這兩天，全球加密貨幣市值重回3000億美金，主流數(shù)字貨幣迎來普漲。截止7月26日，BTC本月上漲30%，從7月1日6377美元漲至8282美元。比特幣ETF有望出爐，被認(rèn)為是驅(qū)動(dòng)此次BTC大漲的重要因素。距離結(jié)果公布越來越近，從背后推動(dòng)者的努力和加密貨幣行業(yè)壯大的趨勢來看，比特幣ETF上市只是時(shí)間問題。

比特幣ETF呼之欲出 SEC猶豫不決

從2016年開始，不斷有投資機(jī)構(gòu)向美國證券交易委員會(huì)（SEC）遞交比特幣ETF上市申請(qǐng)書。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有超過9家投資機(jī)構(gòu)在SEC官網(wǎng)遞交了20多只加密貨幣ETF申請(qǐng)書，包括First Trust、Direxion、VanEck、REX、SolidX、Proshares、Winklevoss、Bitwise等。

比特幣ETF上市之路一波三折。去年3月，SEC拒絕了SolidX和Winklevoss的比特幣ETF申請(qǐng)；4月，SEC宣布重審Winklevoss的比特幣ETF上市申請(qǐng)，一番討論之后再次拒絕。

今年7月，芝加哥期權(quán)交易所和紐約股票交易所Acra親自向美國證券交易委員會(huì)（SEC）遞交多只比特幣ETF申請(qǐng)；7月13日SEC回復(fù)，將在8月10日反饋結(jié)果。7月24日最新一期（美國）聯(lián)邦公報(bào)顯示，Direxion等投資公司的5個(gè)加密貨幣ETF批準(zhǔn)結(jié)果推遲至9月公布。VanEck和SolidX比特幣ETF上市申請(qǐng)結(jié)果最快下月出來。

和以往不同，SEC這次沒有直接拒絕申請(qǐng)，并進(jìn)入公眾征意階段。據(jù)彭博社報(bào)道，SEC郵箱被比特幣ETF的支持者塞滿，已公示的相關(guān)評(píng)論多達(dá)90多條，比幾個(gè)月前多出40%。民意洶洶，多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)比特幣ETF表現(xiàn)出極大興趣，被外界解讀為比特幣ETF上市在即。

SEC遲遲下不了決心，在等待比特幣ETF出爐的日子里，小編梳理了比特幣ETF的產(chǎn)品特點(diǎn)和主要風(fēng)險(xiǎn)，以期更好了解這一數(shù)字貨幣衍生品。

比特幣ETF是統(tǒng)稱

比特幣ETF，顧名思義是基于比特幣的ETF。ETF全稱是Exchage-Traded Fund（交易所交易基金），包括股票型ETF，債券型ETF，商品型ETF等。國內(nèi)投資者熟知的有上證50ETF、黃金ETF，這些ETF追蹤相關(guān)指數(shù)或?qū)嵨锏膬r(jià)格走勢，投資者可以通過股票或基金賬戶購買ETF，從價(jià)格波動(dòng)中獲利。

現(xiàn)有ETF中，黃金ETF是比特幣ETF的對(duì)標(biāo)品種。黃金ETF絕大部分基金財(cái)產(chǎn)以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行投資；相應(yīng)的，比特幣ETF以比特幣為基礎(chǔ)資產(chǎn)投資，緊密跟蹤BTC價(jià)格走勢。

黃金ETF中，有的跟蹤上海黃金交易所現(xiàn)貨實(shí)盤合約的價(jià)格指數(shù)，如易方達(dá)黃金ETF；有的跟蹤倫敦黃金交易所的實(shí)物金條價(jià)格指數(shù)，如Sprott黃金ETF，有的跟蹤現(xiàn)貨合約，有的跟蹤實(shí)物金條價(jià)格。比特幣ETF也一樣，既有基于遠(yuǎn)期合約的也有基于現(xiàn)貨價(jià)格的，如去年VanEck被拒絕的范·艾克期貨比特幣ETF（VanEck Bitcoin future-based ETF）就是一只基于遠(yuǎn)期合約的ETF。

由于遠(yuǎn)期合約ETF被拒絕，VanEck這次提交的是跟蹤現(xiàn)貨價(jià)格的比特幣ETF。范·艾克公司的負(fù)責(zé)人Jan van Eck在彭博社采訪中表示，這次的比特幣ETF產(chǎn)品緊密跟蹤比特幣現(xiàn)貨價(jià)格，將更具吸引力。

比特幣ETF被歡呼但風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

比特幣ETF之所以被呼吁，歸根結(jié)底在于它能為比特幣的投資者帶來利益，也能讓比特幣ETF背后的投資機(jī)構(gòu)和交易所受益。

首先，比特幣ETF如能上市，說明比特幣得到了主流金融界的認(rèn)可，將極大鼓舞公眾對(duì)比特幣發(fā)展的信心，吸引更多投資者和資金。去年12月5日芝加哥期貨交易所推出比特幣期貨時(shí)，市場正接近最高點(diǎn)；可以預(yù)見，比特幣ETF一旦推出，市場反應(yīng)將十分熱情。

其次，比特幣投資行業(yè)將更加興旺發(fā)達(dá)，比特幣ETF的推動(dòng)者也能從中獲益。比特幣ETF背后的投資機(jī)構(gòu)既可以通過期貨現(xiàn)貨套利，也能從二級(jí)市場價(jià)格波動(dòng)獲利；買賣比特幣ETF的交易所則可以通過增加的交易收獲更多的手續(xù)費(fèi)。

值得注意的是，比特幣還有很多風(fēng)險(xiǎn)使之很難被主流所接受。

1.比特幣是一個(gè)僅有幾年歷史的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品，比特幣的交易歷史更短，這使得持有人很難根據(jù)歷史情況對(duì)基金價(jià)值做合理預(yù)估。

2.和普通的大宗商品不一樣，使用比特幣的人數(shù)將極大影響基金的表現(xiàn)。比特幣既是技術(shù)創(chuàng)新也是一種新興資產(chǎn)，比特幣產(chǎn)業(yè)的未來高度不確定。

3.比特幣交易價(jià)格波動(dòng)大，持有人可能損失全部或者大部分本金。比特幣價(jià)格會(huì)因?yàn)橥顿Y者信心而波動(dòng)，這種波動(dòng)又可能導(dǎo)致資產(chǎn)進(jìn)一步下跌。

4.比特幣的監(jiān)管涉及全球，各個(gè)國家的監(jiān)管政策都有可能影響比特幣的需求。在美國，針對(duì)比特幣市場的干預(yù)是不可預(yù)測的，可能比特幣最終被定性為非法。

5.交易所風(fēng)險(xiǎn)。比特幣交易所被關(guān)或倒閉將使投資受損。比如2014年當(dāng)時(shí)全球最大的交易所Mt.Gox因丟失85萬個(gè)比特幣而倒閉，投資者損失并未得到補(bǔ)償。2016年8月，交易所Bitfinex的12萬個(gè)比特幣被盜，損失被分?jǐn)偟矫恳粋€(gè)投資者頭上，補(bǔ)償無門。

6.此外，新挖出來的比特幣或者新出現(xiàn)的比特幣替代品可能導(dǎo)致比特幣價(jià)格下跌。

總結(jié)：比特幣ETF上市只是時(shí)間問題

比特幣ETF上市的腳步一刻未停。瀏覽最新的范·艾克比特幣策略ETF（VanEck Vectors Bitcoin Strategy ETF）申請(qǐng)書可知，該基金通過持有“實(shí)物”比特幣（actual bitcoins）來避免因盜幣、丟幣導(dǎo)致的基金財(cái)產(chǎn)損失。這將進(jìn)一步打消SEC的顧慮，接受比特幣ETF。從背后推動(dòng)者的努力和加密貨幣行業(yè)不斷壯大的趨勢來看，加密貨幣被廣泛接受只是時(shí)間問題。引用ObEN PAI創(chuàng)始人鄭毅的觀點(diǎn)，如果美國證券監(jiān)督委員會(huì)沒有批準(zhǔn)比特幣的ETF，反而能給幣圈更長的時(shí)間準(zhǔn)備，促使區(qū)塊鏈盡快落地，而不是只局限于炒幣。