作為首批持牌消費(fèi)金融公司，馬上消費(fèi)金融迎來成立十周年。

然而，在2024年財(cái)報(bào)中，這家曾以“科技驅(qū)動”著稱的機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出微妙的經(jīng)營矛盾：凈利潤逆勢增長15.1%至22.81億元，位居行業(yè)第三，但營收卻同比下降4.09%至151.49億元，總資產(chǎn)從712.8億元縮水至655.6億元。

這種“增利不增收”的異常曲線，暴露出馬上消費(fèi)金融盈利質(zhì)量的脆弱性——2024年信用減值損失從60億元驟降至38.6億元，降幅達(dá)35.9%，利潤增長明顯依賴撥備調(diào)節(jié)。

更深層的危機(jī)在于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。2024年，馬上消費(fèi)金融開放平臺業(yè)務(wù)放款1805.87億元，首次超過表內(nèi)1618.2億元的規(guī)模，手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比升至47.5%。

這種“輕資產(chǎn)化”轉(zhuǎn)型雖緩解了資本消耗，卻導(dǎo)致對外部資金的深度依賴。在馬上消費(fèi)金融合作的九十余家金融機(jī)構(gòu)中，部分中小銀行資金成本高達(dá)4%-5%，顯著高于招聯(lián)消金等銀行系同業(yè)。

2025年上半年，馬上消費(fèi)金融雖發(fā)行兩期合計(jì)25億元金融債券（票面利率1.88%和2.05%），但整體融資成本仍達(dá)2.89%，較招聯(lián)消金高出0.84個(gè)百分點(diǎn)，資金劣勢進(jìn)一步加劇。

暴力催收與數(shù)據(jù)濫用的惡性循環(huán)

在業(yè)績光鮮的背后，馬上消費(fèi)金融的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)正成為懸頂之劍。其2024年代理催收費(fèi)突破31.28億元，同比增長11%，而外包團(tuán)隊(duì)暴力催收問題持續(xù)發(fā)酵。

有媒體曾曝光，馬上消費(fèi)金融合作方信盟科技員工因涉嫌個(gè)人信息犯罪被警方帶走，該公司回應(yīng)稱“涉及個(gè)別人員”。

不過，據(jù)黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月，針對馬上消費(fèi)金融的投訴量超過7萬件，暴力催收、爆通訊錄等問題高居榜首。

數(shù)據(jù)合規(guī)問題同樣觸目驚心。國家網(wǎng)信辦2025年2月通報(bào)指出，馬上消費(fèi)金融旗下安逸花APP存在“未提供有效用戶賬號注銷功能”的違規(guī)行為，違反《個(gè)人信息保護(hù)法》。

這并非首次，早在2021年，原銀保監(jiān)會就曾點(diǎn)名其存在“七項(xiàng)侵害消費(fèi)者權(quán)益行為”，包括聯(lián)合貸流程未充分披露保險(xiǎn)費(fèi)用、學(xué)生貸款管理失控等。

盡管馬上消費(fèi)金融宣稱已完成整改，但2024年仍因類似問題被多次責(zé)令整改，顯示出合規(guī)機(jī)制的系統(tǒng)性漏洞。

科技投入的悖論：從護(hù)城河到雙刃劍

作為行業(yè)內(nèi)科技投入的標(biāo)桿，馬上消費(fèi)金融累計(jì)投入超30億元，研發(fā)人員占比超70%，并自主研發(fā)了“天鏡”大模型等核心技術(shù)。

這些投入確實(shí)為其帶來技術(shù)突破：“天鏡”2.0將防偽攔截率提升至99.9%，智能客服自助解決率達(dá)91%，自營獲客占比超75%。然而，技術(shù)優(yōu)勢并未完全轉(zhuǎn)化為合規(guī)優(yōu)勢。

2024年，馬上消費(fèi)金融員工費(fèi)用從4.91億元增至6.31億元，關(guān)鍵管理人員薪酬漲幅達(dá)31.53%，但科技投入的實(shí)際效益存疑。

盡管AI風(fēng)控模型將其不良率從2.5%降至1.8%，但2024年不良貸款余額仍達(dá)16.54億元，核心資本充足率降至12.72%，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力削弱。

更值得警惕的是，馬上消費(fèi)金融的技術(shù)工具被異化為“算法鐮刀”——安逸花APP通過默認(rèn)開通會員、自動續(xù)費(fèi)等隱蔽手段收取費(fèi)用，2022-2023年累計(jì)扣費(fèi)19次，金額從9.9元至98元不等，被用戶投訴為“變相高利貸”。

監(jiān)管高壓與行業(yè)洗牌的雙重?cái)D壓

2025年3月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于發(fā)展消費(fèi)金融助力提振消費(fèi)的通知》，要求金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，嚴(yán)格規(guī)范催收行為。

這對馬上消費(fèi)金融形成直接壓力：其依賴的外包催收模式面臨合規(guī)重構(gòu)，而開放平臺業(yè)務(wù)也需在利率透明化、資金流向監(jiān)控等方面升級。

與此同時(shí)，行業(yè)競爭格局加速分化，平安消金、杭銀消金等腰部機(jī)構(gòu)憑借差異化策略快速崛起，2024年平安消金凈利潤同比增長108%至10.2億元，對馬上消費(fèi)金融的頭部地位構(gòu)成威脅。

在這場生存競賽中，馬上消費(fèi)金融的戰(zhàn)略調(diào)整顯得尤為關(guān)鍵。其“開放平臺+自營獲客”的雙輪驅(qū)動模式雖在短期內(nèi)維持了增長，但長期來看，如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與合規(guī)成本、技術(shù)投入與ROI回報(bào)，將是決定其能否穿越周期的核心命題。

若不能有效解決暴力催收、數(shù)據(jù)濫用等頑疾，這家曾經(jīng)的行業(yè)標(biāo)桿恐將陷入“高利潤、高風(fēng)險(xiǎn)”的惡性循環(huán)，在十周年之際面臨更嚴(yán)峻的轉(zhuǎn)型考驗(yàn)。