辭職；業(yè)務(wù)方面聚焦主業(yè)，裁撤醫(yī)療事業(yè)部、全資收購(gòu)渡鴉科技、度秘事業(yè)部升級(jí)為事業(yè)群、成立智能駕駛事業(yè)群組IDG等。

然而，改革并不易。即便是陸奇，也面臨著空降高管如何適應(yīng)、B與A、T的巨大差值又要如何趕超等問題。至于百度為之一搏的人工智能，行業(yè)大勢(shì)下，AI藍(lán)海漸成紅海，在遭遇了此前危機(jī)的背景下，百度能否留住人才？從互聯(lián)網(wǎng)公司走向人工智能公司之時(shí)，內(nèi)外堪憂的百度又如何保證正處陣痛轉(zhuǎn)型期的自己不被其他巨頭超越？如此來看，前途似乎未如想象中樂觀。

當(dāng)然，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，不能以市值論英雄。然而，無論如何比較，卻更像是欲蓋彌彰，因?yàn)閷⒌谝惶蓐?duì)的百度與網(wǎng)購(gòu)領(lǐng)域第二梯隊(duì)京東作比本身，更是反證了百度漸已掉隊(duì)BAT的事實(shí)。

當(dāng)然，逐漸掉隊(duì)的百度只是一個(gè)樣本。缺乏競(jìng)爭(zhēng)從而形成的大公司病，并非互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域獨(dú)有。當(dāng)從創(chuàng)業(yè)企業(yè)走向大公司，如何對(duì)抗這種由內(nèi)而生的“惰性”，是對(duì)企業(yè)家更艱難的挑戰(zhàn)。

【第三眼】

百度翻身,需要三件事

近日，京東僅差幾億美元便可趕超百度的言論一度走紅朋友圈。

有分析認(rèn)為，京東之所以被看好，是因?yàn)槠鋵?duì)標(biāo)亞馬遜，亞馬遜的成功刺激了美國(guó)投資者，因此對(duì)京東也寄予厚望。不過，亞馬遜已從純粹的電商企業(yè)轉(zhuǎn)型為綜合服務(wù)型企業(yè)，后學(xué)者京東到底能學(xué)多像，尚待觀察。

在新貴京東面前，百度之前的一些戰(zhàn)略探索確實(shí)不太成功，無論是外賣，醫(yī)療等試水?dāng)R淺，還是在移動(dòng)搜索市場(chǎng)份額上的相對(duì)下滑，而重點(diǎn)投入的人工智能短期內(nèi)又不太容易讓市場(chǎng)看到業(yè)績(jī)，造成了業(yè)界對(duì)百度的發(fā)展看空。

然而，百度此前失誤，某種程度上與其管理方式有關(guān)，現(xiàn)在請(qǐng)來陸奇進(jìn)行全面運(yùn)營(yíng)改造或是一個(gè)契機(jī)。人工智能雖然經(jīng)歷了管理團(tuán)隊(duì)成員的流失，仍然是一個(gè)趨勢(shì)性市場(chǎng)，作為一項(xiàng)長(zhǎng)期性投入，短期內(nèi)本就不可能速成，但未來如果能堅(jiān)持下去，以技術(shù)見長(zhǎng)的百度未必不能突破。

百度未來能否成功，取決于三件事：一是陸奇對(duì)于戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整能否盡快到位。作為微軟歷史上職級(jí)最高的華人，陸奇兼具技術(shù)、運(yùn)營(yíng)與管理多重經(jīng)驗(yàn)，而他進(jìn)入百度后采取的一系列變革，就是為了貫徹理念。陸奇宣布對(duì)百度歷史上最成功的產(chǎn)品之一――百度貼吧“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，再加上之前裁減醫(yī)療事業(yè)部、對(duì)百度自動(dòng)駕駛事業(yè)部、人工智能業(yè)務(wù)的重大調(diào)整和重組，都展現(xiàn)出其鐵腕管理。目前，最重要的就是盡快度過變革陣痛期，凝聚員工和管理層人心，確保下一階段各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)的執(zhí)行力。

二是聚焦主業(yè)。百度已明確Feed流和人工智能兩大業(yè)務(wù)主航道，這對(duì)于之前一直搖擺不定的百度，有了集中發(fā)力點(diǎn)。雖然百度近年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，但也要看到，百度依然擁有較為充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，有助于在包括人工智能在內(nèi)的主要業(yè)務(wù)持續(xù)投入。

三是對(duì)百度傳統(tǒng)價(jià)值取向的重組。長(zhǎng)期以來，外界對(duì)百度詬病之一，就是一手把控百度方向的李彥宏偏于封閉式管理，這其實(shí)也是創(chuàng)始人色彩過于濃烈的企業(yè)通病。發(fā)展到一定階段后，對(duì)創(chuàng)始人的剝離往往成為企業(yè)或主動(dòng)或被動(dòng)的選擇，Uber創(chuàng)始人卡蘭尼克辭職就是典型案例。

目前，李彥宏已主動(dòng)進(jìn)行改變，包括賦予陸奇前所未有的權(quán)限，以及反思自己的一些失誤。當(dāng)然，職業(yè)經(jīng)理人與創(chuàng)始人之間要尋求平衡并非易事，這也取決于陸奇接下來能否在至少一兩項(xiàng)變革業(yè)務(wù)中取得突破，從而獲得李彥宏的更多信任。

實(shí)際上，任何一家企業(yè)不可避免會(huì)在某個(gè)階段遭遇危機(jī)，比如騰訊碰到“3Q大戰(zhàn)”后痛定思痛，構(gòu)建開放平臺(tái)，并且取得成功。推動(dòng)三大變革，百度仍有翻身空間，關(guān)鍵就在于企業(yè)管理層能否敏銳把握機(jī)會(huì)窗口，在某項(xiàng)朝陽領(lǐng)域打出一片天。