1月21日晚間，順豐控股（002352）發布了部分限售股解禁公告和股東減持計劃。

公告顯示，1月23日，順豐控股將有約3.74億股限售股解禁，約占到公司總股本的8.5%。公告顯示，參與重大資產重組的6家限售股股東中4家暫無計劃通過二級市場競價方式減持，而有減持計劃的兩家機構限售股股東合計共減持不超過1.6億股，占公司總股本不超過3.6%，并采取了設定減持底價的方式，減持價格不低于45元，緩解了減持對市場的沖擊。業內認為，這顯示出順豐的股東對公司未來發展充滿信心。

改善股本結構

2016年末，順豐控股借殼鼎泰新材上市。鼎泰新材向順豐股東深圳明德控股、寧波順達豐潤、招廣投資、嘉強順風、元禾順風、古玉秋創、寧波順信豐合等機構非公開發行約39.5億普通股股購買資產。

截至目前，順豐控股的總股本約為44.13億股，而流通盤卻只有1.43億股，是典型的大股本小流通盤的格局。

除大股東明德控股外，另外6家機構承諾在12個月的鎖定期滿后，如公司完成借殼上市時的3年業績承諾，所持股份將以30%、30%、40%的比例預計分別在2018年1月、3月和2019年3月解除限售鎖定。公告顯示，注入資產泰森控股2016年實際扣非凈利潤為26.43億元，與承諾凈利潤相比，實現率為120.97%。根據上述股東承諾，其獲得的股份的第一期解鎖條件已經滿足。

因此，本次限售股解禁有利于順豐控股改善流通股偏低的局面，有助提高順豐股票的流動性，有利于公募、保險等長期投資者大額買入公司股票。

大宗交易或引入新股東

從公司未來發展來看，以順豐控股目前約2200億的市值，作為深港通標的股，隨著限售股的逐步解禁，順豐控股將有希望入選到MSCI明晟指數標的股，更易受到海外機構的關注。作為全球投資組合經理中最多采用的投資標的，目前全球以MSCI指數為標的的資產規模超過9萬億美元，背后有大量的ETF指數基金被動跟蹤，包括大型養老基金、對沖基金、資產管理公司、投資銀行、商業銀行等，他們對新興市場穩健成長大型股票有更大的興趣。

順豐控股一直是中國速遞行業標桿式的企業，在資產規模、管理水平和盈利能力和消費者口碑上都處于市場領先地位。作為A 股目前唯一一家采用直營模式的快遞公司，順豐控股總部控制了全部快遞網絡和核心資源，包括收派網點、中轉場、干支線、航空樞紐、飛機、車輛、員工等，使公司戰略自上而下始終保持統一。公司經營的穩定性和可控性是確保未來可持續性發展的重點。經過多年潛心經營和前瞻性戰略布局，順豐控股已形成擁有“天網+地網+信息網”三網合一、可覆蓋國內外的綜合物流服務網絡。

此外，順豐的各項智慧物流建設和投入也較大，在人工智能、物聯網、機器學習、智能設備等技術的綜合應用上也成為行業的引領者，使物流行業進入智能化、可視化、精細化、數字化的新時代，實現了企業價值升級。作為在順豐借殼前期進入的投資機構，看中的就是順豐的實力和潛力，以及順豐的長期投資價值。

公告顯示，雖然本次解禁的股份達到3.74億股，但首批公告減持的只有兩家機構。同時，本次順豐減持雖然數量較大，但由于限售股股東采取了設定底價的方式進行減持，而且過半數限售股股東沒有計劃通過二級市場競價方式減持，預計股價波動風險可控。

根據證監會去年中發布的減持新規，持有特定股份的股東，無論其持股比例，在任意連續90日內，通過競價交易減持的解禁限售股不得超過總股本的1%；通過大宗交易方式減持股份，在連續90個自然日內不得超過公司股份總數的2%，且受讓方在受讓后6個月內不得轉讓；減持上市公司非公開發行股份的在解禁后12個月內不得超過其持股量的50%；協議轉讓中單個受讓方受讓股份的比例不得低于總股本的5%。這些規定促進了上市公司解禁股票的有序流通，降低了股價的大幅波動風險。

事實上，如果公司的長期投資價值明顯，限售股解禁或在短期內對公司股價造成影響，但最終還是會回歸到價值中樞附近。2017年A股的“解禁王”分眾傳媒，自2017年以來共有4位大股東進行減持，累計減持次數達49次。作為“中概股回歸第一股”，分眾傳媒自2017年中限售股相繼解禁后，股價雖有波動，但復權后，由于市場看好公司長期發展，分眾傳媒2017年股價上漲仍高達42.39%。

順豐控股的限售股股東是以招商、中信等為主體，其對于投資對象的長期穩定發展更加看重，預計減持壓力也相對可控。公告中顯示，順豐本次有部分股東擬采用大宗交易和集中競價交易的方式進行部分股份減持，值得關注的是，在減持新規實施后，大宗交易市場模式由以往的短期折價套利逐步向長期持有投資模式發展，成為引入優質機構投資者的方式之一。

從大宗交易受讓方來看，減持新規去年實施后，以往大宗交易傳統的承接機構逐步減少，取而代之的是具有定價能力、一二級投資邏輯與選股經驗的專業投資機構。減持新規以前，大宗交易常有投機性的純差價交易行為，存在快進快出、拉抬股價等潛在影響中小投資者利益的現象，而減持新規后短期套利的模式不再適用，投資理念逐步重歸中長線價值投資，也就是說基本面好的標的股票將更容易獲得專業投資機構青睞。、

【來源：證券時報】