近段時(shí)間以來(lái)，君臨介紹過(guò)的幾家手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司，就業(yè)績(jī)而言普遍都有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。

尤其是今年，隨著各家手機(jī)大廠在核心技術(shù)上的同質(zhì)化，紛紛將努力的方向轉(zhuǎn)移到了外觀比拼上。

攝像頭、觸摸屏、外殼三大件，幾乎成了兵家必爭(zhēng)之地。

在外殼這塊，過(guò)去五年里，經(jīng)歷了一場(chǎng)從塑料外殼到金屬外殼的升級(jí)，誕生了數(shù)家業(yè)績(jī)強(qiáng)勁的優(yōu)質(zhì)公司！

今年，再次啟動(dòng)從金屬外殼到玻璃、陶瓷外殼的新一輪升級(jí)，毫無(wú)疑問(wèn)又將迎來(lái)一次汰弱留強(qiáng)的較量。

舉個(gè)例子。

港股里的比亞迪電子(HK,00285)，跟比亞迪汽車(chē)是一母雙胞，不過(guò)主要業(yè)務(wù)卻是手機(jī)外殼和結(jié)構(gòu)件。

2017年一季度，歸屬凈利潤(rùn)暴增296.4%，至5.3億元。

股價(jià)從去年年初的2.7港元，上漲到現(xiàn)在的20港元左右。

（比亞迪電子00285周線圖）

一年時(shí)間，漲幅超過(guò)600%，問(wèn)你如何不愛(ài)他。

但是，同樣是做手機(jī)外殼的，卻不是個(gè)個(gè)都有此等表現(xiàn)，你唯有深入進(jìn)去考察他們的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)策略，才能不被某些所謂的概念股蒙蔽！

1

今年3月，便有一只新股上市，連開(kāi)13個(gè)板。

這便是捷榮技術(shù)（002855）。

爆炒之后，價(jià)值回歸。

至今已從最高29.57元一路跳水到15元附近，腰斬一半。

看著似乎很 “便宜”了，是不是已經(jīng)跌到位，可以沖進(jìn)去梭哈一把了呢？

跌多了就便宜？

圖樣。

打開(kāi)捷榮技術(shù)的財(cái)務(wù)報(bào)表，真是嚇尿。

新股上市后變臉的不少，上市前就開(kāi)始變臉的還是頭一次見(jiàn)。

兩年前開(kāi)始，經(jīng)營(yíng)狀況就惡化不止了。

2014年，營(yíng)業(yè)收入26.9億元，

2015年，23.2億元，2016年，18.4億元。

一路下滑。

再看扣非凈利，也是讓人糟心。

從2013年的2.46億元，到去年的6800萬(wàn)元，已經(jīng)僅剩下三分之一了。

還有毛利率，一年下一個(gè)臺(tái)階。

由2011年的31.06%，到2016年的18.0%，簡(jiǎn)直讓人抓狂。

其它各項(xiàng)指標(biāo)，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，持續(xù)惡化。

一般新股上市都會(huì)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，各大券商研報(bào)力推。但是捷榮技術(shù)上市以來(lái)竟然沒(méi)有一份研報(bào)，這票連券商都懶得推了。

為什么別人都在吃香喝辣，偏偏捷榮技術(shù)卻如此不爭(zhēng)氣呢？

2

看看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一目了然。

捷榮技術(shù)的主要產(chǎn)品，是精密結(jié)構(gòu)件。

其中最重要的品類(lèi)，是手機(jī)塑料精密結(jié)構(gòu)件，也就是塑料手機(jī)外殼。

注意，是塑料。

這么多年來(lái)，手機(jī)塑料外殼早已被拋棄，淪為低端的代名詞。

轉(zhuǎn)型的早與晚，直接決定了一家公司的明天。

是成為冉冉升起的紅日，還是路邊餓死的羚羊，生死只在一個(gè)瞬間的管理層決策。

此前的《兩年前大家都不看好他買(mǎi)的這個(gè)公司，今天卻救了他一命》一文，我們分析過(guò)勁勝精密。

最開(kāi)始也是做塑料機(jī)殼的，大浪潮下轉(zhuǎn)型遲緩。

2015年，巨虧4.9億元。

后來(lái)狠下心，收購(gòu)了一個(gè)叫創(chuàng)世紀(jì)的公司，終于在玻璃機(jī)殼的加工設(shè)備業(yè)務(wù)里找到了桃花源。

3

捷榮技術(shù)卻沒(méi)有這般眼光。

他依然固守在塑料機(jī)殼業(yè)務(wù)上，遲遲沒(méi)有動(dòng)作。

于是，產(chǎn)能利用率開(kāi)始下滑，2014年93%，2015年83%，2016年進(jìn)一步下降到了63%。

產(chǎn)品賣(mài)不動(dòng)，近一半的機(jī)器都閑置在那里了，你說(shuō)你還有必要上市融資么？

我們看看捷榮的募資，到底在玩什么花招。

捷榮技術(shù)此次IPO共募集7.09億元，其中6.08億元投入金屬結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目。

哦，My God！

竟然是金屬結(jié)構(gòu)件，也就是金屬機(jī)殼！

今夕是何年啊，我有一種恍惚中穿越的感覺(jué)。

4

現(xiàn)在的大趨勢(shì)是玻璃和陶瓷外殼啊。

隨著5G通信和無(wú)線充電技術(shù)的成熟，金屬外殼由于天生對(duì)信號(hào)的干擾問(wèn)題，遲早要退出歷史舞臺(tái)。

聰明的廠商早就改換門(mén)庭了。

看看小米6，玻璃和陶瓷外殼已經(jīng)成為旗艦機(jī)的標(biāo)配。

（小米6，四曲面玻璃）

（小米6，四曲面陶瓷）

再看各大結(jié)構(gòu)件廠商的布局，同樣動(dòng)作頻頻。

（資料來(lái)源：旭日大數(shù)據(jù)，君臨）

別人都已視之為夕陽(yáng)的業(yè)務(wù)，你竟然募資6億去布局，還是一兩年之后才能開(kāi)花結(jié)果？

君臨一口老血吐出來(lái)。

5

不用等到產(chǎn)能落成，我們看看同行就知道了。

8月7日，港股的通達(dá)集團(tuán)（HK，00698）發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)警公告，預(yù)計(jì)上半年歸屬股東的凈利潤(rùn)同比下降20%-30%。

通達(dá)集團(tuán)發(fā)盈警后，有券商下調(diào)評(píng)級(jí)，將通達(dá)目標(biāo)價(jià)下調(diào)9%至2.74港元，以反映今年盈利預(yù)測(cè)下降。

受此影響，通達(dá)集團(tuán)8月8日盤(pán)中股價(jià)一度暴跌超過(guò)13%，此后連續(xù)下行。

通達(dá)集團(tuán)，正是目前手機(jī)金屬外殼的行業(yè)龍頭之一。

大趨勢(shì)已不可避免，捷榮竟然還花這么多錢(qián)去搞金屬機(jī)殼，這種感覺(jué)就好像別人都在做智能機(jī)了，你卻還興沖沖的建廠要做功能手機(jī)。

別人都在退出電腦行業(yè)了，你卻要發(fā)誓做出中國(guó)人自己的硬盤(pán)。

根據(jù)規(guī)劃，捷榮的募投項(xiàng)目至少要建設(shè)兩年，投產(chǎn)期將在2019下半年，那時(shí)候正是5G時(shí)代揭幕，金屬機(jī)殼大潰敗的日子。

6

捷榮技術(shù)的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

實(shí)際控制人是趙曉群。

現(xiàn)持有立偉香港 100%股權(quán)，立偉香港現(xiàn)持有捷榮集團(tuán) 100%股權(quán)，捷榮集團(tuán)現(xiàn)持有捷榮技術(shù)股份 12,600 萬(wàn)股，占捷榮技術(shù)現(xiàn)有股本的 70%。

趙曉群同時(shí)持有捷榮匯盈 70.59%股份，捷榮匯盈持有公司 17%的股份。

可能有人已經(jīng)暈了，總的來(lái)說(shuō)，趙曉群通過(guò)這種股權(quán)結(jié)構(gòu)控制上市公司 87%的股份。

趙曉群2013年就取得了圣基茨和尼維斯聯(lián)邦國(guó)籍。

這是什么地方呢？

一個(gè)世界級(jí)的避稅天堂，土豪們的最?lèi)?ài)。

如果公司不行了，揮一揮衣袖，跑出去躲在別墅里哭泣也是人生的一種選擇。

賈公子，咦，你怎么也在這？

來(lái)源：君臨