作者| 艾青山

編輯| 劉漁

圖片來自官方

在石頭科技股價近兩個月內(nèi)股價大跌之時，其創(chuàng)始人昌敬卻似乎還沉浸在抖音分享"沙漠越野"的快樂中。

事實上，在抖音評論區(qū)中，已經(jīng)可以看到不少網(wǎng)友對昌敬花太多精力在“玩車”上頗有意見。

IDC數(shù)據(jù)顯示，在今年二季度，石頭科技的智能掃地機器人銷量和金額均位居全球第一，成為首個登頂全球智能家居設(shè)備榜單的中國掃地機器人廠商。

然而進入三季度后，石頭科技業(yè)績就出現(xiàn)斷崖式下滑。財報顯示，三季度歸母凈利潤同比下降43.40%，扣非凈利潤更是大跌45.25%，創(chuàng)下2021年以來單季度最大跌幅。

利潤如此大跌，說是暴雷并不為過。

根據(jù)公司公告，石頭科技股票連續(xù)30個交易日內(nèi)收盤價格跌幅偏離值累計達到70%，已構(gòu)成嚴重異常波動。從10月初333.5元的年內(nèi)高點，到如今的220元上下，不到兩個月時間股價跌掉了一百來塊。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，石頭科技的困境已初現(xiàn)端倪。雖然前三季度營收同比增長23.17%至70.07億元，但增速較去年同期的30.55%明顯放緩。

其中第三季度表現(xiàn)最為糟糕，營收增速降至11.91%，而核心利潤率更是從去年同期的29%降至14%，意味著每1000元收入中的稅前利潤從接近300元驟降至不足150元。

對于業(yè)績下滑，石頭科技解釋稱是因為加大了市場拓展和新品投入。財報顯示，前三季度公司銷售費用達15.64億元，同比增長46.03%，占營收比重超過22%。

相比之下，研發(fā)投入僅為6.4億元，占營收比例不到10%。這種"重營銷輕研發(fā)"的策略，在競爭加劇的市場環(huán)境下顯露出弊端。

事實上，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)的顯示，中國掃地機器人市場正在萎縮。從2018年至2020年的年銷量600萬臺高峰，到2023年已降至458萬臺。與此同時，傳統(tǒng)家電巨頭美的、海爾、LG，以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)小米、華為等紛紛入局，市場競爭日趨白熱化。

另外，石頭科技在專利領(lǐng)域的短板似乎也開始顯現(xiàn)。今年6月，公司因?qū)＠m紛被追覓科技訴至法院，兩款主打產(chǎn)品一度被禁止銷售，錯過了618大促。

在德國市場，石頭科技同樣遭遇追覓的專利訴訟，杜塞爾多夫地方法院判令其停止在德國銷售相關(guān)產(chǎn)品。這對于境外收入占比較大的石頭科技而言，無疑是一個打擊，石頭科技表示正在準備上訴。

據(jù)財報顯示，石頭科技2023年境外收入達42.29億元，同比增長21.42%。

如今，石頭科技也開始尋求轉(zhuǎn)型。

2023年起，石頭科技開始進軍洗衣機市場，計劃在2024年投入超4億元用于洗衣機研發(fā)。目前已在全國20個省份布局113家門店，推出9款系列產(chǎn)品。

昌敬表示要將洗衣機打造為公司第二增長曲線，"2024年打開市場，2025年完善品類"。

然而，洗衣機市場已有百年歷史，產(chǎn)業(yè)鏈成熟，家庭普及率接近飽和，新進入者想要突圍并非易事。事實上，用戶對石頭科技的品牌認知，大多還是停留在掃地機器人品類上，其他領(lǐng)域的認知建立難度頗大。

令市場頗為疑惑的是，在公司面臨轉(zhuǎn)型陣痛之際，創(chuàng)始人昌敬的注意力似乎已轉(zhuǎn)向造車領(lǐng)域。

2021年1月，昌敬成立了獨立于石頭科技的上海洛軻智能科技有限公司，聯(lián)手魏橋創(chuàng)業(yè)集團打造極石汽車品牌。企查查數(shù)據(jù)顯示，該公司已完成6輪融資，累計融資超13億美元，估值超30億美元。

今年4月以來，昌敬在個人社交媒體上以"極石汽車創(chuàng)始人"身份高頻發(fā)聲。然而根據(jù)易車數(shù)據(jù)，2024年至今極石01累計銷量僅3764輛，市場表現(xiàn)不盡如人意。

與此同時，昌敬對石頭科技的減持行為引發(fā)市場爭議。今年二季度，他以376.88元/股的價格減持131.58萬股，套現(xiàn)4.96億元。此前從2023年至今年6月，他已在291.31-376.88元區(qū)間多次減持，累計套現(xiàn)近3.92億元。

兩次減持合計套現(xiàn)8.88億元，且減持價格均處于相對高點。

當下，石頭科技面臨艱難的戰(zhàn)略抉擇。如果維持現(xiàn)有銷售費用率同時加大研發(fā)投入，短期業(yè)績可能繼續(xù)承壓；若將銷售資源轉(zhuǎn)向研發(fā)，又可能影響銷售團隊積極性，引發(fā)內(nèi)部管理問題。

在掃地機器人市場競爭加劇、新業(yè)務(wù)發(fā)展前景未明的背景下，公司如何走出困境，考驗著管理層的智慧。