?

2017年接近尾聲，剛剛結束的中央經濟工作會議為明年定調：今后3年，打好防范化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險，要服務于供給側結構性改革這條主線，促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性循環，做好重點領域風險防范和處置，堅決打擊違法違規金融活動，加強薄弱環節監管制度建設。

防控金融風險是重點，加強金融監管不放松。回顧2017年，在經歷過前兩年的創新與激進后，嚴監管時代顯然拉開了帷幕。減持新規、資管新規，以及2016年互金管理辦法后的延續，無不戴著“史上最嚴”的帽子。

A股奇葩理由花式減持，讓監管層終于坐不住了。2017年5月27日，證監會發布了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，半年過去，有媒體統計，上市公司減持被有效遏制，減持規模同比減半。減持新規實施，為A股帶來一些哭笑不得的小故事，譬如9月5日佳沃股份(29.950, -0.18, -0.60%)（300268）董秘因個人資金需求擬減持600股，提前15個交易日進行公告。實際上，董秘本身只持有公司2400股，證監會規定每年只能賣25%，必須提前15個交易日披露。但是我們又看到，隨著新規下競價交易帶來的減持動作減少，以定增、大宗交易為手段的減持動作抬頭，監管層近來對定增、大宗交易等手段有所限制，協議轉讓便又成了熱門。

“趣店上市風波”將網絡借貸再一次拉回公眾視野，被大肆討伐。互金行業亂象整治自2015年開始，2016年10月13日《互聯網金融專項整治實施方案》出臺，同日，銀監會等五部委聯合發布了《P2P網絡借貸風險專項整治工作實施方案》，專項整治工作于2017年1月底前完成。2016年10月28日中國互聯網金融協會發布《互聯網金融信息披露個體網絡借貸》，標準涉96項指標，被稱“史上最嚴”。但專項整治并不容易，原定的專項整治完成時間紅線被延遲到2018年6月底。過去一年，隨著“P2P”字眼從公眾眼前消沉， “現金貸”、“消費貸”等名詞出現。

我們試圖從監管的角度去理解，趨利的資本市場總能緊貼監管紅線創新獲利方式，只是速度可能需要慢一點。以互金行業為例，P2P落下，各種“貸”起來。局外人看不出差別，但能理解其未變的本質——讓銀行征信未覆蓋的群體借貸并實現消費。公眾與監管對其中“高息”和“逾期”的本質擔憂仍無變化，借貸“新貴”們更像是貼著監管紅線增加風險防控措施后的升級版。懸殊的資本力量為強勢者帶來更多優勢。減持新規一出臺，占資本優勢的董監高們，便出價聘請律師、咨詢師學習合規減持，實現套利。或許正是由于這種資本優勢的存在，監管層才出手嚴監管，以維持資本市場動態平衡。

從嚴監管，不僅僅是對經歷過快速發展后資本亂象的肅清，實際上更是深化改革堅定的一步。面臨“寒冬”的不僅僅是金融行業，各產業同樣面對陣痛。“兩票制”下醫藥行業面臨死生大考驗，“租售同權”對房地產商提出要求，資本市場與經濟正在重塑格局。2017年，監管層以懲治資本亂象的方式保護投資者利益，來年，投資者自身的素質被提出更高要求，不僅資管新規在試圖打破剛性兌付，行業重組、大浪淘沙，也需要投資者擦亮眼睛，從非理性投資行為走向理性。

【來源：證券時報 】