在二級市場的頻繁利好下，消費行業(yè)也迎來了幾個好消息。

12月9日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于Guming Holdings Limited(古茗控股有限公司)境外發(fā)行上市備案通知書》。古茗擬發(fā)行不超過441,176,400股境外上市普通股，并在香港聯(lián)合交易所上市。

在經(jīng)歷了2023年年底至2024年年初的密集IPO潮后，包括蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等在內(nèi)的三家茶飲品牌卻都經(jīng)歷了漫長的等待期。

其中，蜜雪冰城更是在A股等待了六個月的審批未果后，后又選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，但也遲遲未見新進展。

今年9月，有媒體曾經(jīng)引述八位“消息人士”稱，由于消費信心、在港上市的同類企業(yè)表現(xiàn)不佳等原因，證監(jiān)會已暫停至少三家中國茶飲連鎖的境外股票發(fā)行計劃，并點名了古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨三家企業(yè)。

對此，證監(jiān)會曾經(jīng)回復(fù)稱，正按照規(guī)定推進這三家茶飲連鎖企業(yè)的備案工作，“下一步，我們將繼續(xù)優(yōu)化境外上市備案機制，不斷提高備案質(zhì)量和效率，保持境外融資渠道暢通”。

而如今，隨著古茗IPO的獲批，或許也意味著新茶飲品牌上市之路，或許將迎來全新的曙光。

全國第二的挑戰(zhàn)

作為門店數(shù)量僅次于蜜雪冰城的新茶飲品牌，古茗的招股書一度備受市場關(guān)注。

根據(jù)窄門餐眼的數(shù)據(jù)顯示，目前古茗的門店數(shù)為9675家，與蜜雪冰城的32364家的規(guī)模，雖有較大差距，但仍然是中國新茶飲市場中門店數(shù)量排名第二的品牌。

其中，古茗位于二線及以下的城市門店占比達79%，位于鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)比例達38%。僅以門店數(shù)量計算，古茗已是當前全球前五大現(xiàn)制茶飲品牌。

龐大的門店規(guī)模，為古茗帶去了十分可觀的收入。招股書顯示，2023年，古茗的總交易額（GMV）超過192億元，同比增長37.2%。其中，2023年前三季度，古茗的營收已經(jīng)突破55億元，同比增長33.9%。其凈利潤從2021年的2399萬元猛增至2022年的3.92億元，增幅達18倍，同期凈利潤也達到10.02億元，超過了2022年的全年凈利潤。

據(jù)灼識咨詢報告，按2023年的商品銷售額（GMV）及門店數(shù)量計，古茗均是中國最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌（10元~20元價格帶）。以GMV計算，截至2023年9月，古茗在該價位段的市占率可達16.4%，排名第一。

而隨著近年來新茶飲市場的持續(xù)火熱，也讓古茗獲得了資本市場的青睞。

從2015年成立至今，起源于浙江的古茗，在兩輪融資的加持下，實現(xiàn)了從地方性品牌到全國性連鎖茶飲品牌的轉(zhuǎn)身。2020年6月，古茗完成了美團龍珠、紅杉中國和沖盈資本的首輪融資。而在緊接著的2021年1月，古茗又迎來了由Coatue Management領(lǐng)投的A輪融資。

不過，身處規(guī)模最大，且競爭極為激烈的中價市場，僅憑門店數(shù)量，仍然無法讓古茗在10-20元的價位區(qū)間中，占據(jù)絕對優(yōu)勢。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2022年我國中價現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模為865億元，占現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模的51.5%。

茶百道、書亦燒仙草、CoCo都可、一點點……甚至是發(fā)展極為迅猛的霸王茶姬也是處于這一價格區(qū)間。競爭者無數(shù)，價格緊追不舍，中價茶飲市場的競爭可謂極其慘烈。

想要在這個擁擠的市場中，占據(jù)領(lǐng)先地位，著實是挑戰(zhàn)重重。

為此，在此次IPO中，古茗將把募集資金重點投入在六大方面，包括進一步構(gòu)建數(shù)字信息化業(yè)務(wù)體系構(gòu)建，通過投資倉庫、加工工廠、貨運車輛及車輛管理系統(tǒng)提高供應(yīng)鏈管理，強化品牌建設(shè)和用戶運營，提升產(chǎn)品研發(fā)能力，以及持續(xù)推行地域加密策略等方面。

港股會成為新茶飲品牌們的福地嗎？

隨著古茗成功敲開了港交所的大門，蜜雪冰城和滬上阿姨的上市進程也進一步引發(fā)了市場的期待。

不過，雖然港股上市的窗口似乎在逐步開啟，但卻也與今年年初品牌集中提交IPO申請的盛景，并不匹配，新茶飲品牌們預(yù)想中的資本盛宴狂歡，并未如期到來。

搶先上市的茶百道，似乎就是一個印證。

在上市首日，茶百道就遭遇破發(fā)。并且，早在新股認購時，茶百道散戶的打新熱情就不高，甚至出現(xiàn)未足額認購的現(xiàn)象。在上市首日，茶百道的股價更是從發(fā)行價每股17.5港元，一度重挫超38%，較發(fā)行價跌去近7成。

雖然如今的股價已有所回調(diào)，但相比上市時的230億，如今仍然處于150億市值的茶百道，顯然還需要做出更多的努力。

而茶百道的遭遇并不是孤例。2021年6月30日，頭頂“全球茶飲上市第一股”的奈雪的茶，在登陸港股的首日便遭遇了破發(fā)。截至12月11日，奈雪的茶總市值僅為27.28億港元，體量不足上市之初的十分之一。

有專業(yè)人士就曾指出，茶飲品牌上市遇阻、股價走勢低迷，反映了市場對于茶飲這一業(yè)務(wù)模式的漠視。

而另一方面，香港投資環(huán)境的低迷，也是影響企業(yè)在港股表現(xiàn)的重要背景因素之一。在流動性、估值低迷、融資效應(yīng)變差的環(huán)境下，新消費企業(yè)港股上市遭遇破發(fā)的概率較大。

也正因如此，梅花創(chuàng)投的吳世春曾公開表示，“如果我投的公司去港股IPO，要把他的腿打斷。因為去港股上市等于沒上，一百億市值的港股上市公司可能就只有100萬的交易量，上了個寂寞。退不出來，實際是把我們投的錢給坑了。”

對此，吳世春表示，投資的靈魂是“退出”，因此他希望中國政府未來能夠建立有效的資本退出機制和支持，能夠有更多合格的企業(yè)能夠允許被上市，不是變成債和“高利貸”，讓企業(yè)通過海外IPO實現(xiàn)退出。

而隨著港股流動性的不斷改善，這一困境或許即將迎來改變。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，南向資金凈流入額已經(jīng)超過2023年的3188.42億港元，并逼近2022年的3862.81億港元。

而隨著12月9日中共中央政治局會議中提出，“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。這也給港股帶來了利好。

在港股估值持續(xù)修復(fù)的過程中，消費企業(yè)的上市阻礙是否會逐漸消解，新茶飲品牌能否在這一輪利好中，拿下更好的成績，或值得期待。（謝璇）