2016年7月下旬，以太坊（Ethereum，ETH）網(wǎng)絡發(fā)生了著名的The DAO事件——眾籌項目The DAO剛完成之后，其眾籌所得被黑客利用智能合約的代碼漏洞盜走了360萬ETH。事件發(fā)生之后，以太坊社區(qū)沒能夠成功追回被盜資金。因為事件影響巨大，以太坊社區(qū)對此進行了一次回滾投票，并依據(jù)大多數(shù)投票者的意愿對區(qū)塊鏈進行了回滾。然而，原社區(qū)中的小部分成員認為這次回滾違背了區(qū)塊鏈不可修改的宗旨，決定維護未回滾的以太坊網(wǎng)絡，并得到了部分節(jié)點（約五分之一）與部分社區(qū)成員的支持。自2016年8月，當時的區(qū)塊高度為205,000，以太坊社區(qū)發(fā)生分裂，以太經(jīng)典（Ethereum Classic，ETC）作為一條獨立的區(qū)塊鏈存在至今。

行業(yè)分析

各類通證項目快速成長，支付貨幣類項目市值占比最高

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的進步與通證市場的發(fā)展，通證項目的應用場景越來越豐富，若按照項目的主要產(chǎn)品服務（或主要應用領(lǐng)域）進行分類，通證項目可分為20多個大類，包括支付貨幣類（Payment Currency，如BTC、DASH和XRP）、通用平臺類（General Platform，如ETH、EOS和ADA等）、內(nèi)容、娛樂及廣告類（Content& Entertainment & Advertising，如STEEM、FUN和WAX等）、物聯(lián)網(wǎng)類（Internetof Things，如ETC、IOTA和WTC等）、通證交易所類（Exchange，如BNB、BTS和ZRX等）等。

目前，全球通證市場總市值為2,518.20億美元，支付貨幣類通證的總市值占比最高（63%），其次是通用平臺類通證（27%）和物聯(lián)網(wǎng)類通證（2%）。其中，支付貨幣類通證將支付服務作為主要應用場景，該類項目往往專注于支付的安全性、隱私性或即時性等的一個方面或多個方面；通用平臺類通證，是一類多種用途的底層公有鏈項目，其能夠作為去中心化應用的開發(fā)平臺；物聯(lián)網(wǎng)類通證，是指一類將物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)或應用開發(fā)作為主要應用場景的通證項目。

2018年7月9日，以太經(jīng)典的流通市值為19.2億美元，而僅為以太坊流通市值（485億美元）的4.0%。以太經(jīng)典是以太坊分叉前的項目，二者底層技術(shù)相似。在通用平臺領(lǐng)域，以太經(jīng)典與以太坊存在明顯的競爭關(guān)系。面對以太坊及新興的通用平臺類項目的競爭壓力，以太經(jīng)典開始偏向于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)。

目前，物聯(lián)網(wǎng)類通證市場的總市值約為48億美元，其中，MIOTA（IOTA）的市值最高，ETC的市值僅次之，約為前者的一半，兩者的市值之和占該類通證市值的90%左右。

市場分析

近期以太經(jīng)典迎來利好消息，ETC二級市場的交易活躍

2017年年底，伴隨著整個通證市場的火熱，以太經(jīng)典的價格也隨之上漲，市值曾一度達到46億美元。但在2月份，以太經(jīng)典市值有較快的下跌，經(jīng)過3月中上旬的回調(diào)后又在3月下旬跌破15億美元。以太經(jīng)典的市值在5月初有一次小幅回升。6月12日，Coinbase交易所宣布將在未來數(shù)月內(nèi)上線以太經(jīng)典交易，該消息對ETC來說是利好，短期內(nèi)出現(xiàn)明顯上漲。

目前，多家大型通證交易所支持ETC交易，ETC的24小時交易額為2.32億美元（2019年7月9日）。ETC交易額的交易所分布略為集中，其中OKEx和Binance占比最高，分別為23.6%與16.7%；交易額前三交易所的交易額之和約占總交易額的50%，交易額前十交易所的交易額之和占到總交易額的近75%。

6月30日當周，ETC的換手率一度超過25%，且流通率較高，二級市場交易活躍。受Coinbase將上線ETC和Coinbase推出托管服務等消息影響，ETC二級市場情緒高漲，考慮到ETC正式上線Coinbase還需數(shù)月，市場情緒有望持續(xù)一段時間。

經(jīng)濟模型

叔塊設置鼓勵挖礦，暫無代碼層面的社區(qū)治理 叔塊設置鼓勵挖礦，暫無代碼層面的社區(qū)治理

以太經(jīng)典并沒有延續(xù)原有以太坊無限增發(fā)通證的方式，而是在2017年2月宣布支持新的貨幣政策方案ECIP 1017。ECIP 1017修改了分叉前固定增發(fā)的機制：隨著出塊而遞減，以使得ETC供給總量最終達到一個上限。ECIP 1017定義了“紀元”（Era）的概念，每5,000,000個區(qū)塊便是一個紀元（達到第二紀元即第5,000,001個區(qū)塊的時間是2017年12月）。每個區(qū)塊的總區(qū)塊獎勵包含三個部分：固定獎勵、叔塊獎勵（Uncle Reward）和Gas獎勵。

以太經(jīng)典的區(qū)塊固定獎勵最初為5 ETC。在ECIP1017機制下，前5,000,000個區(qū)塊（第一紀元）中仍然沿用5 ETC的固定獎勵。從第二紀元開始，每進入一個新的紀元，固定獎勵都會在前一個紀元的基礎(chǔ)上減少20%。目前以太經(jīng)典處于第二紀元，其固定獎勵已經(jīng)降至4 ETC。固定獎勵的ETC數(shù)值BR 由下式給出：以太經(jīng)典的區(qū)塊固定獎勵最初為。在機制下，前個區(qū)塊（第一紀元）中仍然沿用的固定獎勵。從第二紀元開始，每進入一個新的紀元，固定獎勵都會在前一個紀元的基礎(chǔ)上減少。目前以太經(jīng)典處于第二紀元，其固定獎勵已經(jīng)降至。固定獎勵的數(shù)值由下式給出：

以太經(jīng)典的“叔塊”機制與以太坊相似：在區(qū)塊鏈挖礦中，會出現(xiàn)臨時分叉的現(xiàn)象。最先出現(xiàn)的后繼區(qū)塊承繼主鏈，始終保證主鏈是最長的鏈；而在最長鏈的競爭中失敗的區(qū)塊就會被拋棄，成為孤塊（Orphan）。若孤塊通過Uncles字段被后繼的區(qū)塊“收留”包含進主鏈，則被稱為叔塊。一個區(qū)塊最多可以包含兩個叔塊。在叔塊被包含后，叔塊礦工和包含區(qū)塊的礦工均可獲得獎勵。以太經(jīng)典的“叔塊”機制與以太坊相似：在區(qū)塊鏈挖礦中，會出現(xiàn)臨時分叉的現(xiàn)象。最先出現(xiàn)的后繼區(qū)塊承繼主鏈，始終保證主鏈是最長的鏈；而在最長鏈的競爭中失敗的區(qū)塊就會被拋棄，成為孤塊。若孤塊通過字段被后繼的區(qū)塊“收留”包含進主鏈，則被稱為叔塊。一個區(qū)塊最多可以包含兩個叔塊。在叔塊被包含后，叔塊礦工和包含區(qū)塊的礦工均可獲得獎勵。

ECIP 1017規(guī)定的新機制中，第一紀元與舊機制完全相同。從第二紀元開始，對于每一個被包含的叔塊，給予主鏈礦工的獎勵和補償叔塊礦工的獎勵等同。從第三紀元開始，與固定獎勵類似，叔塊獎勵也會在前一個紀元的基礎(chǔ)上減少20%。從第二紀元開始，叔塊獎勵的ETC數(shù)值UR由下式給出：規(guī)定的新機制中，第一紀元與舊機制完全相同。從第二紀元開始，對于每一個被包含的叔塊，給予主鏈礦工的獎勵和補償叔塊礦工的獎勵等同。從第三紀元開始，與固定獎勵類似，叔塊獎勵也會在前一個紀元的基礎(chǔ)上減少。從第二紀元開始，叔塊獎勵的數(shù)值由下式給出：

在以太經(jīng)典的虛擬機中進行運算，需要防止死循環(huán)等合約的出現(xiàn)，而導致整個平臺癱瘓。以太坊和以太經(jīng)典都設計了抵御垃圾交易的機制：對于每一個運算語句的執(zhí)行，都需要消耗用戶一定的資源。相同類型的運算，算力成本一樣，則消耗的Gas數(shù)一樣，這便是Gas成本。Gas價格是以ETC表示，可以由發(fā)起交易的客戶自己出價。對于用戶來說，其支付的手續(xù)費便是Gas費用：在以太經(jīng)典的虛擬機中進行運算，需要防止死循環(huán)等合約的出現(xiàn)，而導致整個平臺癱瘓。以太坊和以太經(jīng)典都設計了抵御垃圾交易的機制：對于每一個運算語句的執(zhí)行，都需要消耗用戶一定的資源。相同類型的運算，算力成本一樣，則消耗的數(shù)一樣，這便是成本。價格是以表示，可以由發(fā)起交易的客戶自己出價。對于用戶來說，其支付的手續(xù)費便是費用：

Gas費用=Gas成本XGas價格

對礦工的Gas獎勵，等于客戶支付的所有Gas減去打包、廣播過程中消耗的Gas。在Gas的需求端，Gas價格可以由客戶自行出價；而在供給端，礦工可以自行選擇交易池中欲被打包的交易。此外，以太經(jīng)典也含有Gas Limit機制，即：讓礦工投票來決定每一個區(qū)塊的Gas上限，不經(jīng)過硬分叉便可調(diào)節(jié)區(qū)塊容量。消耗Gas的機制本身不能夠完全抵御垃圾交易，這里通過Gas Limit加筑了另一道“防火墻”，保障了低性能節(jié)點的安全。對礦工的獎勵，等于客戶支付的所有減去打包、廣播過程中消耗的。在的需求端，價格可以由客戶自行出價；而在供給端，礦工可以自行選擇交易池中欲被打包的交易。此外，以太經(jīng)典也含有機制，即：讓礦工投票來決定每一個區(qū)塊的上限，不經(jīng)過硬分叉便可調(diào)節(jié)區(qū)塊容量。消耗的機制本身不能夠完全抵御垃圾交易，這里通過加筑了另一道“防火墻”，保障了低性能節(jié)點的安全。

團隊實力

多支技術(shù)團隊協(xié)作開發(fā)，以太經(jīng)典合作社作核心決策

2017年4月，Grayscale Investments組建Ethereum ClassicInvestment Trust對ETC項目進行資金支持，之后以太經(jīng)典合作社（Ethereum Classic Commonwealth）宣布成立。以太經(jīng)典合作社是一個管理以太經(jīng)典信托基金的非盈利組織，旨在資助ETC的技術(shù)開發(fā)、運營和社區(qū)建設。ECC不會直接參與進ETC的開發(fā)，而是以資助開發(fā)者的形式來鼓勵獨立的團隊進行開發(fā)。ECC通過建立顧問委員會（BoA）改善其管理結(jié)構(gòu)，委員會由5位顧問組成：Elaine Ou（區(qū)塊鏈工程師、ETCDEV顧問）、Igor Artamonov （DEV創(chuàng)始人兼CTO）、Charles Hoskinson（原以太坊CEO）、Barry Silbert和James Wo。ECC的董事長AnthonyLusardi曾創(chuàng)立過novl. consulting公司，從ETC創(chuàng)立以來就為社區(qū)做貢獻。

自以太坊第一次硬分叉以來，相繼有多個開發(fā)小組表示支持ETC，其中，ETCDEV與IOHKGrothendieck宣布全職進行ETC相關(guān)的開發(fā)與維護，分別于2017年2月與2016年12月成立。目前，ETC項目主要包括ETCDEV和IOHK Grothendieck兩個開發(fā)團隊，以及第三方獨立的開發(fā)團隊。其中，ETCDEV主要負責以太經(jīng)典的核心項目開發(fā)，IOHK Grothendieck主要負責協(xié)議的開發(fā)和解決工作。不同的開發(fā)團隊主要通過ECIP自以太坊第一次硬分叉以來，相繼有多個開發(fā)小組表示支持，其中，與宣布全職進行相關(guān)的開發(fā)與維護，分別于年月與年月成立。目前，項目主要包括和兩個開發(fā)團隊，以及第三方獨立的開發(fā)團隊。其中，主要負責以太經(jīng)典的核心項目開發(fā)，主要負責協(xié)議的開發(fā)和解決工作。不同的開發(fā)團隊主要通過[2]進行協(xié)調(diào)。ECIP代碼改進協(xié)議是協(xié)調(diào)ETC改進的一種機制，在ETC社區(qū)內(nèi)的所有人都能提交申請（pull request），在社區(qū)里與開發(fā)者進行討論，最終開發(fā)者會部署通過的申請，進而改進ETC的代碼。進行協(xié)調(diào)。代碼改進協(xié)議是協(xié)調(diào)改進的一種機制，在社區(qū)內(nèi)的所有人都能提交申請（），在社區(qū)里與開發(fā)者進行討論，最終開發(fā)者會部署通過的申請，進而改進的代碼。

ETCDEV是ETC的主要開發(fā)團隊。據(jù)ETC官網(wǎng)披露，ETCDEV是由10位軟件工程師組成的獨立技術(shù)團隊，負責以太經(jīng)典核心項目的開發(fā)。ETCDEV團隊的創(chuàng)始人兼CTO Igor Artamonov有近7年的軟件架構(gòu)經(jīng)驗，并曾創(chuàng)立互聯(lián)網(wǎng)公司TipTop.io。團隊9名成員分別從事架構(gòu)、開發(fā)類工作，多數(shù)有互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)的相關(guān)經(jīng)歷。ETCDEV有6位咨詢顧問。其中Avtar Sehra是Nivaura的現(xiàn)任CEO兼首席構(gòu)架師，同時也曾擔任幾家小型初創(chuàng)公司的總裁和顧問，業(yè)務方向集中在量化分析和區(qū)塊鏈上。Roy Zou是 BITKIO的創(chuàng)始人并擔任以太經(jīng)典聯(lián)盟（中國）主席。

IOHK Grothendieck是一支來自于IOHK公司的ETC開發(fā)團隊。IOHK是數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈行業(yè)的科技公司，提供點對點的數(shù)字金融解決方案。IOHK團隊的CEO Charles Hoskinson創(chuàng)立The Bitcoin EducationProject已超過五年，并在2013年12月至2014年5月?lián)我蕴籆EO。Alan McSherry是Grothendieck的負責人，有超過15年的互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)經(jīng)驗，期間從事過開發(fā)者和CTO工作。

Ethereum Commonwealth是ETC的一個獨立開發(fā)團隊。Ethereum Commonwealth團隊正在開發(fā)維護多個區(qū)塊鏈項目，包括維護ETC的錢包。目前，該團隊有四位開發(fā)人員，除了Yohan Graterol之外，其他成員均無公布真名。是的一個獨立開發(fā)團隊。團隊正在開發(fā)維護多個區(qū)塊鏈項目，包括維護的錢包。目前，該團隊有四位開發(fā)人員，除了之外，其他成員均無公布真名。

熱度分析

谷歌搜索熱度和GitHub熱度較低，Twitter社區(qū)參與度較高

選擇通用平臺類的ETH和VEN項目以及物聯(lián)網(wǎng)類的MIOTA和WTC項目，與ETC項目的谷歌搜索熱度進行對比，五個項目的熱度量化值分別為ETH（25）、VEN（4）、IOTA（16）、WTC（0）、ETC（2）。ETH的搜索熱度是ETC的12.5倍，IOTA搜索熱度是ETC的8倍，VEN的搜索熱度是ETC的兩倍，表明ETC的谷歌搜索熱度較低。

ETH的社區(qū)人數(shù)在三者中優(yōu)勢明顯，ETC的Twitter人數(shù)有219,000人，除Twitter社區(qū)外，其余社區(qū)人數(shù)不如VEN的社區(qū)熱度高。據(jù)BlockChain Trend網(wǎng)站統(tǒng)計，ETC和VEN社區(qū)熱度在近半年來較為相近。的社區(qū)人數(shù)在三者中優(yōu)勢明顯，的人數(shù)有人，除社區(qū)外，其余社區(qū)人數(shù)不如的社區(qū)熱度高。據(jù)網(wǎng)站統(tǒng)計，和社區(qū)熱度在近半年來較為相近。

目前，ETC的開發(fā)團隊已經(jīng)開始開發(fā)對物聯(lián)網(wǎng)友好的虛擬機。ETC的Twitter社區(qū)人數(shù)很多，總體來講，MIOTA社區(qū)熱度在三者中優(yōu)勢明顯。

比較多個項目核心代碼庫的GitHub熱度，ETH的GitHub熱度在比較中位居第一，IOTA排位第二，熱度大致是ETH的十分之一，ETC居于第三，熱度量化值是ETH的三十分之一、IOTA的四分之一。

注： GitHub熱度是反映GitHub代碼熱度的指標，計算公式為：GitHub熱度=30%*Watch/ETH的Watch數(shù) 30%*Star/ ETH的Star數(shù) 40%*Fork/ ETH的Fork數(shù)

生態(tài)分析

近一年的地址活躍度增長緩慢，已發(fā)展的平臺應用很少

BitInfoCharts統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近一年來，ETC的每天活躍地址數(shù)從2017年7月初的25,000左右緩慢增加，增至2018年1月初的40,000左右，但在2018年3月出現(xiàn)快速回落，近期維持在28,000左右。然而，近一年內(nèi)，ETH的每天活躍地址數(shù)近乎翻番，目前已達360,000左右。從每天活躍地址數(shù)來看，ETC與ETH間的差距越來越大，且近一年ETC的活躍地址數(shù)增長緩慢。2018年7月11日，24小時內(nèi)ETC的活躍地址數(shù)為28,457，低于DASH、LTC、ETH和BTC的39,089、81,400、370,640和560,008，且ETC每小時的平均轉(zhuǎn)賬金額是678,197美元，遠低于DASH、LTC、ETH和BTC的1,674,362美元、22,882,120美元、26,203,977美元和228,852,153美元。

2018年7月11日，ETC 46.84%的挖礦算力集中在EtherMine礦池，其次22.13%集中在NanoPool礦池，兩大礦池的算力之和占到了全網(wǎng)算力的68.97%。過去一個月，EtherMine礦池所獲得的獎勵為6,801,554美元，超過了其他九大礦池的獎勵之和。礦池算力的過度集中，會增加網(wǎng)絡的系統(tǒng)性風險，同時也會給社區(qū)帶來治理上的風險。

據(jù)Gastracker網(wǎng)站顯示，在基于ETC所發(fā)行的通證項目共有12個，其中僅有7個通證項目在近期有生成的區(qū)塊可查。同時，通過CoinMarketCap網(wǎng)站檢索發(fā)現(xiàn)，在二級市場可以查到的通證項目僅有3個，其中Gambit項目市值最高且僅為6,231,550美元（2018年7月11日），其余兩個項目的市值在500,000美元左右。雖然ETC從2017年開始轉(zhuǎn)向于適用于物聯(lián)網(wǎng)的區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)，但由于物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還處于早期快速發(fā)展階段，所以對于ETC的后續(xù)應用發(fā)展，未來存在較大的不確定性。

技術(shù)與進度

預通過側(cè)鏈技術(shù)進行擴容，開發(fā)虛擬機適用于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域

在The DAO事件之后，ETC開發(fā)者對ETC網(wǎng)絡進行了一系列升級與維護，并針對安全問題做了很多改進。在2017年初，開發(fā)者根據(jù)ECIP1010將難度炸彈推遲了一年，并按照ECIP1017對ETC的貨幣政策進行了調(diào)整。自2017年6月起，現(xiàn)有開發(fā)團隊在維護ETC網(wǎng)絡并對基礎(chǔ)設施升級的同時也找到了一些新的開發(fā)方向：ETCDEV致力于通過側(cè)鏈技術(shù)對ETC網(wǎng)絡進行擴容，并擴展ETC網(wǎng)絡在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應用；IOHK Grothendieck則在為ETC開發(fā)一種新的客戶端。

ETCDEV目前的工作內(nèi)容共有三個板塊：對ClassicGeth的維護與升級，包括移除難度炸彈、加入新的操作碼以更好的與ETH兼容、改進數(shù)據(jù)庫與用戶體驗等內(nèi)容；翡翠平臺（Emerald Platform）的相關(guān)開發(fā)，包括不同平臺的翡翠錢包、新的開發(fā)套件等內(nèi)容；此外，開發(fā)計劃還包括一個新的虛擬機，SputnikVM。新的虛擬機是EVM的另一種實現(xiàn)，該VM被設計為可作為一個模塊被集成入更復雜的系統(tǒng)，并為適應物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的低功耗環(huán)境做了專門設計。同時，側(cè)鏈、集成IPFS等也在ETCDEV的計劃表中。根據(jù)ETCDEV的愿景，在完成相關(guān)開發(fā)之后，ETC將可以更好地支持物聯(lián)網(wǎng)應用場景：具有一定相關(guān)性的物聯(lián)網(wǎng)終端可以通過側(cè)鏈彼此連接，并由開發(fā)者使用新的開發(fā)套件開發(fā)DApp，在優(yōu)化過的運行環(huán)境下工作，最終使區(qū)塊鏈網(wǎng)絡被更廣泛地使用。

IOHK Grothendieck則致力于開發(fā)一種使用Scala語言的新客戶端，Mantis。該客戶端能接入IOHK Daedalus Wallet UI，并更注重安全性。這可能會給ETC帶來一定量Cardano的用戶，對生態(tài)系統(tǒng)是一種利好。

ETC官網(wǎng)給出總的路線圖更側(cè)重于ETCDEV的工作內(nèi)容。各項進行中工作的進度都以圖表給出了直觀的展示，但缺乏更具體的交付時間與性能指標。相對于進行中的各個項目，中長期規(guī)劃缺乏細節(jié)與實施方式，只能作為一種愿景看待。

與近來較為著名的區(qū)塊鏈物聯(lián)網(wǎng)項目IOTA和IOTEX相比，ETC的區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)更為成熟，其客戶端等組件久經(jīng)檢驗，且ETC具有一定的知名度和用戶基礎(chǔ)。但是，ETC在物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)上的具體設想與IOTEX類似，都是在現(xiàn)有區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)上對物聯(lián)網(wǎng)應用場景做一些適配性改進，很難突破區(qū)塊鏈自身的限制。而且側(cè)鏈等技術(shù)目前也都還在驗證階段，并無成熟應用，對團隊的開發(fā)水平要求較高。相比之下，IOTA選擇的方式更有創(chuàng)新性也更困難。因此，ETC在物聯(lián)網(wǎng)應用領(lǐng)域既要面臨新技術(shù)可能的沖擊，又會面臨目標與技術(shù)等相近項目的直面競爭。

結(jié)論

ETC開始側(cè)重于物聯(lián)網(wǎng)方向的開發(fā)，且后續(xù)開發(fā)正在推進中，但會面臨ETH和IOTA等項目的競爭壓力。ETC的評級結(jié)果為BBB，該項目的存在一定的風險，容易受內(nèi)外因素的影響，且有可能出現(xiàn)大的波動，評級展望穩(wěn)定。