樂視網(wǎng)兩融資金因?yàn)楣蓛r(jià)預(yù)期中的連續(xù)跌停，勢(shì)必有投資者資產(chǎn)無法覆蓋負(fù)債，這一損失券商和投資者都覺得很冤，本欄認(rèn)為是時(shí)候啟動(dòng)投資者保護(hù)基金了。

一般來說，投資者在通過融資業(yè)務(wù)買入股票的時(shí)候，心中都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)估算，知道當(dāng)股價(jià)下跌到什么程度時(shí)自己將會(huì)被強(qiáng)行平倉，投資者心中也都默認(rèn)一個(gè)事情，就是當(dāng)股價(jià)下跌到足夠低的時(shí)候，券商將會(huì)幫自己將風(fēng)險(xiǎn)控制在能夠承受的范圍內(nèi)，自己就算虧損嚴(yán)重，最多也就是賠光。

但是樂視網(wǎng)出現(xiàn)了超長(zhǎng)時(shí)間的停牌，使用融資交易買入樂視網(wǎng)的投資者不僅需要交納極高的利息，同時(shí)也要面對(duì)未來樂視網(wǎng)股價(jià)充分下跌后的巨額虧損，假如某投資者36元融資買入樂視網(wǎng)股票1萬股，自有資金18萬元，如果按照基金的測(cè)算，未來樂視網(wǎng)股價(jià)下跌至3.91元，復(fù)權(quán)后11.73元，投資者的總資產(chǎn)為11.73萬元(不計(jì)利息和手續(xù)費(fèi))，總負(fù)債18萬元，還倒欠券商6.27萬元，這部分損失究竟應(yīng)該由誰承擔(dān)?

券商說自己無責(zé)，按照融資業(yè)務(wù)規(guī)定，投資者應(yīng)該承擔(dān)這部分損失。但是投資者也很冤，樂視網(wǎng)長(zhǎng)期停牌，自己不僅要交利息，還沒辦法在股價(jià)下跌途中盡早止損出局，所以才會(huì)有超出預(yù)計(jì)的投資虧損。假如是用全部身家買入股票的投資者，可能根本沒辦法支付這部分損失。

如果將融資業(yè)務(wù)看做保證金交易，那么按照期貨市場(chǎng)的交易規(guī)則，假如投資者全部保證金都損失掉，不足部分投資者也無力承擔(dān)的，這部分損失將由交易所的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金支付。如果參照這一規(guī)則，那么樂視網(wǎng)投資者無力支付的部分，也應(yīng)該由交易所相關(guān)基金支出，本欄記得有一個(gè)基金叫投資者保護(hù)基金，可以用于彌補(bǔ)投資者無力承擔(dān)的損失。

當(dāng)然，使用投資者保護(hù)基金彌補(bǔ)損失，需要券商兩融業(yè)務(wù)都是合規(guī)經(jīng)營，假如券商有違規(guī)交易，則需要由券商自己承擔(dān)損失。本欄認(rèn)為，在類似于樂視網(wǎng)這樣的風(fēng)險(xiǎn)中，讓普通投資者承擔(dān)額外損失，既不可行，也不人道，故最壞的方案就是讓投資者買單。

來源: 北京商報(bào)  作者：周科競(jìng)