在新任董事長孫宏斌的掌控下，樂視網似乎要和賈躍亭做徹底的切割。

今晚（9月27日），樂視網發布公告，為契合新的戰略調整，公司將更名為“新樂視信息技術（北京）股份有限公司”，簡稱新樂視。

在此之前，孫宏斌已經對樂視網的高管、業務和財務進行了大刀闊斧的調整和改革，這次改名也水到渠成。

但是，對于十幾天后即將復牌的樂視網來說，面臨的危機還沒有真正解決，目前公司正在全力自救。

3天前，樂視網曾披露，將收購樂視投資旗下的金融類業務，估值大約30億。

這是繼今年4月披露收購樂視影業之后，又有新的資產裝入樂視網。不同的是，這次裝入的業務，與樂視網主業的直接關聯并不大，但這已經是賈躍亭目前能拿得出手的少數資產了。

樂視網方面并不諱言，這將有助于解決樂視上市與非上市體系的關聯交易問題，而關聯交易是樂視近幾年受到外界普遍質疑的頑疾。

在娛樂資本論看來，一系列資產注入的背后，更為重要的考量，是拯救樂視網可能崩盤的股價。

盡管之前樂視系公司相繼經歷了百億欠款糾紛，賈躍亭旗下資產、股份全部遭凍結，作為樂視掌舵人的賈躍亭出走美國等一系列風波，但是，作為A股上市公司的樂視網恰好處于停牌中，躲過了股價的暴跌。然而，丑媳婦總要見公婆的，樂視網的股票早晚要面對資本市場的嚴峻考驗。

早在2個多月前，易方達等多家基金公司紛紛下調樂視網的估值，降幅約30%。考慮到這些基金對樂視網的估值方法比較保守，而且下調估值后不久，樂視網又爆出中報業績虧損6.37億等巨大利空，顯然復牌后其股價可能進一步滑向深淵。

如果股價崩盤，不僅賈躍亭所持股份的市值大幅縮水，受害的還有投資樂視150億的孫宏斌，多家重倉的基金以及18萬多的散戶投資者，影響甚大。

因此，樂視影業、樂視金融紛紛注入上市公司，希望穩住樂視網股價。但是，這些措施真的會力挽狂瀾嗎？

30億估值收購樂視投資，目標直指關聯交易

根據樂視網的公告，公司將收購樂視投資管理（北京）有限公司（以下簡稱“樂視投資”）100%股權，估值預計不超過30億，主要是將其金融業務裝入上市公司，非金融業務不在收購范圍之內。

企查查數據顯示，樂視投資目前共有52筆投資，覆蓋了商業保理、股權眾籌等行業，其中不乏詠聲動漫、永樂文化、布丁股份等新三板掛牌企業。

具體來看，樂視投資旗下的金融類業務（以下簡稱樂視金融），主要圍繞網絡支付、網絡交易、網絡資管開展業務布局，并已獲取商業保理、股權眾籌、基金銷售、保險經紀等多個牌照，目前正積極部署民營銀行、券商、融資租賃等方面的牌照申領。

樂視金融還推出“樂享其成”“樂樂高”等產品，正在啟動實施以支付、平臺（含銷售、交易、視頻、直播等平臺）、資產管理等建立起組織架構，將支付、賬戶、理財、消費信貸、眾籌等業務有機地融合到樂視生態模式中，可大力推進娛樂金融化（將金融業務融合于娛樂節目或平臺中）、金融視頻化（將金融業務融合于視頻節目或平臺中）。

而對于樂視投資旗下非金融類資產或業務，后續的處理方式是與樂視投資做拆分，具體轉出及過渡期安排，以后續簽訂的協議內容為準。

樂視網方面認為，收購樂視金融將有兩大好處。

一方面是對公司業務發展，能為樂視網的用戶群體提供更普惠、便捷、優質的互聯網金融服務，輔以互聯網金融服務的手段，更有助于新樂視戰略的實施。

另外一方面，除了將資產注入上市體系，還可通過以資抵債的方式解決上市公司與關聯方之間應收賬款的問題。

賈躍亭控制下的樂視，其上市與非上市體系之間存在大量的關聯交易和資金占用問題，一直受到外界的重點關注。其中，樂視投資的唯一股東樂帕營銷服務（北京）有限公司（以下簡稱“樂帕營銷”），就和樂視網有巨額的關聯交易。

樂視網2016年年報顯示，在公司前五大銷售客戶中，樂帕營銷位居第一，交易內容為銷售貨物、銷售會員，金額高達58.75億元，占年度銷售總額的26.72%；此外，樂帕營銷也位居公司前5大應收賬款客戶的第4名，應收金額2.31億元，壞賬準備692.03萬元。

值得一提的是，為了收購樂視金融這塊優質資產，樂視網罕見地采取保險措施：在交易價格等還沒確定之前，樂帕營銷先以零價格將樂視投資轉讓給樂視致新（樂視網的控股子公司），以防止受到樂視非上市體系的債務問題波及。

樂視金融含著金鑰匙出生，但靈魂人物已離開

作為樂視的七大生態板塊之一，樂視金融成立于2015年8月，當時由于中國銀行原副行長王永利的加入，使得公司成立之初便備受矚目。

在王永利的戰略構想中，樂視金融是以互聯網智能化的電視機、手機、汽車等作為終端，以互聯網、云計算、大數據、電商應用等來支撐和整合，外加一個互聯網金融來聯系和融合一切的開放的閉環生態體系。

王永利對樂視金融的5年規劃是：2015年8月到2016年是規劃起步階段；2017年到2018年鞏固基礎，有望全面推進的階段；2019年到2020年是加速發展、全面提升的階段，爭取進入互聯網金融的第一梯隊。

但是，隨著整個樂視體系的資金問題爆發，樂視生態土崩瓦解，王永利等高管今年紛紛離開樂視金融，公司也和前面規劃的宏偉藍圖漸行漸遠。

今年年初，孫宏斌斥資150億元投資樂視時，他曾宣稱自己拿到了樂視旗下3塊優質資產：樂視網、樂視致新和樂視影業；而樂視金融，并不在孫宏斌口中的優質資產之列。

實際上，樂視金融是否優質資產、是否值30億，也受到業內人士的質疑。

根據界面新聞報道，目前在互聯網金融領域，銀行、保險、信托、券商、第三方支付等金融牌照十分稀缺。而樂視金融手中金融牌照的含金量并不高，比如，樂視金融旗下的保理牌照為2016年重慶工商局批復，中小貸牌照為重慶金融辦發放，這些都是地區性的金融牌照，并非“一行三會”（中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會）批復的牌照。

還有觀點認為，如果樂視想要在金融領域有所作為，需要大量資金做前期投入，而這些對于目前十分缺錢的樂視來說，無疑是一種奢望。

相繼裝入影業、金融資產，樂視網打響股價維穩戰？

對于問題纏身的樂視網來說，目前急需將資產注入公司，以保住股價不崩盤。因為下個月18號，公司股票就要復牌，接受資本市場的嚴苛檢驗。

因為籌劃收購樂視影業的重組，樂視網于今年4月17日開始停牌。當時樂視系已被爆出欠供應商的款項高達百億等問題，樂視網的股價也不斷下挫。雖然年初引入融創中國時公司股價曾短暫上漲到39.35元，但是之后一路大跌，到4月14日收盤，公司股價僅為30.68元，跌幅達22%，市值縮水170億元。

于是，樂視網緊急停牌重組，宣布收購樂視影業。目的有兩個，一是通過停牌，防止股價繼續下跌導致賈躍亭爆倉；二是試圖注入優質資產，以提振股價。

然而，之后樂視的欠款風波愈演愈烈，數十家供應商到樂視大廈通過拉橫幅、打地鋪等方式去討債，樂視的負面形象不斷被強化。7月初，樂視遭遇最致命的一擊：招商銀行凍結了樂視系相關公司及賈躍亭夫婦資產共計12.3億元。不久，樂視掌舵人賈躍亭飛往美國，至今未歸，樂視系公司頓時群龍無首。

這一連串的利空，給樂視網的估值帶來災難性的影響。7月8日，中郵基金、嘉實基金、易方達3家基金公司公告下調樂視網的估值（指數收益法），股價下調到22元/股，降幅約28%，相當于3個跌停。

如果換算成市值，樂視網目前600多億的市值將只剩下不到450億，縮水超過165億。不僅賈躍亭持股的市值損失巨大，孫宏斌的虧損也不小。年初時孫宏斌以35.39元/股的價格從賈躍亭手中買下樂視網市值60.41億元的股份，下調估值后他的浮虧金額達23億元，虧損幅度達40%。

但是，這仍然不是樂視網股價跌勢的終結。

就在3家基金公司下調估值之后，樂視網又相繼爆出2017年中報巨虧6.37億，控股股東賈躍亭持有的樂視網股份99%被凍結，以及公司遭遇多起訴訟、仲裁的消息，如果沒有有力的措施，復牌后樂視網的股價恐怕不只跌30%，40%、50%都有可能。

因此，除了把樂視影業裝入上市公司，孫宏斌掌控下的樂視還試圖把金融資產納入上市體系，以提升資本市場對樂視網的信心。

然而，這兩大舉措能否奏效，恐怕要打一個問號。

從樂視影業的角度看，雖然它是孫宏斌口中的優質資產，但是公司的價值相比巔峰期已經大打折扣。

2016年與樂視網重組時，樂視影業的估值曾高達百億，今年年初孫宏斌入股時估值已經下降到70億。另外，受《長城》、《爵跡》等電影票房失利的影響，樂視影業2016年凈利潤僅1.45億，不到去年重組承諾業績的30%。今年上半年，樂視影業出品的《“吃吃”的愛》、《岡仁波齊》等電影的票房表現平平。

從樂視金融的角度看，除了本身質地存在瑕疵外，區區30億的資產注入，又能對市值600億的樂視網有多大幫助？

來源| 微信公眾號：娛樂資本論