在AI技術(shù)如火如荼的今天，無(wú)數(shù)企業(yè)爭(zhēng)相涌入這片看似充滿無(wú)限可能的藍(lán)海，企圖在這場(chǎng)科技盛宴中分得一杯羹。然而，并非所有參與者都能如愿以償，昆侖萬(wàn)維（300418.SZ）的沉浮便是這殘酷現(xiàn)實(shí)的一個(gè)縮影。這家曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的科技公司，如今正深陷業(yè)績(jī)虧損、股價(jià)暴跌的泥潭，成為了AI熱潮下的一顆隕落之星。

2024年，昆侖萬(wàn)維的財(cái)報(bào)如同一記重錘，敲響了公司衰落的警鐘。公司上市后首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，虧損額高達(dá)19.47億元，歸母凈利潤(rùn)更是達(dá)到了驚人的-15.95億元。這一數(shù)字不僅讓投資者瞠目結(jié)舌，也讓市場(chǎng)對(duì)昆侖萬(wàn)維的未來(lái)充滿了質(zhì)疑。進(jìn)入2025年，公司的虧損勢(shì)頭并未得到有效遏制，一季度繼續(xù)虧損7.69億元，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率均為負(fù)值，顯示出公司盈利能力的急劇下滑。

昆侖萬(wàn)維的股價(jià)曾因AI概念而一度沖高至70.55元，但好景不長(zhǎng)，隨后便陷入了漫長(zhǎng)的下跌通道。截至2025年4月30日收盤，公司股價(jià)已跌至31.90元，市值蒸發(fā)超過(guò)半數(shù)。股價(jià)的暴跌不僅反映了市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)虧損的失望，更體現(xiàn)了投資者對(duì)公司未來(lái)前景的悲觀預(yù)期。在這場(chǎng)股價(jià)崩塌的背后，是無(wú)數(shù)投資者的血本無(wú)歸和市場(chǎng)的信任危機(jī)。

昆侖萬(wàn)維曾以網(wǎng)頁(yè)游戲和移動(dòng)游戲起家，游戲業(yè)務(wù)一度是公司的核心營(yíng)收支柱和“現(xiàn)金奶牛”。然而，近年來(lái)游戲業(yè)務(wù)卻呈現(xiàn)出持續(xù)萎縮的態(tài)勢(shì)，營(yíng)收占比從2020年的25.91%暴降至2024年的7.85%。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的游戲市場(chǎng)中，昆侖萬(wàn)維的游戲產(chǎn)品缺乏足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，逐漸被市場(chǎng)邊緣化。盡管公司試圖通過(guò)拓展AI軟件技術(shù)、短劇和廣告業(yè)務(wù)來(lái)彌補(bǔ)游戲業(yè)務(wù)的下滑，但這些新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期，營(yíng)收占比極低，難以成為公司收入的主要來(lái)源。

為了在AI領(lǐng)域占據(jù)一席之地，昆侖萬(wàn)維不惜重金投入研發(fā)。2024年，公司的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)15.4億元，同比增長(zhǎng)59.5%。然而，巨額的研發(fā)投入并未能立即轉(zhuǎn)化為實(shí)際的商業(yè)價(jià)值，反而加劇了公司的財(cái)務(wù)壓力。在收入增長(zhǎng)有限的情況下，研發(fā)費(fèi)用的激增使得公司的凈利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，公司在新產(chǎn)品研發(fā)上的投入能否完全轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益也存在不確定性，這無(wú)疑增加了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

昆侖萬(wàn)維在AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略推進(jìn)還遭遇了人才流失的打擊。2024年11月，公司AI領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物顏水成卸任研究院院長(zhǎng)一職，這一變動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)公司技術(shù)路線穩(wěn)定性的嚴(yán)重質(zhì)疑。顏水成的離職不僅意味著公司失去了一位核心的技術(shù)專家，更可能影響到公司AI戰(zhàn)略的推進(jìn)和研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)度。在AI這個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)中，人才是推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。昆侖萬(wàn)維的人才流失無(wú)疑給公司的AI戰(zhàn)略蒙上了一層陰影。

昆侖萬(wàn)維的現(xiàn)任董事長(zhǎng)為方漢，其職業(yè)生涯與公司的發(fā)展緊密相連。自2008年3月加入昆侖萬(wàn)維以來(lái)，方漢主導(dǎo)了多個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，其中包括國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)歷史最長(zhǎng)、市場(chǎng)占有率領(lǐng)先的策略類網(wǎng)頁(yè)游戲《三國(guó)風(fēng)云》，以及備受好評(píng)的RPG類網(wǎng)頁(yè)游戲《武俠風(fēng)云》。

隨著職業(yè)生涯的推進(jìn)，方漢于2023年9月被正式選舉為公司第五屆董事會(huì)董事長(zhǎng)。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，昆侖萬(wàn)維2023年實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)12.58億元，同比增長(zhǎng)9.15%。然而，進(jìn)入執(zhí)政的第二年，2024年，昆侖萬(wàn)維的歸母凈利潤(rùn)為-15.95億元，同比下降226.74%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-16.43億元，同比降幅為349.08%。

昆侖萬(wàn)維的隕落并非偶然，而是多種因素共同作用的結(jié)果。從業(yè)績(jī)虧損到股價(jià)暴跌，從業(yè)務(wù)萎縮到研發(fā)投入激增，再到人才流失與技術(shù)路線質(zhì)疑，昆侖萬(wàn)維正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。在這場(chǎng)AI熱潮中，昆侖萬(wàn)維的失敗為其他企業(yè)敲響了警鐘：在追求技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，必須注重商業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)健。否則，即使擁有再先進(jìn)的技術(shù)和再宏偉的戰(zhàn)略，也難以逃脫隕落的命運(yùn)。昆侖萬(wàn)維的未來(lái)之路究竟何在？這不僅是公司自身需要思考的問(wèn)題，也是整個(gè)行業(yè)需要共同面對(duì)的挑戰(zhàn)。