鈦媒體注：12月15日晚間，港交所正式對外界關(guān)心的上市股權(quán)結(jié)構(gòu)一事發(fā)布公示：將逐步允許“創(chuàng)新型”公司采取雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在港交所上市，最快于2018年第一季度進(jìn)行正式公開征詢意見。

這也是港交所就今年6月16日刊發(fā)的《有關(guān)建議設(shè)立創(chuàng)新板的框架咨詢文件》發(fā)表的咨詢總結(jié)，該文件的內(nèi)容主要是為了逐步拓寬香港上市制度，以方便新興產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)新型公司來港上市。

不過，港交所也對青睞雙重股權(quán)架構(gòu)的待上市企業(yè)設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)港交所公告，不同投票權(quán)架構(gòu)公司的預(yù)期最低市值須達(dá)100億港元，若市值低于400億港元，須通過于上市前的完整財(cái)政年度錄得10億港元收入的較高收入測試。

所謂的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，指上市公司可以同股不同權(quán)。監(jiān)管當(dāng)局可建議限制同股不同權(quán)股份投票權(quán)上限，每股”特殊股份”投票權(quán)最多是普通股的10倍，即1股特殊股份擁有10股投票權(quán)，意味“特殊股權(quán)”股東最少只須持有9.1%股份，就能擁有逾5成話事權(quán)。

港交所官網(wǎng)公告頁面

該股權(quán)結(jié)構(gòu)備受科技公司的青睞，這些額外的投票權(quán)有助于公司高管緩解短期回報(bào)壓力。國內(nèi)早期上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)諸如阿里巴巴、京東等皆因此將上市地點(diǎn)選在美國。

另外，港交所也鼓勵(lì)已在美英上市的同股不同權(quán)企業(yè)，來香港作二次上市。

根據(jù)港交所公告，對來港二次上市的公司市值要求為100億元，只限新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，可沿用第一上市地區(qū)的同股不同權(quán)架構(gòu)，不需遵行香港針對同股不同權(quán)所設(shè)的投資者保障，這意味著已經(jīng)在美上市的一系列中國互聯(lián)網(wǎng)公司，包括阿里巴巴、京東、陌陌、搜狗，都可以在不進(jìn)行架構(gòu)重組的情況下直接在港交所進(jìn)行二次上市。

同時(shí)，港交所也特別指出鼓勵(lì)引進(jìn)的行業(yè)類型，諸如生物科技企業(yè)，市值要求需達(dá)15億港元以上，研究階段不能處于太前期，同時(shí)由基石投資者擁有的股份將不會計(jì)算為公眾持股。

而在以上定義中的“新經(jīng)濟(jì)企業(yè)”這一概念中，港交所行政總裁李小加表示：仍會進(jìn)一步嚴(yán)格限定范圍，并且會有明確測試（bright-line test）等其他判定條件。

“該建議（指雙重股權(quán)）為自24年前接納H股上市后，香港就上市規(guī)則作出的最大改革，相信香港有條件打破美國吸納中國新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市的主導(dǎo)地位。”李小加在今日接受采訪時(shí)談到。

另外，李小加表示，將在正式推出同股不同權(quán)前，先接受潛在同股不同權(quán)企業(yè)的有條件上市申請（conditional submission）。最快或于明年7、8月，港交所可迎來首間同股不同權(quán)企業(yè)。

外界分析認(rèn)為，港交所此舉將進(jìn)一步利用制度優(yōu)勢，放開限制，吸引更多中國本土的新經(jīng)濟(jì)公司將香港作為首先上市地點(diǎn)，特別是近期眾安保險(xiǎn)、閱文集團(tuán)、易鑫等大批公司在港上市成功，而業(yè)界盛傳將于明年 IPO 的螞蟻金服、小米等公司也處于觀望階段，想必隨著港交所的“雙重股權(quán)”制度逐漸明朗化以后，會成為更多擬上市公司的首選。

（來源：鈦媒體    作者：蘇建勛）