來伊份，這是一家從上海本地的夫妻炒貨店起家，一路劈荊斬棘在2016年正式登上A股成為休閑零食第一股，股價(jià)曾從9塊多一路漲到了50多塊，市值曾一度達(dá)到100億元，也曾被冠以“休閑零食第一股”的光環(huán)。

至今，剛好成立20年，雖然曾試圖給自己貼上很多“智慧零售”“全渠道”“電商”等標(biāo)簽，來迎合更多的年輕人口味，但似乎并未如愿。

20歲的來伊份，如今卻烏云重重，股價(jià)大幅波動(dòng)，線下營收增長乏力、高層震蕩等多重危機(jī)之中。這一切我們從財(cái)報(bào)中或許能找到些許答案。

主業(yè)虧損，利潤暴跌，后三季度全虧

前幾天來伊份發(fā)布了2018年度財(cái)務(wù)報(bào)告，顯示其營收增長，但凈利潤下滑近九成，增收不增利。

財(cái)報(bào)顯示，2018年度來伊份營收為38.91億元，同比增長7.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1010.9萬元，同比下降90.03%。值得注意的是，這是來伊份凈利潤連續(xù)兩年下滑，在2017年，來伊份凈利潤就下滑了24.42%。

藍(lán)莓君注意到：除了凈利潤在持續(xù)萎縮之中，2018年，來伊份歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤竟為負(fù)數(shù)，約為-0.47億元，與2017年0.86億元相比，降幅在154%左右。

從財(cái)報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，來伊份2018年除第一季度外，其余三季度都陷入虧損，具體來看，2018年第一季度凈利潤為4232.37萬元，第二、三、四季度凈利潤分別為-531萬元、-2360.59萬元、-329.88萬元。而且全國布局成效不明顯，仍然高度依賴江浙滬地區(qū)市場(chǎng)。

在線上無法與三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥绕放普娓偁幍膩硪练荩罅Πl(fā)展線下試圖保持線下市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，對(duì)相關(guān)業(yè)績?cè)斐闪擞绊憽?/p>

困于江浙滬，線下失守

來伊份發(fā)家于上海，起源線下門店。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，去年全年上海地區(qū)的營業(yè)收入達(dá)到了23.67億元，而去年全年的營收不過是38.9億，江浙滬地區(qū)合計(jì)35.2億元。上海地區(qū)的營收就占比全年的60%，而江浙滬占比了90%之多。這對(duì)于一家面向全國的零食公司來說可不是一件好事。

一方面營收來自上海、江蘇地區(qū)，一方面門店卻四處開花。截至 2018 年 12 月 31 日，公司連鎖門店總數(shù) 2697 家，同比增加 237 家。報(bào)告期內(nèi)，公司新增門店 237 家。門店覆蓋上海、江蘇、 浙江、北京、天津、安徽、江西、重慶、廣東等全國 20 個(gè)省（自治區(qū)、直轄市），遍布全國百余 個(gè)大中城市。

而受困于競爭對(duì)手良品鋪?zhàn)雍桶俨菸稄木€上強(qiáng)勢(shì)到線下開店的形勢(shì)壓力，來伊份在2016年上市之時(shí)就毫不示弱地發(fā)布了“萬家燈火”計(jì)劃，宣稱以直營店和加盟店齊頭并進(jìn)的方式在2022年實(shí)現(xiàn)一萬家門店的規(guī)模，嘗試著以“跑馬圈地”的形式重新奪回被搶的市場(chǎng)份額。

如要完成10000家門店計(jì)劃，今年開店增速需達(dá)到370%以上，每年需新開1750家門店，才能勉強(qiáng)完成目標(biāo)。

然而藍(lán)莓君認(rèn)為，一方面雖然來伊份為了追求數(shù)量，披星戴月瘋狂的在完成線下門店的擴(kuò)張，但是北方城市的消費(fèi)者根本不知道來伊份的品牌，這對(duì)來伊份的未來發(fā)展有著極大的限制，區(qū)域化太過于嚴(yán)重在，導(dǎo)致其在線下2000多家門店沒有形成該有的規(guī)模效應(yīng)。這是來伊份線下給自己挖下最大的坑。

一方面面臨高成本。公司線下實(shí)體門店，直營占比較高，且絕大部分為租賃經(jīng)營。近年來，各大城市房屋租賃價(jià)格呈持續(xù)上漲趨勢(shì)，來伊份面臨營業(yè)場(chǎng)所租金提高、銷售費(fèi)用增加難題，從而導(dǎo)致其營業(yè)成本的增加，毛利的降低，對(duì)業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

這也導(dǎo)致了來伊份的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅走高，數(shù)據(jù)顯示，2018年，來伊份的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，分別約為12.8億和4.31億元，同比增幅各在16%和27%左右。在很大程度上，蠶食了2018年利潤水平。

線上補(bǔ)救，為時(shí)已晚

藍(lán)莓君獲悉，來伊份公司電商業(yè)務(wù)收入主來源自通過天貓、京東等第三方銷售平臺(tái)和自營 APP 實(shí)現(xiàn)。截至 2018 年 12 月 31 日，公司自營移動(dòng) APP 商城下載量超過 680 萬，來伊份 APP 商城用戶總數(shù)超過 1100 萬。

近兩年由于良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟆俨菸哆@類線上電商走入線下。另外，三只松鼠則經(jīng)常坐上天貓雙11零食銷售冠軍寶座，加之來伊份線下一直部分門店虧損嚴(yán)重，從2017年下半年開始，來伊份開始布局全渠道。

似乎和競爭者比為時(shí)已晚。

而2014年，良品鋪?zhàn)由暇€app以及有贊、支付寶、微博等商城，同年年底公司投資5000萬打造全渠道。

三只松鼠于2012年創(chuàng)立，以線上業(yè)務(wù)起家，線下投食店提供個(gè)性化體驗(yàn).

2016年8月，好想你9.6億元收購了百草味，拓寬了渠道和品類，補(bǔ)足了彼此在線上與線下的短板。

藍(lán)莓君親自體驗(yàn)，來伊份很多線下門店的店員都熱衷于用戶推廣自己的app。對(duì)于線下2600多家門店的來伊份來說，線上商城的總用戶僅1000萬，似乎一點(diǎn)也不多，合計(jì)一家門店2年時(shí)間推廣4000個(gè)用戶。

來伊份的用戶主要是來自華東地區(qū)，而作為互聯(lián)網(wǎng)的重度使用者，他們?cè)缫蚜?xí)慣了線上購物。在三只松鼠，百草味等進(jìn)入電商行業(yè)的時(shí)候，來伊份依舊沉浸于自己的線下銷售帶來的勝利之中。

作為替代性高的休閑零食，三只松鼠、百草味、良品鋪?zhàn)拥绕放圃缫褜⑦@些線上用戶刮分。

目前來看，來伊份線下受到很大的營收和利潤的增長壓力，對(duì)于其要起家線下門店20年的企業(yè)來說，并無線上基因的來伊份想要在互聯(lián)網(wǎng)的紅海中分一杯羹，是相當(dāng)困難。

而目前線下零售不溫不火，線下連鎖正在逐漸消退，零食消費(fèi)者的購買需求也發(fā)生了變化，基本在向線上轉(zhuǎn)移，線下更多是商場(chǎng)體驗(yàn)空間為主，消費(fèi)習(xí)慣的改變和來伊份布局線下思路的沖突，對(duì)來伊份來說是很大的挑戰(zhàn)。

此外，業(yè)務(wù)發(fā)展的不順利也讓來伊份的高層高層頻繁震蕩。

今年3月1日，來伊份發(fā)公告稱公司副總裁馮軒天，因個(gè)人情況離職。而在2018年12月，來伊份公司分別收到股東代表監(jiān)事鄒曉君先生和董事兼董事會(huì)秘書張潘宏女士的書面辭職報(bào)告。

而馮軒天曾參與來伊份新零售業(yè)務(wù)的運(yùn)營發(fā)展系統(tǒng)，離職之舉，也讓外界得以窺見來伊份在探索新零售業(yè)務(wù)過程中遇到了不小的挑戰(zhàn)。

藍(lán)莓君認(rèn)為：企業(yè)唯一存在的價(jià)值就是創(chuàng)造顧客。

面對(duì)不確定的時(shí)代，唯一不變的就是一直在變，在企業(yè)長跑的過程中常常充斥著誘惑與挑戰(zhàn)，如何抵抗誘惑初心依舊是每個(gè)企業(yè)必將掌握的技能，來伊份也不能除外。

 未來來伊份面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)更大的挑戰(zhàn)在等待。

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