“跟隨趨勢”，這是很多投資者的投資準則。本次我們分享的文章是AQR的三位作者Brian Hurst, Yao Hua Ooi, 和Lasse Heje Pedersen撰寫的《A Century of Evidence on Trend-Following Investing》。

這篇文章使用了100年左右的數(shù)據(jù)來進行回測，證明了趨勢投資在各類資產(chǎn)上均表現(xiàn)出良好的收益。GAEA（gmex.io）研究團隊將一些經(jīng)典的趨勢策略應用在數(shù)字貨幣上，同樣取得了不俗的表現(xiàn)。至少從現(xiàn)有的時間不長的歷史來看，在數(shù)字貨幣資產(chǎn)應用趨勢策略是同樣有效的。

趨勢策略

文章使用的是一個非常簡單的趨勢策略：動量策略（1-month momentum, 3-month momentum 和 12-month momentum）。1-month momentum指的是觀察當前資產(chǎn)價格和一個月前的資產(chǎn)價格的高低，如果當前價格高于一個月前的資產(chǎn)價格，則買入持有資產(chǎn)，否則空倉。

三位作者在67個市場上進行了回測，每個市場上使用以上三個動量策略的等權(quán)重組合。

策略回測結(jié)果

結(jié)果顯示，該趨勢策略在所有的市場上均實現(xiàn)了正的Sharpe Ratio（其收益率超越了無風險收益）。

以10年為一個統(tǒng)計周期，策略在每個統(tǒng)計周期中沒有一次虧損（扣費后）。并且，值得注意的是，策略的收益與權(quán)益資產(chǎn)（股票）和債券資產(chǎn)的相關性較低，可以起到較好的分散風險的作用。

來源《A Century of Evidence on Trend-Following Investing》

趨勢的理論基礎

對于趨勢策略為何長期有效的原因，學術(shù)界已經(jīng)提出了不少理論，比如錨定效應（Anchoring effect）、從眾效應（Herding effect）、處置效應（Disposition effect）等，大多數(shù)都是從行為金融學的角度來考慮，有興趣的投資者可以去尋找相關資料。

趨勢策略在數(shù)字資產(chǎn)上的表現(xiàn)

GAEA（gmex.io）研究團隊將一些經(jīng)典的趨勢策略（如動量、均線、突破等）在BTC上進行了測試，同樣得到了不俗的結(jié)果。可見，盡管數(shù)字資產(chǎn)的存在歷史較短，但同大多數(shù)其他資產(chǎn)一樣，也表現(xiàn)出了趨勢性。另外GAEA（gmex.io）將在8.16日公測上線。同時，特舉模擬交易大賽活動，豐厚獎勵等你來戰(zhàn)。

來源GAEA投研中心策略研究中心

結(jié)語

盡管我們無法從理論上嚴格證明趨勢會一直存在，但100多年的回測結(jié)果還是可以給予趨勢投資者相當大的信心。畢竟，對于一個存在了100多年的現(xiàn)象，相信它將繼續(xù)存在的風險總比相信她將改變的風險要小。關注GAEA官微：GAEA資訊，學習更多合約交易的策略和知識。