監管叫停了新發網絡小貸牌照，這一行為被認為監管層全面進行現金貸監管的開始?，F金貸作為一種互聯網短期小額信用借款，借款利率高，規?？焖僭鲩L，不少P2P網貸平臺也通過自建借款端或與助貸機構合作的方式參與其中。

本文將主要針對P2P網貸行業參與現金貸的模式、規模及可能在未來進行的變化進行分析介紹。

一、什么是現金貸

由于尚無監管文件對現金貸給出統一定義，為規范本文統計口徑，有必要先對本文提及的現金貸從模式、金額、期限多角度進行定義，需同時滿足以下條件：

模式：現金貸指利用互聯網線上渠道進行獲客、信用審查風控并線上發放的無場景、無指定用途、無抵押的小額貸款。特指直接打錢進入銀行賬戶，借款到期日前進行還款的行為過程。而對于借款人未獲得資金，諸如消費分期等不計入現金貸，Paydayloan（發薪日貸款）即為一種典型的現金貸類型。

金額：現金貸大多為放款快速的小額貸款，指借款金額小于1萬元的個人信貸。

期限：現金貸大多借款利率高，借款期限以短期為主，因此定義現金貸業務的借款期限不超過6個月。

二、P2P網貸行業現金貸發展規模趨勢

網貸之家不完全統計，目前有68家P2P網貸平臺有現金貸業務，包括拍拍貸、信而富等平臺，約占P2P網貸行業正常運營平臺數量的3.44%（截至2017年10月底，P2P網貸行業正常運營平臺數量為1975家。）詳見下表1所示：

注：本表為更狹義的統計，即發現平臺有3000元以下、期限30天以下的項目或者有對接現金貸平臺；

“資金端”表示P2P網貸平臺資金出借產品名稱；

“資產端”表示P2P網貸平臺資產產品名稱或外部資產渠道名稱；

“內部”表示資產端為P2P網貸平臺自有借款端或者資產端與網貸平臺同屬一個集團；

“外部”表示資產端為對接外部的現金貸助貸平臺；

“-”表示資金端、或資產端沒有明確說明來源，只能通過一端介紹判斷為現金貸業務。

本報告名單為不完全統計，如有遺漏或疑問，可聯系郵箱chenxj@wdzj.com

從上表1的資料統計發現，P2P網貸平臺涉及現金貸的模式主要分為2種：自有借款端或與“兄弟公司”合作進行借款業務、與外部現金貸助貸平臺合作形成資產。上文提及的68家P2P網貸平臺中能判斷資產端來源的63家平臺中，資產來源于內部的達到41家，22家平臺資產來源于外部（愛錢進外部資產“功夫貸”規模較少，計入內部）。這組數據可以看出，P2P網貸平臺更多的是通過一端進行資金借貸行為，“助貸”機構與P2P網貸平臺合作的并不多，或許也與P2P網貸的資金端成本較高有一定關系。

再看P2P網貸行業現金貸成交量規模，P2P網貸行業現金貸成交量規模在2016年1月僅為7.89億元，近2年時間呈現單邊上升，2017年10月單月上升至121.22億元。根據筆者進行統計測算，2017年11月（截至11月23日）單月現金貸成交量規模達到了101.07億元，預計11月全月的成交量規模與10月相差無幾。從數據可以看出，受監管的影響，業務規模增長出現了放緩的跡象。詳見下圖1所示：

此外，筆者通過統計2017年10月至2017年11月23日期間的數據，計算得出上表中68家P2P網貸平臺的的現金貸業務成交量占平臺去債轉成交量的比例約為18.61%，可見現金貸相關業務并非這些平臺所有業務。不過其中不少于8家平臺的現金貸業務成交量占比較高，超過了50%。后期若政策趨嚴，這些平臺的資產可能出現較大的減少，或許會出現資產荒、投資資金站崗的情況。

三、P2P網貸現金貸業務影響如何

上周關于網絡小貸的政策接連，首先是監管緊急叫停網絡小貸牌照批設，央行、銀監會又聯合地方金融辦召開網絡小額貸款清理整頓工作會議。政策對于現金貸業務的走向，開始展現巨大的影響。筆者認為對于P2P網貸行業涉及現金貸的政策影響主要表現在以下幾部分：

1、P2P網貸平臺的現金貸業務還可繼續做

根據新京報報道，11月25日，北京互金協會針對現金貸召開成員會議，提出從事現金貸業務的P2P平臺，利息和費率加起來不能超過年化36%的要求，并給成員單位的調整時間截至2017年12月31日。言下之意，P2P平臺的現金貸業務在合規的前提下，依然可以繼續做，并給了調整期限，P2P做現金貸業務并非屬于“無牌經營”。不過，在調整的過程中，平臺有可能出現現金貸規模下降，相關壞賬上升等情況，具體還要看各家平臺的業務質量和調整能力。

2、無牌助貸模式現金貸平臺恐被叫停

有報道稱，現金貸采用的助貸模式將被叫停?，F金貸助貸平臺，資金端合作的機構包括銀行、消費金融公司、信托、P2P網貸平臺等，一旦該條規定實行，對于現金貸助貸平臺將會是致命的打擊，資金端的枯竭將導致規模較小的現金貸助貸平臺無法繼續生存。不過筆者認為，監管層更多將打擊無牌不合規的放貸機構，持牌機構將以規范資金來源為主。

對于外部對接現金貸助貸平臺相關業務的P2P網貸平臺來看，若相應業務模式受到限制，P2P網貸平臺需要進行資產類型調整。從全國范圍看，之前P2P網貸平臺參與的助貸也非完全通暢：《關于調整重慶市小額貸款公司有關監管規定的通知》中就明確規定“小額貸款公司不得為網絡借貸信息中介機構推薦借款客戶”，為此P2P網貸平臺與重慶的小額貸款公司合作，由后者推薦借款人給P2P網貸平臺，可能就會遇到法律障礙的問題。因此，對于助貸模式的發展仍將取決于未來當地和國家監管政策的要求。

3、少數無牌現金貸助貸機構或走P2P模式

由于從事現金貸助貸業務的平臺達到幾千家，而網貸之家研究中心的數據顯示網絡小貸平臺數量僅為213家，可見更多的企業從事的是“無牌經營”。若上文提及的與P2P網貸平臺進行合作的模式全面叫停，部分現金貸助貸平臺或將成立自己的P2P網貸平臺，作為信息中介開展業務。不過此時由于借款利率的下降，風控要求極高，經營風險較大，同時P2P網貸平臺也受到嚴格的監管，并需要過備案關口，因此進行P2P網貸業務轉型的現金貸助貸機構或許不會太多。

4、借款端利率下降投資端也可能跟隨

現金貸常以計入服務費后導致實際借款利率畸高被詬病，因此監管趨嚴后，借款端利率將出現明顯的下降，各借款端將嚴格遵守監管要求的紅線。掌眾金服、玖富叮當和趣店等已經分別將對旗下的小額借款項目借款綜合費率下降至36%或24%，以滿足監管要求。借款成本的下降對于真正有借款需求的借款人來說，融資成本將降低，無疑是利好。

不過借款端利率的下降，必然導致出現兩種結果的出現：1、投資端綜合收益率不變，平臺在規模沒有增加的情況下，利潤被壓縮。2、平臺在規模沒有增加的情況下，平臺利潤不變，投資端綜合收益率出現下降。由于在整頓現金貸前，現金貸借款利率往往遠超36%的紅線，或許導致投資端綜合收益率下降空間遠遠小于借款端，因此有僅出現情況1，或者情況1和情況2同時出現的可能。對于涉及現金貸業務的P2P網貸平臺或多或少產生一定程度的影響，而影響的程度將取決于之前的利率水平，涉及的業務規模等。

5、現金貸借款期限將拉長

一旦借款綜合費率明顯下降后，平臺為保證業績利潤率不出現明顯的下降，同時又可以保證借款綜合費率不超過監管要求的紅線，平臺將會對產品借款期限進行拉長。從借款綜合費率的計算公式我們可以看出，借款期限拉長后將顯著降低借款綜合費率水平。

公式：借款綜合費率（年化）=借款利率（年化）+服務綜合息費率*365/借款期限（天）

比如，掌眾金服在下調旗下閃電借款產品綜合息費的同時，將產品周期從原有21天，延長到了50天、60天等。今后，一個月以下的超短期現金貸產品恐將失去市場。

【來源：金融之家】