1

說一說評級。

要想認識一位篤信評級機構(gòu)報告的朋友，實在太難。

電影《大空頭》里有一出極具諷刺意味的場景：對沖基金經(jīng)理鮑姆質(zhì)問一家評級機構(gòu)的主管為什么要給不合格的房屋抵押債券AAA的高評級時，正在治療眼疾，逮著碩大墨鏡的主管回答說——

如果我們不那么做，那些發(fā)行債券的公司就會去找穆迪，我們不合作的話，他們會從我們的競爭對手那里得到他們想要的評級。讓人影響深刻的鏡頭是，電影里評級機構(gòu)閉著眼睛工作的偉岸形象。

不過，面對評級機構(gòu)的刻薄并非是投資者的初衷。市場希望得到的是一個客觀中立的評級，這一點始終難以實現(xiàn)。

幣圈也是這樣，披著評級的外衣，總有人收著廣告費，行使著它們不該有的權(quán)力。

這是非典型的春秋筆法。

2

關(guān)于資金，我們處在風聲鶴唳的階段。

上周在中國新疆，一家國有投資公司未能償付一只5億元人民幣的債券，這是政府關(guān)聯(lián)的控股公司首次公開違約。

新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團第六師國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司，就這樣成為了中國首家違約的投資控股公司，這向投資者發(fā)出一個值得玩味的信號——即使是作為財政政策代理人的國有集團，也不能保證繼續(xù)獲得國家層面的解囊了。

這意味著，資金的疏導(dǎo)意義非凡。疏導(dǎo)一詞的含義是——既要為疏通理清障礙，也要讓有限的資金導(dǎo)入迫切需要用錢的地方。

8月20日，證監(jiān)會召集部分券商宏觀分析師和策略分析師舉行閉門會議，了解市場的看法。股市十年磨一劍，有人比我們還要緊張。

甚至連推高企業(yè)債務(wù)水平的影子銀行，也暫且有了喘息的時機。在寬松的貨幣政策下，中國影子銀行活動的收縮速度必定會放緩。

全民上下共克時艱的重點，是籌錢，籌到錢，籌好錢。

嗯，重要的話說三遍。

3

21日晚間，那些大批被關(guān)停的公眾號，封停的痛苦，與喊單、 站臺、代投、收取廣告費用時的某一種激進相比，程度可能并不對等。

什么紀念94，什么惡意舉報，都是瞎說的，真正的因素前面已經(jīng)說過了。

朱門酒肉臭，路有凍死骨。當前的中國，需要與“朱門”分食的地方太多，大量的錢，一沒去基建，二沒去企業(yè)，那就只能且必須被定義為浪費了。

舉債往往給本屆政府帶來政績，而償債責任大多留給下屆政府或寄望于上級政府救助，舉債權(quán)利與償債責任脫節(jié)，“重借輕還”傾向支撐著快跑的能量消耗，如今事實就是許多地方融資平臺已沒有多少余錢。

是可忍，孰不可忍。

4

金融市場普遍喜歡“牛”，但中國卻不喜歡正在風行的新詞——“灰犀牛”。“灰犀牛”指的是那些在爆發(fā)之前已經(jīng)有明確跡象顯現(xiàn)，發(fā)生概率較大，但易被忽視的潛在危機。

當下的問題是，偽專家、學(xué)者太多，泥沙俱下的情況頻頻出現(xiàn)。這導(dǎo)致“談幣色變”，圍堵虛假概念要耗費太多難以承受的精力。

一面在宣傳普及去中心化，一面又在享受中心化的便利和特權(quán)，這成了某些時候打量某些面孔的圖景。

真的到了，該正本清源的時刻了。適度的監(jiān)管是好事，框定邊界和制定規(guī)則讓投資者能看得到自己與海岸的安全距離。只有這樣，才能更放心的邁開步伐，牛市才有托底的保證。

適度監(jiān)管和監(jiān)管、不監(jiān)管，是三件事。這就像大橋上的欄桿，少有人攙扶著走步，但有與沒有，心理感受區(qū)別極大。

為行騙推波助瀾的自媒體們，透支著公眾的信任，破壞了行業(yè)的價值，適度管控也沒有什么不妥。

這是一個和錢有關(guān)，和印錢人、花錢人也有關(guān)的故事。