一張再普通不過的社?？ū澈?，有一家公司上市了。

投資界（微信ID：pedaily2012）10月20日消息，廣東德生科技股份有限公司（以下簡稱“德生科技”）今日正式登陸深交所。在A股公開發行3,334萬股，發行價格為7.58元/股，新股募集資金2.53億元，股票代碼為002908。

截至發稿，德生科技每股10.92元，總市值14.56億元。

社?？ㄖ圃焐痰钠D難上市路

德生科技作為行業內首家圍繞社?？ㄈ芷诜諡橹鳡I模式的應用服務商，開發了基于自助服務一體機、便民小終端、網上經辦、手機APP和微信公眾號的應用系統，先后為國內近200個地市提供社保(醫保)卡及服務。

盡管德生科技已發展為國內銷售規模最大的社?？ㄖ圃焐讨?，但其占據行業頭部位置的背后，是市場帶來的隱憂。

據人社部統計，2016年末全國社?？ǔ钟腥藬颠_9.72億人，普及率達70%，天花板明顯，且添加金融等功能后，社?？ㄖ圃斓拿兴鶞p少。尤其在市場逐漸成熟后，德生科技也面臨著來自新入競爭者的壓力。報告期內，德生科技綜合毛利率分別為47.14%、47.71%和46.19%。

盡管下滑，毛利率仍較為平穩，然而報告期內德生科技的凈利潤卻經歷了大跳水。據招股書披露，報告期內各期，公司分別實現營業收入48,273.13萬元、43,520.68萬元和34,303.25萬元，分別實現凈利潤8,052.91萬元、9,104.25萬元和4,872.18萬元。

凈利的下滑致使德生科技在披露招股書后就飽受質疑。在社?？ǖ闹圃旌弯N售無法滿足公司發展需求的基礎上，德生科技開始謀求轉型，確立了“互聯網+社保+金融”的發展模式。

德生科技超過九成的收入來源于社?？ā⑸绫Ｐ畔⒒蘸蜕矸葑C服務終端產品及軟件三項業務。2014年-2016年及2017年1-6月，上述三項業務收入合計占主營業務收入的91.82%、92.09%、88.07%和84.78%，占比在逐漸減小。

據賽迪顧問《2013-2014年中國社保行業IT應用市場研究年度報告》及同行業上市公司公開資料，社保信息化市場規模已超百億元，并連續多年保持15%以上的年增長，這一業務板塊將是德生科技此次募集資金的主要去向。

德生科技董事長虢曉彬表示：“社保信息化服務的上游行業主要是系統平臺軟件、計算機及網絡設備等。系統平臺軟件、計算機及網絡設備市場競爭激烈，不會對本行業發展產生重大不利影響。 在下游方面，公司所處行業的下游行業主要是民生行業，客戶包括各地人社部門，服務于銀行、藥店等機構及社?？ǔ挚ㄈ?。　”

投資人陪跑17年終上市

自1999年7位創始合伙人自籌資金成立德生科技以來，公司歷史上發生過多輪增資，截止IPO前，創始團隊仍為最大股東。

截止發稿，據投資界估算，德生科技前十大持股東賬面回報如下：

據招股書披露，此次所募集資金將按輕重緩急順序依次投資于社會保障卡信息化服務平臺技術改造、信息化服務研發中心技術改造和營銷及服務網絡技術改造等項目。

另值得一提的是，天使投資人李竹自2000年起便擔任德生董事，陪跑已有17年。此外松禾資本和李竹作為早期投資人都獲得了近20倍的賬面回報。

一張IC卡的生意

1999年，《社會保障卡建設總體規劃》出臺，全國首張社會保障卡在上海發放，社會保障卡建設正式起步。同年，劉峻峰、虢曉彬等7人出資1400萬元，在廣州成立德生科技，專業從事社?？ǖ纳a、銷售及信息化服務。

可以說，德生科技的18年正是我國社會保障卡從無到有、再到全民普及的18年。

不要小看一張小小的IC卡。根據人社部的統計，2014年-2016年及2017年1-6月，全國社會保障卡持卡人數新增分別為1.72億、1.72億、0.88億和0.40億。截止2017年6月底，全國社會保障卡持卡人數達到了10.12億，且80%以上的社會保障卡已加載全部金融功能。