文 | 螳螂觀察

作者 | 易不二

一份高質(zhì)量增長的三季度成績單，宣布了伊利上半年的主動戰(zhàn)略調(diào)整迎來階段性收獲。

財報顯示，今年前三季度，伊利實現(xiàn)營收890.39億元、歸母凈利潤108.68億元，再創(chuàng)歷史新高。其中，三季度歸母凈利33.37億元，同比增8.53%，扣非歸母凈利大增13.42%，遠超市場預(yù)期。

同時，根據(jù)荷蘭合作銀行發(fā)布“2024全球乳業(yè)20強”榜單，伊利連續(xù)11年穩(wěn)居亞洲乳業(yè)第一，再次成為唯一進入全球五強的中國乳企。

這份超預(yù)期韌性增長的三季報，不僅展示了伊利主動調(diào)整的顯著成效，更是讓市場看到乳業(yè)逐漸回暖向好的信號，為行業(yè)發(fā)展注入信心。再疊加行業(yè)供需改善和政策利好不斷釋放，伊利有望以龍頭實力，引領(lǐng)行業(yè)進入高質(zhì)量增長的新軌道。

主動調(diào)整下的全面增長

在乳業(yè)消費市場緩慢復(fù)蘇的上半年，伊利通過主動調(diào)整全面挖掘消費潛力，取得了階段性成效。

基石業(yè)務(wù)液態(tài)奶經(jīng)營明顯向好，連續(xù)11年市場份額第一。

今年前三季度，液體乳業(yè)務(wù)仍然是穩(wěn)定的“壓艙石”，實現(xiàn)營收575.24億元。其中，低溫酸奶實現(xiàn)銷售額、市場份額雙增；作為中國有機奶第一品牌，金典有機奶在前三季度繼續(xù)以領(lǐng)先增速，持續(xù)擴大市場份額。

三季度的業(yè)績更是大幅提升。業(yè)績會上，伊利管理層表示，今年7月份完成渠道庫存梳理后，8、9月份液體乳生意已經(jīng)恢復(fù)到健康水平，第三季度液體乳部分收入206.3億元，環(huán)比增長了24.1%，下游經(jīng)銷商的盈利水平也有所改善。

戰(zhàn)略重點奶粉業(yè)務(wù)，再次實現(xiàn)超預(yù)期增長，穩(wěn)穩(wěn)撐起第二增長曲線。

奶粉業(yè)務(wù)是伊利前瞻布局、重點發(fā)力的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，也是伊利區(qū)別于其他綜合性乳企的又一核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)。今年前三季度，伊利的奶粉及奶制品營收213.30億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長7.07%，且增速仍在提升。

憑借專利配方、產(chǎn)品、服務(wù)等多重優(yōu)勢，嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)實現(xiàn)了雙位數(shù)以上的增長，營收及市場份額持續(xù)提升，上升勢頭強勁；同時，在成人奶粉市場，伊利精準(zhǔn)聚焦“銀發(fā)經(jīng)濟”市場健康新需求，重點布局“營養(yǎng)+功能”賽道，市場份額穩(wěn)居第一的同時，還呈現(xiàn)持續(xù)擴大勢頭。這也意味著伊利加碼健康消費新藍海前瞻布局在持續(xù)取得更佳成果。

冷飲市場份額持續(xù)擴大，連續(xù)29年穩(wěn)居全國第一。

前三季度，伊利冷飲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入83.44億元，保持行業(yè)絕對的銷量第一。老少皆宜的巧樂茲、年輕高端的甄稀、高性價比的冰工廠……伊利每一個冷飲子品牌的消費定位都非常精準(zhǔn)明確，不斷滿足多元人群細分要求。這也使得伊利冷飲業(yè)務(wù)能在市場上凸顯強大的品牌影響力和市場競爭力，持續(xù)擴大優(yōu)勢，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

全面增長的業(yè)績，意味著伊利液體乳和冷飲業(yè)務(wù)主動調(diào)整均已收官，渠道水平已達最佳狀態(tài)，這無疑將為后續(xù)伊利的健康增長，打下堅實基礎(chǔ)。

伊利表示，將繼續(xù)夯實基礎(chǔ)產(chǎn)品質(zhì)價比的競爭優(yōu)勢，積極挖掘更多新興渠道的增長機會，有望推動四季度業(yè)績持續(xù)環(huán)比改善。

在三季報業(yè)績說明會上，伊利也釋放出了積極信號：“四季度，液奶能夠更好地輕裝上陣，并且在奶粉等業(yè)務(wù)持續(xù)向好的帶動下，預(yù)計四季度公司的整體收入會繼續(xù)呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢。在盈利方面，我們希望全年在扣除一次性損益后，主業(yè)利潤率能夠有所提升。”

打開有增量更有質(zhì)量的未來

伊利遠超市場預(yù)期的三季報成績，既是主動調(diào)整的結(jié)果，也反映了外部環(huán)境的向好。

今年以來，國家有關(guān)部門發(fā)布的《關(guān)于促進肉牛奶牛生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展的通知》《關(guān)于打造消費新場景培育新增長點的措施》等政策，加上消費的復(fù)蘇提速，乳業(yè)供需平衡加速向好，為乳業(yè)打開了高質(zhì)量發(fā)展的新通道。

在這樣的利好條件下，再疊加伊利一系列不斷在業(yè)務(wù)上拓展空間、在經(jīng)營上提升效率并提升發(fā)展信心的新動作，必能引領(lǐng)行業(yè)進入高質(zhì)量增長新軌道。

新戰(zhàn)略布局已落子，伊利上拓發(fā)展天花板，引領(lǐng)行業(yè)探索更多未來可能性。

從業(yè)務(wù)布局來看，近年來，伊利非乳業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)均取得顯著增長。伊利表示，未來隨著水飲、茶飲產(chǎn)能的提升，會逐步加大渠道鋪貨和宣傳。明年也會有儲備的新口味茶飲上市。

秉承“好茶萃取 現(xiàn)泡現(xiàn)喝”的理念，采用中國首款專利“鎖鮮蓋”技術(shù)的伊刻活泉現(xiàn)泡茶，就是未來可期的新產(chǎn)品。這一產(chǎn)品不僅展現(xiàn)了伊利在飲品領(lǐng)域的創(chuàng)新能力，也為消費者提供了更加便捷、健康的飲品選擇，讓消費者隨時隨地都能享受到高品質(zhì)的茶飲。

從市場布局來看，伊利在逐步擴張國際化布局。伊利表示，這幾年的海外布局非常有收獲，積累了很多經(jīng)驗，也探索出了適合公司的盈利模式。

伊利旗下的液態(tài)奶、奶酪、黃油、冰淇淋、奶粉等產(chǎn)品已在全球60多個國家和地區(qū)上市；安慕希、優(yōu)酸乳等多款明星產(chǎn)品，被全球消費者所選擇和喜愛，海外市場份額不斷提升。

不僅如此，伊利在亞洲、歐洲、美洲、大洋洲等乳業(yè)發(fā)達地區(qū)構(gòu)建了一張覆蓋全球資源體系、全球創(chuàng)新體系、全球市場體系的骨干大網(wǎng)，以推進國際化布局的速度。如今，伊利在全球已經(jīng)擁有合作伙伴超2000多家，在全球擁有大洋洲創(chuàng)新中心、東南亞創(chuàng)新中心、日本創(chuàng)新中心等15個研發(fā)創(chuàng)新中心、81個生產(chǎn)基地，產(chǎn)品已在60多個國家和地區(qū)上市。同時，伊利控股子公司澳優(yōu)的全球發(fā)展步伐也在加速。

向數(shù)智化要增量，不斷強化競爭優(yōu)勢，以“數(shù)智之力”助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

作為全球乳業(yè)五強、亞洲乳業(yè)第一，依靠科技數(shù)智化創(chuàng)新所帶來新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，是伊利能夠在競爭激烈的乳品市場中，持續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢、保持行業(yè)龍頭地位的關(guān)鍵因素。伊利也正在通過全鏈?zhǔn)絼?chuàng)新，不斷尋求市場增量，并推動行業(yè)進步革新。

在推進數(shù)智化建設(shè)，打造“全球智慧鏈”的進程中，伊利已經(jīng)打通上中下全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)智化鏈路，形成集綠色、智慧于一身的乳業(yè)“新質(zhì)生產(chǎn)力”，實現(xiàn)了“從一棵草到一杯奶”全鏈條發(fā)展中數(shù)智化的連續(xù)性，成為引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的“領(lǐng)導(dǎo)者”。

伊利還會將跨越產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的全鏈數(shù)智化技術(shù)，開放賦能給行業(yè)，助力產(chǎn)業(yè)不斷降本增效、升級革新。同時，為消費者提供更加多元化、個性化、高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

高分紅、高回購，釋放對自身、對行業(yè)走向高遠未來的強大發(fā)展信心。

基于伊利不斷調(diào)整、創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型，構(gòu)筑了持續(xù)、穩(wěn)健的內(nèi)生增長力，伊利不僅能保持遠超行業(yè)平均水平的業(yè)績，ROE表現(xiàn)長期都保持在20％左右，近行業(yè)水平的兩倍，這也意味著其擁有持續(xù)為股東創(chuàng)造價值的能力。

上市以來，伊利已累計實施分紅24次，分紅總額508.59億元，分紅頻次、比例、額度均處于A股前列。近年來，伊利的年分紅比例長期保持在70%以上。2024年半年報業(yè)績會上，伊利也再次重申將高度重視股東回報，堅持股東利益最大化。

同時，伊利股份還通過回購注銷方式提升投資者權(quán)益。2024年，伊利公告稱將實施最高不超過20億元回購注銷計劃。公告顯示，截至2024年10月底，伊利已累計回購股份3200萬股，占公司總股本比例為0.50%，已支付總金額達7.58億元人民幣，目前回購仍在進行中。

長期來看，隨著伊利繼續(xù)推進數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級，再結(jié)合產(chǎn)品、渠道、業(yè)務(wù)等方面布局的深化，伊利有望繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長態(tài)勢，“利潤率不低于9%的目標(biāo)”或又能超預(yù)期實現(xiàn)，并在全球市場中占據(jù)更加重要的地位。