在金融 AI 賽道一路疾馳的百融云創(chuàng)，向來是資本市場的焦點(diǎn)。

2021年上市以來，其營收曾一路高歌猛進(jìn)，從2021年的16.23億元，到2022年的20.54億元，再到2023年的26.81億元，增長率頗為亮眼。凈利潤也隨之水漲船高，分別為1.41億元同比增長76%、2.94億元同比增幅108%、3.4億元同比增長42%。

不曾想，2024年風(fēng)云突變，百融云創(chuàng)雖營收達(dá)29.29億元，仍有 9% 的增長，但凈利潤卻驟降至2.66億元，同比下滑21.82%，上市以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。這無疑給行業(yè)和投資者敲響了警鐘。

兩大業(yè)務(wù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意

百融云創(chuàng)曾憑借獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式與技術(shù)優(yōu)勢，在市場中嶄露頭角。然而，深入剖析其 2024 年財(cái)報(bào)，卻發(fā)現(xiàn)營收結(jié)構(gòu)單一的隱憂逐漸浮現(xiàn)，其核心的BaaS與MaaS兩大業(yè)務(wù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

在MaaS 業(yè)務(wù)方面，核心客戶流失，增長動(dòng)力不足。MaaS業(yè)務(wù)作為百融云創(chuàng)早期發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，在2024年實(shí)現(xiàn)收入9.32億，這一數(shù)字維持了業(yè)務(wù)的基本體量。

不過，其核心客戶數(shù)量從2023年的213家減少至211家，平均貢獻(xiàn)收入也從349.5萬元下滑至337.1萬元。這說明百融云創(chuàng)在該業(yè)務(wù)板塊對頭部客戶的吸引力有所減弱，市場競爭壓力正逐步蠶食其原有優(yōu)勢。

金融科技領(lǐng)域不斷有新興勢力涌入，他們以更靈活的產(chǎn)品策略、更低的成本優(yōu)勢，吸引著原本屬于百融云創(chuàng)的客戶群體。同時(shí)，隨著金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入，其對模型服務(wù)的要求已從單純的準(zhǔn)確性，轉(zhuǎn)變?yōu)楦邆€(gè)性化、定制化的解決方案。百融云創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)化的MaaS產(chǎn)品，難以完全契合部分頭部客戶日益復(fù)雜的業(yè)務(wù)需求，導(dǎo)致客戶粘性下降，平均貢獻(xiàn)收入減少。

在BaaS業(yè)務(wù)方面，增長放緩，保險(xiǎn)板塊深陷困境。BaaS業(yè)務(wù)采用促成交易規(guī)模收費(fèi)模式，在百融云創(chuàng)的營收版圖中占據(jù)重要地位，其中又以金融行業(yè)云與保險(xiǎn)行業(yè)云兩大板塊為主。

金融行業(yè)云服務(wù)方面，2024年實(shí)現(xiàn)收入14.11億元，較2023年增長19%，雖然仍保持增長態(tài)勢，但增速較之前年份已明顯放緩。當(dāng)下，金融行業(yè)云服務(wù)市場競爭白熱化，百融云創(chuàng)，擴(kuò)張步伐受阻，每獲取一份新客戶資源、每拓展一項(xiàng)新業(yè)務(wù)場景，都要付出比以往更高的成本，增長自然乏力。

保險(xiǎn)行業(yè)云服務(wù)更是陷入“量增利降”的困境。2024年成交保費(fèi)同比激增63%至54.42億元，按常理收入應(yīng)水漲船高，但現(xiàn)實(shí)卻是收入同比下降3%至5.86億元。這一違背常理的現(xiàn)象背后，是“報(bào)行合一”等保險(xiǎn)行業(yè)政策的持續(xù)影響。

百融云創(chuàng)若想在金融AI賽道持續(xù)領(lǐng)航，必須正視BaaS與MaaS業(yè)務(wù)當(dāng)下的困境，以創(chuàng)新為筆、以多元為墨，書寫出突破增長瓶頸的新篇章，否則在風(fēng)云變幻的市場浪潮中，其頭部地位恐將岌岌可危。

研發(fā)與營銷投入失衡

在金融科技蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，AI 云服務(wù)成為行業(yè)變革的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，眾多企業(yè)紛紛以技術(shù)創(chuàng)新為核心競爭力，角逐這片充滿機(jī)遇的市場。百融云創(chuàng)作為一家自稱 AI 云服務(wù)商的企業(yè)，其在市場中的表現(xiàn)備受關(guān)注。

然而，深入剖析其財(cái)務(wù)支出結(jié)構(gòu)，研發(fā)與營銷投入的失衡現(xiàn)象，正引發(fā)市場廣泛質(zhì)疑。從百融云創(chuàng)2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，其開支構(gòu)成清晰地揭示了問題所在。

在全年支出中，研發(fā)開支為5.09億，一般及行政開支3.28億，而銷售及營銷開支卻高達(dá)11.19 億，占總收入比重達(dá)38%。盡管相較于2023年，這一占比下降了2個(gè)百分點(diǎn)，但銷售及營銷開支依然是所有支出項(xiàng)目中占比最大的部分。

這一數(shù)據(jù)直觀地表明，在百融云創(chuàng)的資源分配策略中，營銷被置于極為重要的位置，而研發(fā)的投入力度則相對遜色。

進(jìn)一步探究營銷開支的流向，2024年銷售及營銷開支相較于2023年增長了4%，主要源于宣傳、廣告、信息科技服務(wù)及其他相關(guān)開支增加了7462萬元。百融云創(chuàng)此舉旨在通過大規(guī)模的品牌及業(yè)務(wù)宣傳，提升品牌知名度，獲取更多優(yōu)質(zhì)流量，期望以此提高業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化效率。

在金融AI云服務(wù)這一高度依賴技術(shù)創(chuàng)新的行業(yè)，這樣的資源分配模式潛藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，行業(yè)內(nèi)諸多頭部企業(yè)，如阿里云、騰訊云等，均將大量資源投入到研發(fā)環(huán)節(jié)，百融云創(chuàng)或被拉開更大的差距。

比如：騰訊云持續(xù)加大研發(fā)投入，2025年第一季度研發(fā)投入同比增長21%，達(dá)到189億元，騰訊混元大模型綜合實(shí)力穩(wěn)居國內(nèi)第一梯隊(duì)、3D 生成模型建模精度提升10倍，云業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了亮眼增長。

另一方面，百融云創(chuàng)過度偏重營銷而壓縮研發(fā)投入，可能導(dǎo)致其技術(shù)創(chuàng)新滯后。

在 AI 云服務(wù)領(lǐng)域，技術(shù)迭代日新月異，客戶對服務(wù)的智能化、個(gè)性化、安全性要求不斷攀升。若百融云創(chuàng)無法投入足夠資源進(jìn)行新技術(shù)研發(fā)、算法優(yōu)化以及產(chǎn)品迭代升級，其現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務(wù)很可能在短時(shí)間內(nèi)被競爭對手超越，難以契合市場變化。

百融云創(chuàng)在“AI 云服務(wù)商”的發(fā)展道路上，研發(fā)與營銷的失衡已成為制約其長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵因素。唯有及時(shí)調(diào)整資源分配戰(zhàn)略，給予研發(fā)足夠重視與投入，才能在技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融科技浪潮中，突破瓶頸，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

否則將在激烈的市場競爭中逐漸被邊緣化，其“AI 云服務(wù)商”的招牌也將因缺乏堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐而黯然失色。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

在金融科技的宏大敘事中，AIGC 技術(shù)正以破竹之勢，掀起一場劃時(shí)代意義的行業(yè)革新。其顛覆性力量如同洶涌浪潮，沖擊著傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式的堤岸，為行業(yè)參與者帶來前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，身處其中的百融云創(chuàng)也概莫能外。

一來，金融行業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)管控的需求始終處于核心地位。AIGC 技術(shù)能夠以前所未有的效率和精度處理海量金融數(shù)據(jù)。百融云創(chuàng)可借助 AIGC 構(gòu)建更復(fù)雜、精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評估模型。以往在信用評估、欺詐檢測等方面，傳統(tǒng)算法可能受限于數(shù)據(jù)維度與處理能力，難以精準(zhǔn)洞察潛在風(fēng)險(xiǎn)。

二來，AIGC 為百融云創(chuàng)打開了產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新的新大門。在金融營銷方面，利用 AIGC 技術(shù)可實(shí)現(xiàn)高度個(gè)性化的內(nèi)容生成。根據(jù)不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資目標(biāo)和行為習(xí)慣，自動(dòng)生成定制化的理財(cái)產(chǎn)品推薦文案、營銷話術(shù)以及投資報(bào)告等。

三來，傳統(tǒng)金融服務(wù)流程中，存在諸多重復(fù)性、規(guī)律性的工作，耗費(fèi)大量人力與時(shí)間成本。AIGC 技術(shù)的引入可實(shí)現(xiàn)部分業(yè)務(wù)流程的自動(dòng)化與智能化。通過這些方式，百融云創(chuàng)能夠優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營流程，提高整體運(yùn)營效率，在市場競爭中獲得成本優(yōu)勢。

需要說的是，盡管百融云創(chuàng)在金融 AI 領(lǐng)域已有一定技術(shù)積累，但 AIGC 技術(shù)的快速迭代發(fā)展，要求其必須持續(xù)加大研發(fā)投入。

此外，AIGC 技術(shù)對數(shù)據(jù)的高度依賴，使數(shù)據(jù)安全與合規(guī)問題成為百融云創(chuàng)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在數(shù)據(jù)收集環(huán)節(jié)，金融行業(yè)嚴(yán)格的監(jiān)管政策要求企業(yè)必須合法、合規(guī)獲取數(shù)據(jù)，并充分保障客戶知情權(quán)與選擇權(quán)。

總而言之，百融云創(chuàng)作為金融 AI 云服務(wù)領(lǐng)域的重要玩家，在過往憑借自身技術(shù)積累與市場開拓，取得了一定成績。但當(dāng)下，面對 AIGC 技術(shù)的強(qiáng)勢來襲，如何把握機(jī)遇、應(yīng)對挑戰(zhàn)，關(guān)乎其在新的行業(yè)格局中的地位與未來走向。