上市公司熊貓金控3月29日發(fā)布的公告稱，擬出借自有資金1428.57 萬(wàn)元參與發(fā)起設(shè)立合福人壽相互保險(xiǎn)社。合福人壽初始運(yùn)營(yíng)資金總計(jì)10000 萬(wàn)元，熊貓金控?cái)M出借資金占其初始運(yùn)營(yíng)資金的14%，同時(shí)，熊貓金控?cái)M出清旗下煙花業(yè)務(wù)子公司山東熊貓股權(quán)。

公告顯示，熊貓金控?cái)M發(fā)起設(shè)立的合福人壽初始運(yùn)營(yíng)資金總計(jì)1億元，熊貓金控首期擬出借自有資金1428.57萬(wàn)元，占合福人壽初始運(yùn)營(yíng)資金的14.29%。據(jù)了解，相互保險(xiǎn)公司是指由具有同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)保障需求的單位或個(gè)人，通過(guò)訂立合同并繳納保費(fèi)成為會(huì)員，以互相幫助為目的，實(shí)行“共享收益、共攤風(fēng)險(xiǎn)”，因此，相互保險(xiǎn)的設(shè)立不以盈利為目的，其經(jīng)營(yíng)盈余由全體會(huì)員共享，在運(yùn)營(yíng)上更加重視全體會(huì)員的利益，為會(huì)員提供經(jīng)濟(jì)有效的保險(xiǎn)服務(wù)。

值得關(guān)注的是，在發(fā)起設(shè)立合福人壽的同時(shí)，熊貓金控發(fā)布了關(guān)于轉(zhuǎn)讓山東省熊貓煙花有限公司股權(quán)及債權(quán)的議案。熊貓金控將山東熊貓100%的股權(quán)以及其對(duì)山東熊貓享有的全部債權(quán)轉(zhuǎn)讓，其中股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為680萬(wàn)元，債權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為331萬(wàn)元，總計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1011.2萬(wàn)元。熊貓金控表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將加快其轉(zhuǎn)型升級(jí)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于進(jìn)一步分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升業(yè)績(jī)，促進(jìn)其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

據(jù)熊貓金控披露，其此前已陸續(xù)對(duì)煙花業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行處置，對(duì)外轉(zhuǎn)讓浙江京安煙花爆竹經(jīng)營(yíng)有限公司、北京熊貓、瀏陽(yáng)河熊貓、萬(wàn)載縣熊貓、廣州熊貓以及云南熊貓等煙花業(yè)務(wù)公司股權(quán)。

對(duì)于旗下煙花業(yè)務(wù)子公司的頻繁轉(zhuǎn)讓，熊貓金控解釋稱，受政策限制等因素的影響，國(guó)內(nèi)煙花市場(chǎng)需求不斷萎縮。據(jù)熊貓金控2016年年報(bào)顯示，其2016年煙花產(chǎn)業(yè)分部營(yíng)業(yè)收入為9311.5萬(wàn)元，毛利率為28.28%，營(yíng)業(yè)收入同比減少逾三成，毛利率比上年減少近30個(gè)百分點(diǎn);資本管理分部營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2.38億元，毛利率達(dá)到94.23%，營(yíng)業(yè)收入比上年增加53.18%。由此對(duì)比看來(lái)，煙花產(chǎn)業(yè)分部已成為熊貓金控的盈利短板，熊貓金控為實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)展的要求，逐步出售煙花業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

雖然熊貓金控將其拋售行為解釋為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，但對(duì)于熊貓金控而言，其拋售子公司的行為或有通過(guò)資產(chǎn)處置收益避免虧損的嫌疑。2017年12月，上交所向熊貓金控下發(fā)問(wèn)詢函，對(duì)于熊貓金控以1500萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓太原熊貓100%股權(quán)的行為提出問(wèn)詢，要求熊貓金控回復(fù)是否存在通過(guò)資產(chǎn)處置收益避免虧損的交易動(dòng)機(jī)。

對(duì)此，熊貓金控回復(fù)稱，其正在加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，專注于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，集中精力降低運(yùn)營(yíng)成本，提高管理效率，不存在通過(guò)資產(chǎn)處置收益避免虧損的交易動(dòng)機(jī)。

熊貓金控?cái)M發(fā)起設(shè)立的合福人壽相互保險(xiǎn)公司不同于一般商業(yè)保險(xiǎn)公司對(duì)于股東資質(zhì)在凈資產(chǎn)、盈利等方面存在要求。根據(jù)《相互保險(xiǎn)組織監(jiān)管試行辦法》，相互保險(xiǎn)組織的初始資金由主要發(fā)起會(huì)員負(fù)責(zé)籌集，且必須以實(shí)繳貨幣資金形式注入相互保險(xiǎn)組織，并且規(guī)定在彌補(bǔ)相互保險(xiǎn)組織開辦費(fèi)之前，不得償還初始運(yùn)營(yíng)資金。這就意味著熊貓金控在初期投入的資金短時(shí)間內(nèi)難以收回，對(duì)于熊貓金控的資金實(shí)力存在考驗(yàn)。

整體來(lái)看熊貓金控目前運(yùn)營(yíng)情況。據(jù)其2017年3季報(bào)顯示，截至去年3季度末，熊貓金控總資產(chǎn)為9.86億元，較2016年末減少17.51%;2017年1-3季度，熊貓金控歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為617.65萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-3240.97萬(wàn)元，扣非后虧損明顯。

熊貓金控2017年的股市表現(xiàn)也并不樂(lè)觀，自2017年1月中旬起，熊貓金控股價(jià)一路下跌，全年累計(jì)跌幅高達(dá)25.25%，今年，其下跌趨勢(shì)也未能得到扭轉(zhuǎn)，并在2月探底，達(dá)到17.10元/股。從2016年12月1日的高點(diǎn)42.66元/股一路跌至4月2日18.52元/股收盤，不到一年半時(shí)間，熊貓金控股價(jià)、市值均已腰斬。

2017年8月30日，熊貓金控發(fā)布關(guān)于接受大股東財(cái)務(wù)資助的公告，稱控股股東萬(wàn)載縣銀河灣投資有限公司擬向熊貓金控及下屬子公司無(wú)償提供總額不超過(guò)1億元的財(cái)務(wù)資助，資助資金主要用于熊貓金控短期流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，由此看來(lái)，向股東伸手的熊貓金控或存在資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

值得關(guān)注的是，據(jù)天眼查信息顯示，熊貓金控控股股東為萬(wàn)載縣銀河灣投資，持有熊貓金控24.1%股份，熊貓金控實(shí)際控制人趙偉平持有熊貓金控35.99%股份。據(jù)悉，趙偉平同時(shí)為萬(wàn)載縣銀河灣投資的第一大股東，持有其70%股份。趙偉平曾在2006年7月-2011年7月?lián)涡茇埥鹂囟麻L(zhǎng)職務(wù)，但在2011年7月辭去董事長(zhǎng)等相關(guān)職務(wù)。

由此看來(lái)，熊貓金控自去年至今的表現(xiàn)并不算亮眼，折價(jià)出售子公司股權(quán)、煙花業(yè)務(wù)盈利持續(xù)下跌、股市表現(xiàn)不佳、向股東借款等行為均傳遞出資金實(shí)力不穩(wěn)的信號(hào)，由此，熊貓金控是否能夠順利發(fā)起設(shè)立合服人壽，值得持續(xù)關(guān)注。