諾邦股份披露了上市后的首份中報成績單。不過，繼今年一季報之后，今年上半年諾邦股份再度出現(xiàn)了營收、凈利雙下滑的情形，對于上市剛滿半年的諾邦股份而言，這樣的業(yè)績成績單難免讓投資者有所擔憂。面對持續(xù)承壓的經(jīng)營業(yè)績，諾邦股份則試圖通過重金收購資產(chǎn)來“撐業(yè)績”。

原材料價格拖累業(yè)績

諾邦股份披露的2017年半年度報告顯示，在報告期內(nèi)諾邦股份實現(xiàn)的營業(yè)收入約為2.38億元，同比下滑3.15%，對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為2099.9萬元，同比下滑28.4%。若以扣非后歸屬凈利潤指標來看，諾邦股份今年上半年的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)更差。今年上半年，諾邦股份實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤約1583萬元，同比大降39.8%。

據(jù)了解，諾邦股份主要從事差異化、個性化水刺非織造材料及其制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，生產(chǎn)的水刺非織造材料主要應用于美容護理類、工業(yè)用材類、民用清潔類及醫(yī)用材料類四大產(chǎn)品領域。

對于今年上半年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑的原因，諾邦股份在2017年半年報中表示，主要是由于公司生產(chǎn)用原材料價格上半年均處于高位運行，使得公司在報告期內(nèi)的營業(yè)成本較去年同期增加3.21%，從而導致公司實現(xiàn)凈利潤與上年同期相比下降28.4%。如此看來，在報告期內(nèi)原材料價格上漲導致的成本上漲是拖累諾邦股份經(jīng)營業(yè)績的主要原因之一。

財務數(shù)據(jù)顯示，在今年上半年，諾邦股份的營業(yè)成本約為1.83億元，而去年同期公司的營業(yè)成本約為1.78億元。

諾邦股份披露的2017年中報顯示，公司主要原材料占生產(chǎn)成本比重較大，其中粘膠纖維和滌綸纖維等主要原材料的價格變動對公司生產(chǎn)成本造成較大影響。“若未來主要原材料價格持續(xù)上升，將對公司盈利能力造成不利影響，公司面臨主要原材料價格波動導致盈利能力變化的風險。”諾邦股份在2017年半年報中如是說。

據(jù)悉，諾邦股份通過首發(fā)上市募集資金共計3.993億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后，實際募集資金凈額約為3.51億元。公司原本擬將募集資金分別投入到“年產(chǎn)5000噸水刺復合環(huán)保非織造材料技改項目”、“年產(chǎn)15000噸產(chǎn)業(yè)用水刺復合非織造材料項目”、“研發(fā)中心建設項目”以及“償還銀行借款”四個募投項目中去。不過，在上市后不久，諾邦股份便將募投項目中的“年產(chǎn)5000噸水刺復合環(huán)保非織造材料技改項目”變更為“多功能復合生產(chǎn)線技改項目、高端清潔水刺材料生產(chǎn)線技改項目”。而截至今年6月30日，諾邦股份的四個募投項目中，僅全額投入了“償還銀行借款”項目，涉及募集資金4000萬元。此外，還將625.11萬元募集資金投入到了“多功能復合生產(chǎn)線技改項目、高端清潔水刺材料生產(chǎn)線技改項目”中。

上市前業(yè)績已現(xiàn)疲軟

值得注意的是，諾邦股份的經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)表現(xiàn)出連續(xù)承壓的跡象。

交易行情顯示，在今年2月22日，諾邦股份正式登陸上交所。東方財富提供的數(shù)據(jù)顯示，在2013-2015年，諾邦股份的經(jīng)營業(yè)績曾一直保持著營收、凈利持續(xù)穩(wěn)定增長的情形。在2013年，諾邦股份的營業(yè)收入同比增長3.65%，對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤同比增長14.7%。在2014年，諾邦股份實現(xiàn)的營收同比增長23.67%，對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤同比增長46.68%。而在2015年，諾邦股份實現(xiàn)的營業(yè)收入同比增長4.22%，報告期內(nèi)對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤同比增長27.8%。

不過，在上市前夕，諾邦股份的經(jīng)營業(yè)績開始出現(xiàn)承壓跡象。在2016年，諾邦股份實現(xiàn)營業(yè)收入約5.26億元，同比增長1.85%，對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為5942萬元，同比下滑19.7%，不難發(fā)現(xiàn)，在上市前諾邦股份出現(xiàn)了增收不增利的情況。

而在成功登陸A股市場之后，諾邦股份的經(jīng)營業(yè)績并未出現(xiàn)改善跡象。在今年一季度，諾邦股份開始出現(xiàn)營收、凈利雙下滑的情況。報告期內(nèi)，諾邦股份實現(xiàn)的營業(yè)收入約為1.04億元，同比下滑10.75%，對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為800萬元，同比大幅下滑34.5%，扣非后歸屬凈利潤約為578萬元，同比大幅下滑50.27%。而在今年上半年，諾邦股份依然表現(xiàn)出營收、凈利雙下滑的情形。

針對公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑的原因，北京商報記者于8月24日致電諾邦股份董秘辦公室進行采訪。諾邦股份董秘陳偉國表示，“業(yè)績下滑的原因都在年報和半年報中披露了，公司業(yè)績下滑沒有公告披露原因以外的其他特殊原因”。

實際上，在成功上市后，諾邦股份的股價也曾出現(xiàn)過一波大漲行情。由最初的發(fā)行價13.31元/股，一路最高飆漲至54.65元/股。不過，最終諾邦股份的股價出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)。截至8月24日收盤，諾邦股份的最新收盤價為32.88元/股，較當初的最高價下跌約39.84%。而在北京一位不愿具名的投資機構(gòu)分析師看來，諾邦股份股價下挫的背后與公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不理想也有一定的關(guān)系。“次新股上市后存在過度炒作的情形，后續(xù)如果沒有較強的業(yè)績支撐，則可能出現(xiàn)股價回落的情況。”該投資機構(gòu)分析師如是說。

擬現(xiàn)金收購資產(chǎn)謀變

為了謀求業(yè)績改善，在上市后不久，諾邦股份便開始停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

在5月15日，上市尚不滿3個月的諾邦股份便因擬籌劃涉及購買資產(chǎn)的重大事項而停牌。隨后，諾邦股份轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組停牌程序。在北京中稅稅務師事務所高級經(jīng)理王偉看來，在業(yè)績承壓的情況下，企業(yè)剛上市不久便籌劃資產(chǎn)收購，很可能是為了通過并購手段“撐業(yè)績”。7月22日，諾邦股份的重大資產(chǎn)購買預案正式出爐。根據(jù)8月23日諾邦股份披露的重大資產(chǎn)購買預案（修訂稿）顯示，諾邦股份擬使用現(xiàn)金2.2億元收購杭州國光51%股權(quán)，具體包括：諾邦股份以現(xiàn)金1.3億元向杭州國光增資，認購其本次新增注冊資本約647萬元，占杭州國光增資完成后注冊資本的30.14%；同時，諾邦股份以現(xiàn)金9000萬元向傅啟才、吳紅芬購買杭州國光本次增資完成后的20.86%股權(quán)，其中向傅啟才購買其持有的杭州國光12.52%股權(quán)，向吳紅芬購買其持有的杭州國光8.34%股權(quán)。交易完成后，諾邦股份將對杭州國光實現(xiàn)控股。

據(jù)了解，標的公司杭州國光是一家專業(yè)從事濕巾等一次性衛(wèi)生用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)，是諾邦股份的下游生產(chǎn)廠商。對于收購的意義，諾邦股份在交易預案中曾表示，“本次交易有助于上市公司形成新的盈利增長點，進一步提升盈利水平，確保公司外延式擴張取得更好的成果”。

不過，杭州國光的估值并不便宜。據(jù)交易預案顯示，截至2016年12月31日，采用收益法預估值，杭州國光股東全部權(quán)益的預估值約為3.1億元，較未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)增值約3.03億元，增值率高達3984.39%。而交易對方也做出了“誘人”的業(yè)績承諾：標的公司2017年度實現(xiàn)稅后凈利潤不低于2700萬元，2018年度實現(xiàn)稅后凈利潤不低于3600萬元，2019年度實現(xiàn)稅后凈利潤不低于4500萬元。

對于公司為何未收購杭州國光100%股份等問題，陳偉國對北京商報記者表示，“有的股東不肯轉(zhuǎn)讓標的股份也是沒有辦法的，有股東是看好這家公司的，現(xiàn)在諾邦股份是控股杭州國光，在經(jīng)營方面，目前的經(jīng)營團隊暫時沒有變化，原來的股東（傅啟才、吳紅芬夫婦）相當于二股東”。

來源：北京商報/董亮