文：向善財經(jīng)

最近一段時間，銀行股表現(xiàn)也不盡如人意，近一個月，銀行ETF指數(shù)基金也略有下跌。

講道理現(xiàn)在這個市場環(huán)境，低息是客觀事實(shí)，銀行股其實(shí)并不占什么優(yōu)勢。

當(dāng)然，處境再怎么難，行業(yè)里也總會有優(yōu)等生和差等生。優(yōu)等生如招商銀行，23年營收雖然減少了1.64%，但歸屬凈利潤同比增長6.22%。差等生比如浦發(fā)銀行，營收凈利潤雙減。

按照前不久浦發(fā)銀行發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，23年度營收減少了8.05%，歸屬母公司的凈利潤減少了28.28%，連續(xù)三年營收凈利潤雙降。

也許是受這兩年業(yè)績不振的影響，浦發(fā)銀行開始“人事地震”。

去年9月份，董事長鄭楊、行長潘衛(wèi)東辭職，原建行公司業(yè)務(wù)總監(jiān)張為忠新任浦發(fā)銀行黨委書記、董事長。今年3月20日，國家金融監(jiān)督管理總局核準(zhǔn)康杰就任浦發(fā)副行長。

張為忠出任浦發(fā)銀行董事長之前，曾在建行主管普惠金融，也曾經(jīng)把這一業(yè)務(wù)做到行業(yè)第一，業(yè)內(nèi)都認(rèn)為建行出身的領(lǐng)導(dǎo)班子有較強(qiáng)的務(wù)實(shí)精神。

務(wù)實(shí)歸務(wù)實(shí)，擺在面前的問題是，如何才能把浦發(fā)銀行這條大船，開到凈利潤增長的正軌上？

凈利潤回到十年前，浦發(fā)銀行求變

根據(jù)前不久發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2023年，浦發(fā)銀行的營收1734.34億，歸屬凈利潤367.02億。

367.02億的歸屬凈利潤是個什么樣的水平呢？

翻一下歷年浦發(fā)銀行的歸屬凈利潤，也就是超過2012年的341.9億，不如2013年（409.2億），也同樣不如2014年（470.3億）。

好家伙，2023年浦發(fā)銀行凈利潤還不如十年前的水平。

老實(shí)說，三季報-30.83%的凈利潤增長一出，全年的業(yè)績基調(diào)基本上就定下了，四季度再怎么努力也無濟(jì)于事。

從資產(chǎn)規(guī)模上來看，2023年末，浦發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模突破9萬億，而去年三季度，興業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)接近10萬億。2022年，招商銀行資產(chǎn)規(guī)模就已經(jīng)突破10萬億。顯然，浦發(fā)銀行差了一大截。

好在資產(chǎn)質(zhì)量這關(guān)，還說得過去，2023年不良貸款率1.48%，較上年末下降0.04個百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為173.51%，較上年末上升14.47個百分點(diǎn)。

總之，“鍋”還是前任的“鍋”，但接下來會有怎樣的改變，是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

中醫(yī)上講，要想“治病”，先得“問癥”。知道問題出在哪了，才能有針對性地做出改變。那么，過去浦發(fā)銀行的問題出在哪了？

可能還是過去留下的包袱太重了。

時間回到2017年，那時候浦發(fā)銀行總資產(chǎn)均在6萬億元左右，營收規(guī)模也在股份制銀行第二位，凈利潤位于第三。

同年，浦發(fā)銀行成都分行造假案爆發(fā)，浦發(fā)銀行成都分行違規(guī)辦理信貸、同業(yè)、理財、信用證和保理等業(yè)務(wù)，向1493個空殼企業(yè)授信775億元。當(dāng)時這個案件的處理結(jié)果是，成都分行領(lǐng)4.62億元罰款，涉案高管被查，相關(guān)涉案人員移送至司法機(jī)關(guān)。

造假的案子結(jié)束了，新的問題又暴露出來。

2018年踩雷“樂視網(wǎng)”“鵬華資產(chǎn)－浦發(fā)銀行－華潤深國投信托－華潤信托·潤澤143號集合資金信托計劃”被深度套牢，去年踩雷“中植系”，都是潛在的隱患。

這兩年，浦發(fā)銀行違規(guī)被罰也不少。

天眼查APP行政處罰信息顯示，2013年至2018年，浦發(fā)銀行因多種違法行為被處罰款2100萬元。

2021年7月，浦發(fā)銀行曾因配合現(xiàn)場檢查不力、內(nèi)控制度修訂不及時、未向監(jiān)管部門真實(shí)反映業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)等31項(xiàng)違規(guī)行為，被罰6920萬元。

據(jù)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，僅2023年，浦發(fā)銀行就曾被監(jiān)管部門“點(diǎn)名”15次。

這么多年過去了，難道當(dāng)年的大案帶來的警醒還不夠深刻嗎？這是一個值得思考的問題。

好的一面是，去年的人事變動之后，問題有了解決的可能性。

這是去年9月份發(fā)布的董事會公告中，浦發(fā)新任領(lǐng)導(dǎo)層的履歷。

從新任董事長的履歷來看，有豐富的銀行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，也有審計、紀(jì)委的工作履歷。新上任的副行長也有國資監(jiān)管方面的履歷。

這不由得讓人聯(lián)想到，待行長之位塵埃落定之后，接下來，浦發(fā)銀行會不會有在內(nèi)控方面更多的動作？

銀行這個行業(yè)，業(yè)績問題，本質(zhì)上是管理的問題。

內(nèi)控是不是做到位了，風(fēng)控是不是做得好？這些都是直接影響利潤表現(xiàn)的。

那么，浦發(fā)銀行新任領(lǐng)導(dǎo)層能不能整紀(jì)塑綱？能不能為浦發(fā)銀行找到一條利潤增長之路？這是股東們以及業(yè)內(nèi)人士所期待的。

浦發(fā)銀行被低估了嗎？

回到利潤的正軌上，一方面是要優(yōu)化管理，另一方面就是重塑戰(zhàn)略。

管理上，很重要的一點(diǎn)是優(yōu)化成本。

從財報上來，浦發(fā)銀行去年三季度營收1328億，營業(yè)支出就有1010億，其中，15.19億的稅金、370.2億的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用，611.2億的信用減值損失。

加大信用減值損失計提未必是真的損失，但也是銀行應(yīng)對外部環(huán)境變化的需要，畢竟現(xiàn)在外部環(huán)境不夠樂觀，計提減值也是對未來風(fēng)險的預(yù)處理。所以，實(shí)際能夠優(yōu)化的成本，其實(shí)也就是業(yè)務(wù)以及管理費(fèi)用。

所以，接下來，浦發(fā)銀行能夠多大程度上壓縮業(yè)務(wù)以及管理費(fèi)用，可能是未來利潤表現(xiàn)的關(guān)鍵。

戰(zhàn)略方面，從外部環(huán)境來看，浦發(fā)銀行戰(zhàn)略方向上的選擇可能并不多。

銀行的戰(zhàn)略方向大致有兩個，要么做對公，要么做零售。

浦發(fā)銀行過去對公很強(qiáng)，但后來因?yàn)橐恍﹩栴}，對公業(yè)務(wù)成長其實(shí)并不如外界預(yù)期，接下來怎么把這個業(yè)務(wù)做起來，是個值得思考的問題。

從行業(yè)端來看當(dāng)下，銀行業(yè)面對的問題是，市場需求疲弱的現(xiàn)狀并沒有本質(zhì)上的改變，金融穩(wěn)字當(dāng)頭，零售業(yè)務(wù)恐怕也很難真正帶來更多利潤上的增量。

所以，想象力還是在于對公業(yè)務(wù)。

一方面，對公業(yè)務(wù)的單產(chǎn)相對更高，做多優(yōu)質(zhì)對公客戶的貸款也能夠進(jìn)一步降低壞賬率，也能著增加利潤空間。

另一方面，對公業(yè)務(wù)不太依賴網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量來做多增量，還是看當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平，浦發(fā)銀行本來在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)就有一定的優(yōu)勢，揚(yáng)長避短，也是一個不錯的思路。

說好聽點(diǎn)，對公業(yè)務(wù)是要依賴地區(qū)資源，說直接點(diǎn)，其實(shí)就是拼柜員手里的資源。

銀行業(yè)內(nèi)人都知道，柜員怕的不是貸款放出去，怕的是手里的客戶資源跑了，行長怕啥？怕手里有資源的柜員帶著客戶資源走了。

這可能也是浦發(fā)銀行未來所需要面對的潛在問題。畢竟總行要盈利，勢必是要縮減成本，壓縮成本最直接的方法可能就是把效益差的分行停了。

只是，真到了那時候，會有多少真正有價值的員工能留下來？

尤其是現(xiàn)在浦發(fā)銀行人事變動層面塵埃還未落地（行長職位空缺），新任領(lǐng)導(dǎo)層上任短短六個月也似乎并沒有太大的動作，核心骨干們的定心丸還沒吃到嘴里。

所以，未來的幾個季度，如何在業(yè)務(wù)做出有效調(diào)整、改善盈利表現(xiàn)的同時穩(wěn)住人心，可能是新任領(lǐng)導(dǎo)班子需要解決的首要問題。

業(yè)務(wù)層面，變化其實(shí)已經(jīng)在發(fā)生。

從最近浦發(fā)銀行的PR口徑上看，有意地透出發(fā)展普惠金融的意思，不管是加碼供應(yīng)鏈金融服務(wù)還是賦能小微客戶，可以看到經(jīng)營思路上已經(jīng)在變化。

這也難怪，畢竟新任董事長以前在建行的時候就很擅長做普惠金融，而且政策上也要求金融服務(wù)實(shí)體，大方向是沒錯的。

不過，客觀來看市場關(guān)注的是凈利潤，畢竟投資者買銀行股，看重的是股息和分紅，有凈利潤增長才會有發(fā)放股息、分紅的可能性，做普惠金融能不能把浦發(fā)銀行拉到凈利潤增長？

從浦發(fā)銀行這幾年的股息率變化來看，2021年是6.22%，22年是4.85%，23年是3.26%，整體是在下滑的，每股收益率也從1.62降到了1.04，講道理，這個股息率其實(shí)是不怎么高的。

對比來看，浙商銀行2023年股息率是8.88%，成都銀行是7.53%，江蘇銀行是7.17%，浦發(fā)銀行確實(shí)差了不少。

不過，有一點(diǎn)挺令人意外，雖然這幾年浦發(fā)銀行的股息率一直在降，但市盈率卻還挺高的。

從最新的股價來看，浦發(fā)銀行的市盈率（TTM）為5.40，銀行業(yè)平均市盈率為4.8，反觀杭州銀行、成都銀行、江蘇銀行的市盈率都不超過4.8，換言之，浦發(fā)銀行在行業(yè)內(nèi)相對來說是被高估的。

這個高估其實(shí)挺令人費(fèi)解的，因?yàn)閺膬衾麧櫤凸上⒌慕嵌葋砜矗职l(fā)銀行的表現(xiàn)都算不上出色。

另外，從這幾天浦發(fā)銀行的走勢來看，股價也有所上漲，只是這種與業(yè)績背離的上漲反而值得深思。

思來想去，可能有兩個方面的原因。

一方面可能是谷底效應(yīng)顯現(xiàn)。

浦發(fā)銀行畢竟是有提升空間的，市場可能認(rèn)為凈利潤下滑28%已經(jīng)觸底，再加上換帥等一系列動作之后，市場仍然保有期待。

只是，這種期待能不能兌現(xiàn)成業(yè)績，還有待觀察。

好在于浦發(fā)銀行的基本面還在。

2023年，浦發(fā)銀行撥備覆蓋率上升14.47bp，不良率下降4bp，說明抗風(fēng)險能力還是有的，能抗得住風(fēng)險，就有調(diào)整的時間。

所以，關(guān)鍵還是得看管理層的能力和魄力，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子能不能除舊革新，帶領(lǐng)浦發(fā)人走出一條新的利潤增長之路，值得市場期待。

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